HF-firmaer tjener penger - og mye av det - ved å utnytte ineffektivitet i prisingen av aksjer notert på flere børser i en stadig mer fragmentert markedsplass. De genererer også betydelig inntekt ved å fange rabatter gitt av ulike børser for å gi likviditet. Mens detractors fordømmer slike praksiser som misbruk og rovdyr - hevder for eksempel at HFT-bedrifter engasjerer seg i rabattarbitrage uten å gi likviditet - HFT-supportere hevder at slik handel med høy volum gir likviditet og krymper handelsspreadene. I stedet for å vade inn i den voldsomme HFT-debatten, er målet vårt å avgjøre hvilke aksjer HFT-firmaer liker å handle med - de mindre kapitaliseringene, flyktige som gyrate hver dag, eller de store blåskjellene som har mer prisstabilitet?

Ideelle aksjeattributter for HFT

Traders av alle striper - inkludert HFT-firmaer, proprietære handelsmenn og daghandlere - foretrekker å handle aksjer som har tungt handelsvolum, siden dette oversettes til smalere budspørsmål sprer og rikelig likviditet. Slike aksjer har typisk også betydelig aksjeflyt, da dette innebærer et større antall aksjer som er frihandel.

Men to ekstra lagerattributter er unikt egnet for HFT:

• Lav volatilitet - Den typiske handelsmannen liker høy volatilitet fordi store pris svinger betyr mer profittmuligheter, men ikke høyfrekvent handelsmann. HFT-firmaer foretrekker aksjer med lav volatilitet, fordi deres handelsfilosofi er basert på å gjøre små mengder overskudd på svært store ordrer tusenvis av ganger om dagen. Selv om større volatilitet kan bety mer potensiell belønning, har den også en høyere grad av risiko. Høyfrekvente næringsdrivende foretrekker et handelsmiljø hvor små mengder fortjeneste kan gjøres med nær 100% sikkerhet, til en hvor større mengder overskudd kan gjøres med mindre grad av sikkerhet.

• Lav aksjekurs - Selv om en typisk forhandler kan være likegyldig med prisen på en aksje, er prisen en viktig determinant for om en aksje er egnet for HFT. Dette skyldes at rabatter er basert på antall aksjer som handles, så for samme mengde midler som er utplassert i en handel, kan et HFT-firma tjene en større totalrabatt på en billigere aksje enn på en dyrere aksje. For eksempel, anta at en høyfrekvent handelsmann har $ 25 millioner å distribuere i en handel som vil tjene firmaet en rabatt på $ 0. 001 per aksje for å tilby likviditet. Hvis HFT utnytter $ 25 millioner ved å kjøpe 5 millioner aksjer av Aksje A-handel på $ 5, i stedet for å kjøpe 0.5 millioner aksjer i Stock B-handel på $ 50, vil firmaet få en rabatt på $ 5 000 ($ 0,001 per aksje x 5 millioner aksjer) ved å handle A i stedet for $ 500 gjennom lager B.

Favorittbeholdninger i HFT Crowd

Året eller to etter tyrkjøringen startet i mars 2009 var det ideelle miljøet for HFT, siden et så stort antall blåspåner handlet på enscifrede og tosifrede nivåer. En aksje som var en varm favoritt blant HFTs var Citigroup, som handlet under $ 5 for det meste av toårsperioden fra mars 2009. Aksjen var svært tungt omtalt i løpet av den tiden, med gjennomsnittlig handelsvolum per dag på mer enn 500 millioner aksjer fra mars til mai 2010, ifølge en studie på HFT lager favoritter av Stamford, Conn. -baserte Woodbine Associates.

The Woodbine Associates-studie utgitt i juni 2009 identifiserte 25 aksjer som var favoritt handelsmål for HFT-firmaer, basert delvis på gjennomsnittlig daglig handel fra mars til mai 2009. Citigroup, den overveldende favoritt, ble fulgt av Ford Motor, selv om Fords Daglig volum på 133 millioner aksjer var bare litt over en fjerdedel av handelsvolumet for Citigroup.

De andre aksjene på listen over HFT-favoritter var - Bank of America, General Electric, Intel, Pfizer, Sprint Nextel, Microsoft, Cisco Systems, Wells Fargo, JPMorgan Chase, Las Vegas Sands, Alcoa, AT & T, Oracle, Regions Financial , Exxon Mobil, Fannie Mae, Motorola, Yahoo! , Dell, EMC, Apple, Morgan Stanley og Home Depot (tickersymboler og linker til sitatsider er i tabellen nedenfor).

Er disse gjeldende HFT-favoritter?

For å identifisere hvilke aksjer som kan være dagens HFT-favoritter, vil et logisk utgangspunkt være Russell-3000 Index, en av de bredeste indeksene av amerikanske aksjer. Ved bruk av følgende tre attributter - pris under $ 50 (et noe vilkårlig referanse for å identifisere relativt lave priser), beta på mindre enn 1,5 (som vil inkludere aksjer hvis volatilitet ikke er mer enn 50% høyere enn det brede markedet) og Markedsverdier på minst $ 50 milliarder (den største blå sjetonger) kan gi en effektiv tilnærming for å identifisere nåværende aksjer som er egnet for HFT.

Resultatene som vises i tabellen nedenfor, viser lager med parametrene som tidligere er nevnt fra mai 2014 rangert på stigende rekkefølge av pris. De 24 aksjene på bordet viser høy likviditet, flyte på minst 1 milliard aksjer og flyter i prosent av totalt utestående aksjer over 90% for de fleste. Daglig volum i prosent av totalen er 0,6%, noe som betyr at total handelsvolum over et helt år (250 virkedager) vil være 1. 5 ganger flyt.

På et interessant notat vises litt over halvparten av Woodbine-listen i 2010 på den nåværende listen over 24 aksjer. Disse inkluderer: Bank of America, Ford Motor, Cisco Systems, Intel, EMC, General Electric, Pfizer, Morgan Stanley, AT & T, Microsoft, Oracle, Citigroup og Wells Fargo. Mens Bank of America og Ford Motor kan være topp to HFT-favoritter, har tidligere toppfavoritt Citigroup blitt relegated til en mye lavere posisjon som følge av sin 1-for-10 revers splittelse i mars 2011.Som følge av dette var det 30 dagers gjennomsnittlige daglige handelsvolumet i mai 2014 mindre enn 20 millioner aksjer (sammenlignet med over 500 millioner for fire år siden).

Litt under halvparten av 2010-favoritter er ikke vist på 2014-listen av flere grunner - stor økning i aksjekursen fra 2010 til 2014 (for eksempel Fannie Mae, Las Vegas Sands, Home Depot, Apple, Yahoo ! og Exxon Mobil); Selskaper kjøpt eller omstrukturert (Dell, Motorola, Sprint Nextel); eller bare fordi de underliggende sektorer, som vareprodusenter og banker, ikke lenger er så varme som de var i 2010 (Alcoa, JPMorgan Chase, Regions Financial).

Noen av 2010-favorittene har kanskje blitt erstattet av noen som har oppstått med en ny identitet de siste årene - Abbott Laboratories (som spunnet en del av sin virksomhet i AbbVie i januar 2013), Mondelez International (spunnet av Kraft Foods) og General Motors (re-emerged fra sin konkurs i 2009). Andre aksjer som kan være nåværende HFT-favoritter er - Hewlett-Packard, Twenty-first Century Fox, Coca-Cola, Altria Group, US Bancorp, Bristol-Myers Squibb, Verizon og Dow Chemical. Merk at tresifrede aksjer som Google og Apple er usannsynlig å være HFT-favoritter på grunn av deres bratte pris.

Lager	Ticker	Market Cap.	Pris	Aksjer ut.	Float	Float / Shares Out.	Beta	Nr. Daglig Vol.	Daglig Vol. / Float
(22-mai-14)	(milliarder)	(milliarder)	(%)	(ett år)	aksjer)	(%)	Bank of America
BAC	BACBank of America Corp27. 82-0. 18% Laget med Highstock 4. 2. 6 $ 154. 05	$ 14. 71	10. 53	10. 51	99. 8%	en. 18	94. 20	0. 90%	Ford Motor
F	FFord Motor Co12. 36-0. 48% Laget med Highstock 4. 2. 6 $ 63. 07	$ 15. 91	3. 95	3. 85	97. 5%	en. 11	26. 01	0. 68%	Cisco Systems
CSCO	CSCOCisco Systems Inc34. 47 + 0. 76% Laget med Highstock 4. 2. 6 $ 125. 64	24 $. 38	5. 15	5. 14	99. 8%	0. 89	38. 85	0. 76%	Intel
INTC	INTCIntel Corp46. 34-1. 61% Laget med Highstock 4. 2. 6 $ 130. 12	$ 26. 15	4. 97	4. 97	100. 0%	0. 89	27. 88	0. 56%	EMC Corp.
EMC	$ 54. 23	$ 26. 44	2. 05	2. 03	99. 0%	0. 90	17. 76	0. 87%	Generell Elektrisk
GE	GEGeneral Electric Co20. 14 + 1. 00% Laget med Highstock 4. 2. 6 $ 265. 43	$ 26. 51	10. 03	10. 02	99. 9%	en. 03	27. 69	0. 28%	Pfizer
PFE	PFEPfizer Inc35. 55 + 0. 25% Laget med Highstock 4. 2. 6 $ 189. 83	$ 29. 66	6. 38	6. 24	97. 8%	0. 93	34. 48	0. 55%	Morgan Stanley
MS	MSMorgan Stanley50. 02-0. 79% Laget med Highstock 4. 2. 6 $ 59. 76	$ 30. 40	en. 97	en. 44	73. 1%	en. 34	12. 40	0. 86%	Hewlett-Packard
HPQ	HPQHP Inc21. 47 + 0. 14% Laget med Highstock 4. 2. 6 $ 62. 16	$ 31. 78	en.90	en. 87	98. 4%	0. 87	10. 80	0. 58%	General Motors
GM	GMGeneral Motors Co42. 34-0. 61% Laget med Highstock 4. 2. 6 $ 53. 62	33 $. 42	en. 60	en. 29	80. 6%	en. 22	17. 36	en. 35%	21. Cent.
FOXA	FOXATwenty-First Century Fox Inc24. 97-3. 26% Laget med Highstock 4. 2. 6 $ 78. 20	34 $. 53	2. 24	en. 42	63. 4%	en. 12	12. 87	0. 91%	AT & T
T	TAT & T Inc33. 30 + 0. 39% Laget med Highstock 4. 2. 6 $ 183. 41	35 $. 38	5. 19	5. 19	100. 0%	0. 79	28. 80	0. 55%	Mondelez Intl.
MDLZ	MDLZMondelez International Inc40. 97-0. 46% Laget med Highstock 4. 2. 6 $ 63. 24	$ 37. 29	en. 70	en. 65	97. 1%	en. 03	8. 73	0. 53%	Abbott Labs
ABT	ABTAbbott Laboratories55. 47 + 2. 02% Laget med Highstock 4. 2. 6 $ 59. 64	39 $. 65	en. 55	en. 50	96. 8%	en. 04	6. 85	0. 46%	Microsoft
MSFT	MSFTMicrosoft Corp84. 14 + 0. 11% Laget med Highstock 4. 2. 6 $ 330. 17	$ 40. 10	8. 26	7. 53	91. 2%	0. 95	31. 99	0. 42%	Coca-Cola
KO	KOCoca-Cola Co45. 97 + 0. 20% Laget med Highstock 4. 2. 6 $ 178. 40	$ 40. 58	4. 39	3. 96	90. 2%	0. 81	14. 69	0. 37%	Altria-gruppen
MO	MOAltria Group Inc63. 91 + 0. 02% Laget med Highstock 4. 2. 6 $ 80. 37	$ 40. 68	en. 99	en. 98	99. 5%	0. 83	8. 06	0. 41%	US Bancorp
USB	USBUS Bancorp54. 65-0. 42% Laget med Highstock 4. 2. 6 $ 75. 10	41 $. 37	en. 82	en. 81	99. 5%	0. 89	7. 83	0. 43%	Oracle
ORCL	ORCLOracle Corp50. 18-0. 20% Laget med Highstock 4. 2. 6 $ 186. 02	$ 41. 52	4. 48	3. 34	74. 6%	en. 01	14. 20	0. 43%	Citigroup
C	CCitigroup Inc74. 05-0. 92% Laget med Highstock 4. 2. 6 $ 142. 49	$ 47. 14	3. 04	2. 92	96. 1%	en. 28	19. 52	0. 67%	Bristol-Myers Squibb
BMY	BMYBristol-Myers Squibb Co62. 22-0. 02% Laget med Highstock 4. 2. 6 $ 81. 20	$ 48. 79	en. 65	en. 65	100. 0%	en. 15	8. 72	0. 53%	Verizon Commns.
VZ	VZVerizon Communications Inc47. 42-0. 08% Laget med Highstock 4. 2. 6 $ 204. 30	$ 49. 45	4. 14	4. 14	100. 0%	0. 80	20. 74	0. 50%	Dow Chemical
DOW	$ 60. 08	$ 49. 78	en. 20	en. 20	100. 0%	en. 14	9. 07	0. 76%	Wells Fargo
WF	WFWoori Bank44. 15 + 0. 41% Laget med Highstock 4. 2. 6 C CCitigroup Inc74. 05-0. 92% Laget med Highstock 4. 2. 6 $ 262. 27	$ 49. 99	5. 27	5. 25	99. 6%	en. 04	16. 04	0. 31%	Hva om de mest flyktige aksjene?

På flippsiden av volatilitetsskalaen er 11 aksjer klassifisert som den mest volatile i Russell-3000 Index basert på deres beta i løpet av det siste året.Men mens de tilfredsstiller volumhandelskravet og lavpriskriteriene, kan deres volatilitet og relativt mindre flyter gjøre dem mindre tiltalende for HFT-handel.

De 11 mest flyktige aksjene i Russell-3000 i mai 2014 er - SunEdison, Yelp, Xoma, WisdomTree Investments, Karriereutdanning, Maxwell Technologies, Celldex Therapeutics, Trulia, Utdannelsesstyring, Ziopharm Oncology og Cytokinetics. Yelp er den høyest priset av disse 11 aksjene, hvorav fem handler i singelsifrene.

Men bare SunEdison og WisdomTree har en flyte på over 100 millioner aksjer, og bare fem av de 11 har en markedsverdi på over 1 milliard dollar. Imidlertid er det daglige volumet som en prosentandel av flyter overordentlig høy for de fleste av disse bestandene, ledet av Yelp (12,6%), cytokinetikk (6,7%), Trulia (5,6%) og SunEdison (5,2% ). Til tross for disse handelsnivåene kan volatiliteten i disse aksjene begrense sin appell til HFT-firmaer, bortsett fra kanskje for de største aksjene som solfirma SunEdison og online-katalog Yelp.

Bunnlinjen

I motsetning til popular tro, foretrekker høyfrekvente handlere å handle med lavt volatilitet, blå chips - som de 24 aksjene som er vist som eksempler her - i stedet for deres mindre og mer volatile kolleger. En god og forenklet tilnærming for å identifisere potensielle høyfrekvente handelsaksjer er å lete etter lavprisbeholdninger, høy markedsverdi og lav volatilitet.

Opplysning: På tidspunktet for denne publikasjonen hadde forfatteren lange stillinger på: Pfizer, Yahoo, og Bristol-Myers Squibb.