Private equity-fond tillater enkeltpersoner og en rekke institusjoner å direkte investere i og erverve eierandeler i selskaper. Fondene kan vurdere å kjøpe innspillinger i private firmaer eller offentlige selskaper med det formål å de-notere sistnevnte fra børsene og ta dem privat. Etter en begrenset periode vil private equity-fondet avhende sine beholdninger gjennom en rekke opsjoner, inkludert innledende offentlige tilbud eller salg til et annet private equity selskap.

Selv om minimumsinvesteringer varierer for hvert fond, følger strukturen av private equity-fond historisk et lignende rammeverk som inkluderer klasser av fondspartnere, administrasjonsgebyrer, investeringshorisonter og andre sentrale faktorer som er lagt ut i en Limited Partnerskapsavtale (LPA).

Før du investerer i et private equity-fond, må investorer ha en god forståelse for disse fondens typiske strukturer. (For mer informasjon, les:

Hva er Private Equity? )

Partnere og nøkkelpersoner

Private equity-fond kan engasjere seg i leveranseinnkjøpte buyouts (LBO), mezzaningjeld, private plasseringslån, nødstilfelle gjeld eller tjene som fondfond. Selv om det er mange muligheter for investorer, er disse fondene vanligvis utformet som et begrenset partnerskap. (For mer informasjon, les

Private Equity: En trendsetter for aksjer )

De som ønsker å bedre forstå strukturen i et private equity-fond, bør gjenkjenne to klassifiseringer av fonddeltakelse. For det første er private equity fondets partnere kjent som generelle partnere. I henhold til strukturen til hvert fond, gis det rett til å styre private equity-fondet og velge hvilke investeringer de vil inkludere i porteføljer. AP er også ansvarlig for å oppnå kapitalforpliktelser fra investorer kjent som begrensede partnere (LP). Denne klassen av investorer inkluderer typisk institusjoner (pensjonsmidler, universitetsbidrag, forsikringsselskaper, etc.) og personer med høy nettoverdi.

Begrensede partnere har ingen innflytelse på investeringsbeslutninger. På den tiden kapitalen økes, er investeringer som inngår i fondet ukjente. LPS kan imidlertid bestemme seg for å gi ingen ekstra investering til fondet dersom de blir misfornøyd med fondet eller porteføljeforvalteren.

Den begrensede partnerskapsaftalen (LPA)

Når et fond vekker penger, samtykker institusjonelle og individuelle investorer til bestemte investeringsbetingelser som presenteres i en Limited Partnership Agreement.

Hva skiller hver klassifisering av partnere i denne avtalen er risikoen for hver. LP'er er ansvarlige opp til hele beløpet de investerer i fondet.Imidlertid er lege fullstendig ansvarlig for markedet, noe som betyr at hvis fondet mister alt og dets konto blir negativt, er lege ansvarlige for eventuelle gjeld eller forpliktelser.

LPA skisserer også en viktig livssyklus metrisk kjent som "Varighet av fondet. "PE-fond har tradisjonelt en endelig lengde på ti år, bestående av fem forskjellige stadier. Dette er organisasjonen og formasjonen; innsamlingsperioden (typisk to år); perioden for avtale sourcing og investering (tre år); perioden for porteføljestyring; og opptil syv år med å forlate eksisterende investeringer gjennom IPOer, sekundære markeder eller handelssalg.

Private equity-fondene avslutter typisk hver avtale innen en begrenset tidsperiode på grunn av incentivstrukturen, og en GPs mulige ønske om å opprette et nytt fond. Denne tidsrammen kan imidlertid påvirkes av negative markedsforhold, for eksempel perioder hvor ulike utgangsmuligheter, som for eksempel offentlige tilbud, kanskje ikke tiltrekker ønsket kapital for å selge et selskap.

Bemerkelsesverdige private equity-utganger inkluderer Blackstone Group (NYSE: BX

BXBlackStone Group LP33. 03 + 0. 43% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) 2013 IPO av Hilton Worldwide Holdings, Inc 39 + 0. 31% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) som ga avtalens arkitekter et papiroverskudd på 12 milliarder dollar. Investerings- og utbetalingsstruktur Kanskje de viktigste komponentene i fondets LPA er åpenbare: Avkastningen på investeringen og kostnadene ved å drive virksomhet med fondet. I tillegg til avgjørelsesrettighetene mottar husleiene et administrasjonsgebyr og en "bære". "

Tradisjonelt vil LPA skissere administrasjonsgebyr for fondets generelle partnere. Det er vanlig at private equity-fond vil kreve en årlig avgift på 2% av investert kapital til å betale for fast lønn, avtale sourcing og juridiske tjenester, data og forskningskostnader, markedsføring og tilleggs faste og variable kostnader. For eksempel, hvis et private equity-firma økte en $ 500 millioner fond, ville det samle $ 10 millioner hvert år for å betale utgifter. I løpet av den tiårige fondssyklusen vil PE-firmaet samle inn $ 50 millioner i avgifter, noe som betyr at $ 450 millioner faktisk ville bli investert i løpet av det tiåret. (For mer les:

Private Equity Management: Avgifter og Regulatio

n.) Private equity selskaper mottar også en bære, som er en ytelsesavgift som tradisjonelt er 20% av overskuddets brutto fortjeneste . Investorer er vanligvis villige til å betale disse gebyrene på grunn av fondets evne til å håndtere og redusere eierstyring og forvaltningsspørsmål som kan påvirke et offentlig selskap negativt. Ytterligere begrensninger og strukturelle komponenter

LPA inkluderer også restriksjoner pålagt GPs om hvilke typer investeringer de kan vurdere. Disse begrensningene kan inkludere industritype, bedriftsstørrelse, diversifiseringskrav og plasseringen av potensielle oppkjøpsmål. I tillegg er det kun husdyr som har lov til å tildele en bestemt sum penger fra fondet til hver avtale den finansierer.Under disse vilkårene må fondet låne resten av sin kapital fra banker som kan låne ut på ulike kontantstrømmer, som kan teste lønnsomheten til potensielle avtaler.

Muligheten til å begrense potensiell finansiering til en bestemt avtale er viktig for begrensede partnere fordi flere investeringer samlet sammen forbedrer incentivstrukturen for lege. Investering i flere selskaper gir risiko til legen og kan redusere potensiell bære dersom en fortid eller fremtidig avtale blir dårlig eller negativ.

I mellomtiden er ikke LP'er utstyrt med vetorett over individuelle investeringer. Dette er viktig fordi LP'er, som overgår GPs i fondet, vanligvis vil motsette seg visse investeringer på grunn av styringshensyn, særlig i de tidlige stadiene av å identifisere og finansiere selskaper. Flere vetoer av selskaper kan redusere de positive incentivene som oppstår ved å komme i gang med fondinvesteringer.

Bunnlinjen

Private equity selskaper tilbyr unike investeringsmuligheter til høyverdige og institusjonelle investorer. Men alle som ønsker å investere i et PE-fond må først forstå strukturen slik at de er klar over hvor lang tid de vil bli pålagt å investere, alle tilknyttede ledelses- og resultatavgifter og de tilknyttede forpliktelsene. Vanligvis har PE-fondene en 10-års varighet, krever 2% årlig administrasjonsgebyr og 20% ​​ytelsesavgift, og krever at LPs tar ansvar for deres individuelle investering, mens lege holder fullstendig ansvar.