Smart beta-børshandlede midler (ETFer) og verdipapirfond bruker generelt en eller flere faktorer for å bestemme deres blanding av underliggende aksjer eller andre eiendeler. Ofte er disse faktorene et undersett av en mer standardindeks som S & P 500 eller Russell 2000. Noen typiske faktorer inkluderer verdi, momentum og størrelse. En annen populær faktor er kvalitet.

Hva er kvalitet?

Kvalitet kan være en av de vanskeligste faktorene å definere. Noen egenskaper knyttet til strategier av høy kvalitet inkluderer ulike målinger av lønnsomhet, stabilitet i inntjening eller andre tiltak og den økonomiske helsen til selskapet. En studie fra AQR Capital Management publisert av Yale University fant at aksjer med høy og økende fortjeneste, høye utbetalingsrater kombinert med lav volatilitet og grunnleggende risiko, historisk overgikk deres lavere kvalitetskomponenter. (For mer, se: Smart Beta ETFs Strategies. )

Eksempler

I 2015 Blackrocks iShares Edge MSCI USA Kvalitetsfaktor ETF (QUAL QUALiSh Edg MSCI US79. 85 + 0. 16% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) fikk 5. 46% ifølge Morningstar. Dette sammenlignes med en 1,38% gevinst for S & P 500-indeksen for samme periode. ETF ble lansert i 2014 og underpresterte indeksen for det året, og hittil i år er fondet 1. 21% bak S & P 500. Som Morningstar påpeker, har kvalitetsfaktor beta-midler imidlertid en tendens til å utføre spesielt godt i tøff marked forhold.

QUAL sporer MSCI Sektor Neutral Quality Index. Indeksen sporer resultatene av store og mellomstore aksjer som er basert på egenkapitalavkastning, inntjeningsvariabilitet og gjelds egenkapital.

PowerShares S & P 500 Kvalitetsportefølje (SPHQ SPHQPwrShs S & P50029. 24 + 0. 03% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) har en lengre historie. I 2015 fikk ETF 1,67% mot 1,38% for indeksen. YTD i slutten av juli 2016 var avkastningen 11,14% mot 7,6%. Ytterligere etterfølgende resultater for ETF versus S & P 500 inkluderer:

• En gjennomsnittlig årlig gevinst på 13. 93% mot 12. 39% for de tre neste årene.
• En gjennomsnittlig årlig igjen på 16. 02% mot 14. 85% for de etterfølgende fem årene.
• En gjennomsnittlig årlig gevinst på 7,01% mot 7,33% for de påfølgende ti årene.

SPHQ følger S & P 500 Kvalitetsindeks. Indeksen sporer selskaper i S & P 500-indeksen som har høyest "kvalitetspoeng" basert på avkastning på egenkapital, periodiseringsforhold og økonomisk utbytteforhold. Både fondet og indeksen balanseres halvårlig i juni og desember.

Kostnadsforholdet for SPHQ er 29 basispunkter og 15 basispunkter for QUAL. Til sammenligning er SPDR S & P 500 ETF (SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258.80 + 0. 14% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) har et kostnadsforhold på 0. 09% mens Vanguard S & P 500 ETF (VFV) har et utgiftsforhold på 0, 08%. Begge er tradisjonelle markedsvekstvektede indeks-ETFer. SPY er en av de høyeste volum ETFer som for tiden handles. (For mer, se: 4 mest omsatte ETFs i år .)

SPHQ og QUAL er de to største smarte beta-ETFene som fokuserer rent på kvalitet. Det finnes imidlertid en rekke andre smart beta-ETFer som fokuserer på mer enn én faktor. Som et eksempel på hvordan disse "combo smart beta ETFs" fungerer, beskriver Morningstar Goldman Sachs 'sikkerhetsvalg og vektingskriterier på følgende måte; "Kvalitet er en av fire delporteføljer i Goldman Sachs 'ActiveBeta-indekser. Kvalitet måles ved å dividere brutto resultat etter forvaltningskapital eller avkastning på egenkapitalen når det gjelder finansielle aksjer - hvor bruttoavkastningen ikke er tilgjengelig. Aksjer er over / undervektet i forhold til vekten i foreldreindeksen avhengig av om deres faktorpoengsum faller over / under en cutoff-poengsum. "(For mer, se: Bygg et bedre musefelt med Smart Beta ETFs. )

Kvalitet og ytelse

I de senere år har høykvalitets aksjer overgått S & P 500-indeksen. Disse selskapene er per definisjon mindre risikable og bedre rustet til å overleve tøffe økonomiske perioder. Lagrene gjenspeiler dette ved å typisk vise mindre volatilitet enn markedet som helhet. Kvalitet reflekterer mange av ideene til legendarisk investor Warren Buffet, som kjøper "… fantastiske selskaper til en rimelig pris. "Faktisk refererte rapporten fra AQR Capital Management til betydningen av pris ved kjøp av aksjer som viser egenskapene til kvalitet.

De 50 Fifty-bestandene på 1960- og 1970-tallet er en god illustrasjon. Disse var høykvalitetsbeholdningene på 1960-tallet, og investorene fortsatte å kjøpe og / eller holde dem selv etter at verdsettelsene deres ble absurd høye. Når aksjemarkedet falt hardt på begynnelsen av 1970-tallet, gikk disse aksjene verre enn S & P 500, og tok lengre tid å gjenopprette enn indeksen samlet.

Bunnlinjen

Smart beta-faktor investerer er en vri på tradisjonell markedsvektsvektet indeksinvestering. En populær faktor er kvalitet. Kvalitetslagrene har i stor grad overgått S & P 500 for sent, men denne utmerkelsen vil ikke være ubestemt. De typiske egenskapene til kvalitetsaksjer er viktige, men det er også prisen som er betalt og den relative verdsettelsen av disse aksjene og ETFene som benytter denne investeringsfaktoren. (For mer, se: Smart Beta ETFs: Fordeler og ulemper .)