Mens noen bedrifter er stolte av å være gjeldsfrie, har de fleste selskaper måtte låne på et eller annet tidspunkt for å kjøpe utstyr, bygge nye kontorer eller kutte lønnskontroller. For investoren er utfordringen å avgjøre om organisasjonens gjeldsnivå er bærekraftig.
Har gjeld i sig selv skadelig? Vel, ja og nei. I enkelte tilfeller kan lån faktisk være et positivt tegn. Vurder et selskap som ønsker å bygge en ny plante på grunn av økt etterspørsel etter sine produkter. Det kan måtte ta ut et lån eller selge obligasjoner for å betale for bygg- og utstyrskostnadene, men det forventer fremtidig salg til mer enn å gjøre opp for eventuelle tilknyttede lånekostnader. Og fordi rentekostnadene er fradragsberettigede, kan gjeld være en billigere måte å øke eiendeler på enn egenkapitalen.
Problemet er når bruken av gjeld, også kjent som overføring, blir overdreven. Med rentebetalinger som tar en stor del av topplinjens salg, vil et selskap ha mindre penger til å finansiere markedsføring, forskning og utvikling og andre viktige investeringer.
Store gjeldsbelastninger kan gjøre bedrifter spesielt utsatt under en økonomisk nedgang. Hvis konsernet sliter med å gjøre regelmessige rentebetalinger, vil investorene trolig miste tilliten og legge ned aksjekursen. I mer ekstreme tilfeller blir konkurs en veldig reell mulighet.
Av disse grunner ser erfarne investorer godt på ansvaret før de kjøper aksjeselskaper eller obligasjoner. Som en måte å raskt størrelse opp bedrifter i denne forbindelse har handelsmenn utviklet en rekke forhold som bidrar til å skille friske låntakere fra de som svømmer i gjeld.
Gjeld og gjeldsgrad
To av de mest populære beregningene, gjeldsforholdet og gjeldsverdien er avhengig av informasjon som er lett tilgjengelig på selskapets balanse. For å bestemme gjeldsforholdet fordeler du enkelt selskapets totale gjeld med sine samlede eiendeler:
Gjeldsgrad = Sum gjeld / Sum eiendeler

AD:

En figur på 0. 5 eller mindre er ideell. Med andre ord, ikke mer enn halvparten av selskapets eiendeler skal finansieres med gjeld. I virkeligheten tolererer mange investorer betydelig høyere forhold. Kapitalintensive næringer som tung produksjon er mer avhengige av gjeld enn servicebaserte bedrifter, og gjeldsforhold på over 0,7 er vanlige.
Som navnet tilsier, sammenligner forholdet mellom gjeld og egenkapital i stedet selskapets gjeld til egenkapitalen. Det beregnes som følger:
Gjeld til egenkapitalandel = Sum gjeld / Eierandel

AD:

Hvis du vurderer den grunnleggende regnskapsligningen (Assets - Liabilities = Equity), kan du innse at disse to ligningene virkelig ser på det samme.Med andre ord betyr en gjeldsgrad på 0. 5 nødvendigvis en gjeldsgrad på 1. I begge tilfeller indikerer et lavere tall et selskap som er mindre avhengig av lån til driften.
Selv om begge disse forholdene kan være nyttige verktøy, er de ikke uten mangler. For eksempel inkluderer begge beregningene kortsiktig gjeld i telleren. De fleste investorer er imidlertid mer interessert i langsiktig gjeld. Av denne grunn vil noen handelsfolk erstatte "totale forpliktelser" med "langsiktige forpliktelser" når de knuser tallene.
I tillegg kan enkelte forpliktelser ikke engang vises i balansen, og dermed ikke inn i forholdet. Operasjonelle leieavtaler, som ofte brukes av forhandlere, er et eksempel. Generelt aksepterte regnskapsprinsipper, eller GAAP, krever ikke at selskaper skal rapportere disse i balansen, men de vises i fotnoter. Investorer som vil ha en mer nøyaktig titt på gjeld vil ønske å kamme gjennom regnskap for denne verdifulle informasjonen.
Rentedekningsgrad
Kanskje den største begrensningen av gjeld og gjeldsverdier er at de ser på den totale låneopptaket, ikke selskapets evne til faktisk å betjene sin gjeld. Noen organisasjoner kan bære det som ser ut som en betydelig mengde gjeld, men de genererer nok penger til å håndtere rentebetalinger.
Videre låner ikke alle selskaper i samme rate. Et selskap som aldri har misligholdt sine forpliktelser kan være i stand til å låne med en 3 prosent rente, mens konkurrenten betaler en 6 prosent rente.
For å ta hensyn til disse faktorene bruker investorene ofte rentedekningsgraden. I stedet for å se på summen av gjeld, er beregningsfaktorene i den faktiske kostnaden av rentebetalinger i forhold til driftsinntekter (betraktet som en av de beste indikatorene for langsiktig profittpotensial). Det er fastslått med denne enkle formelen:
Rentedekningsgrad = Driftsinntekt / Rentekostnad

AD:

I dette tilfellet er høyere tall sett som gunstige. Generelt representerer et forhold på 3 og over en sterk evne til å betale gjeld, selv om terskelen varierer fra en bransje til en annen.
Analyse av investeringer ved bruk av gjeldsgrader
For å forstå hvorfor investorer ofte bruker flere måter å analysere gjeld, la oss se på et hypotetisk selskap, Tracy's Tapestries. Selskapet har eiendeler på $ 1 million, gjeld på $ 700 000 og aksjeeier egenkapital på totalt $ 300 000. Den resulterende gjeldsverdien på 2,3 kan skremme bort noen ville være investorer.

Sum gjeld ($ 700 000) / Eierandel ($ 300 000) = 2. 3

En titt på virksomhetenes interessedekning gir imidlertid et helt annet inntrykk. Med årlige driftsinntekter på $ 300 000 og årlige rentebetalinger på $ 80 000, er firmaet i stand til å betale kreditorer til tiden og har kontanter igjen for andre utgifter.

Driftsinntekter ($ 300 000) / Rentekostnad ($ 80 000) = 3. 75

Fordi avhengighet av gjeld varierer etter næringsliv, sammenligner analytikere vanligvis gjeldsforholdene til direkte konkurrenter.Sammenligning av kapitalstrukturen til et gruveutstyrsfirma til en programvareutvikler kan for eksempel føre til forvrengt utsikt over deres økonomiske helse.
Forhold kan også brukes til å spore trender innenfor et bestemt selskap. Hvis for eksempel rentekostnader konsekvent vokser i et høyere tempo enn driftsinntektene, kan det være et tegn på problemer fremover.
Bunnlinjen
Mens man har en beskjeden mengde gjeld, er det ganske vanlig at høytgjeldede bedrifter står overfor alvorlige risikoer. Store gjeldsbetalinger spiser bort ved inntekt og i alvorlige tilfeller setter selskapet i fare for mislighold.
Aktive investorer bruker en rekke ulike løftestangsforhold for å få en bred fornemmelse av hvor bærekraftig et firmas lånepraksis er. Isolert gir hver av disse grunnleggende beregningene noe begrenset syn på selskapets økonomiske styrke. Men når det brukes sammen, oppstår et mer komplett bilde - en som hjelper med å utrydde sunne selskaper fra de som er farlig i gjeld.