a:

Gjeldsparitisering, eller instrument securitisasjon som helhet, fikk et dårlig rykte etter finanskrisen 2007-2008. Likevel er det positive økonomiske grunner til at banker, selskaper og investorer alle securitiserer og handler i verdipapiriserte eiendeler, som for eksempel lavprisfinansiering, balanseforbedringer, økt avkastning og diversifisering av kredittrisiko.

Hvordan gjeld er verdsatt

Når en gjeldsforpliktelse opprettes, antar utlåner motpartsrisiko. Hvis låntakeren ikke klarer å betale tilbake gjelden, lider innehaveren av notatet tap. For å bekjempe denne risikoen kan långiveren prøve å selge notatet (og i tillegg motpartsrisikoen) til en investor. Gjeld er en eiendel på långiverens balanse; de representerer et krav på fremtidig inntekt.

De fleste investorer vil ikke anta risikoen for ett notat, slik at opphavsmannen pakker flere gjeldsbaserte eiendeler og selger dem som en portefølje. Logikken i dette arrangementet er at sannsynligheten for at mange låntakere misligholder samtidig er mye lavere enn en enkelt låner som misligholder. Det er en annen versjon av porteføljediversifisering.

Vanligvis overføres porteføljen til et spesialverktøy, og fjerner det fra opphavsmannens balanse. SPV oppretter og utsteder gjeldsbaserte verdipapirer for å finansiere porteføljekjøpet.

Investorer som kjøper disse verdipapirene, er over notens levetid (porteføljer består av likeverdige forpliktelser) fra kontantstrømmen generert av lånerbetalinger.

Fordeler med gjeldsverifisering

For opphavsmannen utveksles gjeldspapirer for kontantekvivalenter. Dette forvandler en risikofylt eiendel til en ikke-risikofylt eiendel, noe som forbedrer balansen i tilsynsmyndigheternes og investorens øyne.

Risikospredningen har omfattende økonomiske konsekvenser. Kapitalmarkeder er mer lønnsomme og i mange tilfeller fantes mer løsemiddel enn før verdipapirisering. Reduksjonen i risiko reduserer også risikopremien på gjeldskontrakter. låntakere kan realisere lavere rente på bil lån og boliglån. En studie fra 2009 av Mathias Hoffmann og Thomas Nitschka viste at gjeldsparitering i boligmarkedet skaper positive fordeler for underutviklede kapitalmarkeder i fattige land.