Når en fonds volatilitet vurderes, kan det være vanskelig for en investor å bestemme hvilket fond som vil gi den optimale risikobeslutningskombinasjonen. Mange nettsteder gir ulike volatilitetsforanstaltninger for verdipapirfond gratis. Det kan imidlertid være vanskelig å vite ikke bare hva tallene betyr, men også hvordan man skal analysere dem. Videre er forholdet mellom disse tallene ikke alltid klart. Les videre for å lære om de fire vanligste volatilitetsmålingene og hvordan de brukes i typen risikoanalyse som er basert på moderne porteføljeorientering. (Lær mer om moderne portefølje teori i Modern Portfolio Theory: Hvorfor er det fortsatt Hip .)
- 9 ->TUTORIAL: Finansielle konsepter
Optimal portefølje teori og gjensidig fond
En undersøkelse av forholdet mellom porteføljeavkastning og risiko er den effektive grensen, en kurve som er en del av den moderne porteføljen teori. Kurven danner en graf som viser avkastning og risiko indikert ved volatilitet, som er representert ved standardavvik. Ifølge den moderne portefølje teorien gir midler som ligger på kurven, maksimal avkastning, gitt volatiliteten.
|
|
Legg merke til at standardavviket øker, og det gjør også retur. I det ovennevnte diagrammet, når en forventet avkastning av en portefølje nå et visst nivå, må en investor ta på seg en stor volatilitet for en liten økning i retur. Det er åpenbart at porteføljer som har et risiko / avkastningsforhold som er planlagt langt under kurven, ikke er optimale da investor tar på seg en stor ustabilitet for en liten avkastning. For å avgjøre om det foreslåtte fondet har en optimal avkastning for volatiliteten ervervet, må en investor analysere fondets standardavvik.
Merk at den moderne porteføljeorienteringen og volatiliteten ikke er det eneste som investorene bruker til å bestemme og analysere risiko, noe som kan skyldes mange forskjellige faktorer i markedet. Ikke alle investorer vurderer derfor sjansen for tap på samme måte - ting som risikotoleranse og investeringsstrategi vil påvirke hvordan en investor ser hans eller hennes eksponering for risiko. (Se veiledningen Risiko og diversifisering for mer om disse ulike kildene til risiko.)
1. Standardavvik
Som med mange statistiske tiltak, kan beregningen for standardavviket være skremmende, men da nummeret er ekstremt nyttig for de som vet hvordan man bruker det, er det mange gratis fondskildeservice som gir standardavvikene av midler.
Standardavviket viser i hovedsak et fonds volatilitet, noe som indikerer at avkastningen har en tendens til å stige eller falle drastisk på kort tid. En sikkerhet som er flyktig betraktes også som høyere risiko fordi ytelsen kan endres raskt i begge retninger når som helst.Standardavviket i et fond måler denne risikoen ved å måle i hvilken grad fondet svinger i forhold til gjennomsnittlig avkastning, gjennomsnittlig avkastning av fond over en tidsperiode.
Et fond som har en konsekvent fireårig avkastning på 3%, vil for eksempel ha et gjennomsnitt eller gjennomsnitt på 3%. Standardavviket for dette fondet vil da være null fordi fondets avkastning i et gitt år ikke avviger fra det fireårige gjennomsnittet på 3%. På den annen side vil et fond som returnerte i hvert av de siste fire årene ha 5%, 17%, 2% og 30%, ha en gjennomsnittlig avkastning på 11%. Fondet vil også vise en høy standardavvik, fordi fondets avkastning er forskjellig fra gjennomsnittlig avkastning hvert år. Dette fondet er derfor mer risikabelt fordi det svinger meget mellom negativ og positiv avkastning innen kort tid.
Et notat å huske er at fordi volatilitet kun er en indikator på risikoen som påvirker sikkerheten, er stabil fondutvikling ikke nødvendigvis en garanti for fremtidig stabilitet. Siden uforutsette markedsfaktorer kan påvirke volatiliteten, kan et fond som i år har en standardavvik nær eller lik null, oppføre seg annerledes i det følgende år.
For å fastslå hvor godt et fond maksimerer avkastningen mottatt for volatiliteten, kan du sammenligne fondet med en annen med en lignende investeringsstrategi og lignende avkastning. Fondet med lavere standardavvik ville være mer optimalt fordi det maksimerer avkastningen mottatt for mengden av oppkjøpt risiko. Overvei følgende graf:
|
|
Med S & P 500 Fond B vil investor kjøpe en større volatilitetsrisiko enn nødvendig for å oppnå samme avkastning som fond A. Fond A vil gi investoren det optimale forholdet mellom risiko og avkastning . (For mer om volatilitet, les Bruken og grensene for volatilitet .)
2. Beta
Selv om standardavviket bestemmer volatiliteten til et fond i henhold til forskjellen i avkastningen over en tidsperiode, bestemmer beta, et annet nyttig statistisk tiltak, volatiliteten (eller risikoen) til et fond i forhold til sin indeks eller referanse. Et fond med en beta som er svært nær 1 betyr at fondets ytelse nærmer seg indeksen eller referansen. En beta som er større enn 1 indikerer større volatilitet enn det totale markedet, og en beta mindre enn 1 indikerer mindre volatilitet enn referanseindeksen.
Hvis f. Eks. Har en beta på 1 05 i forhold til S & P 500, har fondet flyttet 5% mer enn indeksen. Derfor, hvis S & P 500 økte med 15%, forventes fondet å øke 15. 75%. På den annen side forventes et fond med en beta på 2,4 å bevege seg 2. 4 ganger mer enn tilsvarende indeks. Så hvis S & P 500 flyttet 10%, forventes fondet å stige 24%, og hvis S & P 500 gikk ned med 10%, forventes fondet å miste 24%.
Investorer som forventer at markedet skal være bullish, kan velge midler som viser høye betas, noe som øker investorens muligheter til å slå markedet. Hvis en investor forventer at markedet skal være bearish i den nærmeste fremtid, er midlene som har mindre enn ett, et godt valg fordi de forventes å falle mindre i verdi enn indeksen.For eksempel, hvis et fond hadde en beta på 0. 5 og S & P 500 falt 6%, forventes fondet å avta kun 3%.
Vær oppmerksom på at betafremmen er begrenset og kan skje på grunn av andre faktorer enn markedsrisikoen som påvirker fondets volatilitet. (Lær mer om beta i Bygg mangfoldet gjennom Beta .)
3. R-Squared
R-kvadratet av et fond gir råd til investorer dersom betalingen av et aksjefond måles mot et passende referanseindeks. Måling av sammenhengen mellom fondets bevegelser og en indeks, R-kvadrat, beskriver nivået av tilknytning mellom fondets volatilitet og markedsrisiko, eller nærmere bestemt i hvilken grad fondets volatilitet er et resultat av den daglige tilnærming svingninger opplevd av det samlede markedet.
R-kvadratverdier varierer mellom 0 og 100, hvor 0 representerer minst korrelasjon og 100 representerer full korrelasjon. Hvis et fonds beta har en R-kvadrert verdi som er nær 100, bør betaversjonen av fondet stole på. På den annen side viser en R-kvadrert verdi som er nær 0 at beta ikke er spesielt nyttig fordi fondet blir sammenlignet med et upassende referanseindeks.
Hvis for eksempel en obligasjonsfond ble vurdert mot S & P 500, ville R-kvadratverdien være svært lav. En obligasjonsindeks som Lehman Brothers Aggregate Bond Index vil være et mye mer hensiktsmessig referanseindeks for et obligasjonsfond, slik at den resulterende R-kvadratverdien vil være høyere. Det er åpenbart at risikoen i aksjemarkedet er forskjellig fra risikoen knyttet til obligasjonsmarkedet. Derfor, hvis betaen for et obligasjonslån ble beregnet ved hjelp av en aksjeindeks, ville beta ikke være troverdig.
Et upassende referansepunkt vil skje mer enn bare beta. Alfa er beregnet ved hjelp av beta, så hvis R-kvadratverdien av et fond er lav, er det også lurt å ikke stole på figuren gitt for alfa. Vi går gjennom et eksempel i neste avsnitt.
4. Alpha
Frem til dette punktet har vi lært å undersøke tall som måler risiko som følge av volatilitet, men hvordan måler vi den ekstra avkastningen du får til å ta på seg risiko som skyldes andre faktorer enn markedsvolatilitet? Skriv inn alfa, som måler hvor mye om noen av denne ekstra risikoen bidro til at fondet overgikk det tilsvarende referansenivået. Ved å bruke beta sammenligner alfas beregning fondets ytelse til det i referansens risikoreduserte avkastning og fastslår om fondets avkastning overgikk markedet, gitt samme mengde risiko.
For eksempel, hvis et fond har en alfa av en, betyr det at fondet overgikk referanseindeksen med 1%. Negative alfaer er dårlige ved at de indikerer at fondet har underperformert mengden ekstra, fondsspesifikk risiko som fondets investorer forplikter seg til.
Bruk alle fire indikatorer
Vurder Franklin Small Cap Value C-fondet, som Morningstar. com gir både standardindeksen for aksjefond, og "best fit" -indeksen. Fra 30. juni 2003, sammenlignet med S & P 500-fondet, hadde Franklin-fondet en alfa på 20.82, mens den hadde en alpha på 1,35 sammenlignet med Russell Midcap Value-indeksen. Hvilken alpha er mer nøyaktig? Fordi alfaens nøyaktighet avhenger av beta-nøyaktigheten, jo høyere R-kvadrert, jo bedre. R-kvadratet for sammenligningen med S & P 500-indeksen er 56, og for sammenligningen med Russell-indeksen er R-kvadratet 84. Alfaen på 1,35 er derfor den mest nøyaktige, og det indikerer at Ekstra risiko tatt av Franklin-fondet bidro til at den i gjennomsnitt overgikk andre midler i sin kategori med 1,35%.
Bunnlinjen
Denne forklaringen av disse fire statistiske tiltakene gir deg grunnleggende kunnskap om hvordan du bruker dem til å bruke premissene til den optimale porteføljeorienteringen, som bruker volatilitet for å etablere risiko og angir en retningslinje for å bestemme hvor mye av Et fonds volatilitet har høyere potensial for retur. Som du kanskje har lagt merke til, kan disse tallene være vanskelig og komplisert å forstå, men hvis du bruker dem, er det viktig at du vet hva de betyr. Husk at disse beregningene bare virker innenfor en type risikoanalyse. Når du bestemmer deg for å kjøpe fond, er det viktig at du er oppmerksom på andre faktorer enn volatilitet som påvirker og indikerer risikoen fra fondene. (Lær mer om risiko og volatilitet i 5 måter å måle gjensidig fondrisiko .)