Sprouts Farmers Market Inc. (NASDAQ: SFM SFMSprouts Farmers Market Inc20. 87 + 2. 46% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) har raskt vokst og forstyrret dagligvaremarkedet med fokus på naturlige og økologiske matvarer, forgjengelige og høyt nedsatte råvarepriser. Den høye omsetningen av forretningsmodellen med lav varelager har støttet eksepsjonell priskonkurranseevne, men selskapet mangler fordeler knyttet til skala eller immateriell eiendom. Sprouts 'merkevarestyrke er usannsynlig å skille det fra organiske og naturlige dagligvarekonkurrenter i lengre perioder inn i fremtiden.

Buffett's Moat

Berømt verdi investor Warren Buffett bidro til å utvikle og popularisere konseptet med økonomiske moats. Moats er konkurransedyktige fordeler som er bærekraftige, og bedrifter som mangler moats er bestemt til å se marginer ødelegges gjennom konkurranse inntil marginavkastningen på investert kapital (ROIC) når likevekt med mulighet for kapitalkostnad. Moats kan etableres gjennom stordriftsfordeler, sterke merkevarer, nettverkseffekten, proprietære systemer og teknologi, og reguleringsavledede monopol.

Spirer Farmers Market Qualitative Moat Analysis

Spiruts hovedtrekk er produksjonsavsnittet, og kundene kommer vanligvis til markedet spesielt av denne grunn. Butikken tilbyr produserer med 20-30% rabatt på prisene på konvensjonelle konkurrenter. Ved å tilby lavere priser, målretter Sprouts høyere omsetningsomsetning gjennom volum, noe som reduserer avfallskostnader. Forgjengelige stoffer genererer betydelige mengder avfall i den tradisjonelle matbutikkmodellen, med en estimert 15 milliarder dollar kasseres årlig i USA, så Sprouts har fokusert på å låse opp driftsmarginpotensialet som er innebygd her.

Spirer konkurrerer primært om pris og merkeidentitet. Dens forstyrrende produsentmodell og bulksalg av pakkede varer tillater det å tilby rabatter i forhold til sine nærmeste jevnaldrende. Matvaremarkedet er allerede sterkt mettet og svært konkurransedyktig, som har presset marginer i stor grad. En 20 til 30% rabatt på barmhjertighet er usannsynlig å bli brolagt uten en drastisk endring i konkurrenters operasjonsmodeller, men denne taktikken kunne trolig bli replikert i fremtiden av etablerte og nykommere. Spirer har en sterk merkeidentitet som har noen likheter med Whole Foods Market Inc. (NASDAQ: WFM), hvor begge butikkene blir anerkjent som utsalgssteder for økologiske og naturlige matvarer. Økende helsebevisste forbrukere bør drive etterspørselen etter disse tilbudene i årene som kommer.

Med bare 220 steder og $ 3. 6 millioner i årlig salg, Sprouts ikke nytte av forsyningssiden eller etterspørselssiden stordriftsfordeler.Store supermarkedskonkurrenter kan få mer fra operativ innflytelse, få gunstige vilkår fra leverandører og dedikere flere ressurser til markedsføring. Spirer er ubeskyttet av regulering eller noe proprietær.

Bærekraften til selskapets konkurransefortrinn er også tvilsom. Den nåværende geografiske konsentrasjonen kan utsette selskapet for å hale hendelser som har alvorlig innvirkning på operasjonene. Eventuelle aggressive ekspansjonsplaner kan komplisere Sprouts evne til å fortsette å kjøpe tilstrekkelig billige forgjengelige, truende priskonkurranseevne. Hvis denne forretningsmodellen er vellykket nok, kan andre store firmaer bli tvunget til å følge etter og lukke gapet raskt. Videre Amazon. com Incorporated's (NASDAQ: AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 116. 67 + 0. 46% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) dagligvarehandel er en klar priskonkurrent som kan få andel i framtid.

Kvantitativ moatanalyse

Marginalyse kan kvantitativt indikere tilstedeværelse og bærekraft av økonomiske moats. Sprouts bruttomargin var 29,3% for hele året 2015, som ligger innenfor det siste historiske området mellom 28. 1 og 29. 8%. Dette sammenlignet gunstig med bruttomarginen til Kroger Co. (NYSE: KR KRKroger Co21. 64 + 0, 65% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) ved 22. 2%, men hel Mat lagt opp en overlegen 35. 2%. Spirer rapporterte 6. 37% driftsmargin for hele regnskapsåret 2015. Siden 2010 har selskapets driftsmargin varierte fra -2. 3 til 6. 73%. Krogers driftsmargin ble 3,3%, mens Whole Foods 'var 5,6% for 2015, og setter Sprouts foran begge store kjøpmenn.

Hvis en konkurransedyktig vollgrav er tilstede, bør ROIC være stabil og vesentlig høyere enn kapitalkostnaden. Sprouts 'ROIC har jevnt steget til 13,3% siden det opprinnelige offentlige tilbudet. Whole Foods 'ROIC var 12,1% og Kroger var 13,6% for finanspolitikken 2015, så Sprouts' var sammenlignbare. Selskapets handelshistorie er begrenset og volatil, noe som gjør det vanskelig å beregne mulighetskostnad for kapital. Imidlertid er 13. 3% mulighet for kapitalkostnad eksepsjonelt høy, slik at dette lett kan indikere eksistensen av en vollgrav.