Verdien ved risiko (VaR) er et statistisk tiltak som med viss grad vurderer den økonomiske risikoen knyttet til en portefølje eller et firma over en bestemt periode. VaR måler sannsynligheten for at en portefølje ikke vil overstige eller bryte en terskelverdi. VaR er basert utelukkende på potensielle tap i en investering og gjør det ved å bestemme tapsfordelingen. Hele tapet av fordelingen vurderes imidlertid ikke grundig i den typiske VaR-modellen.
VaR vurderer det verste fallet av et firma eller en investeringsportefølje. Modellen bruker et konfidensnivå, for eksempel 95% eller 99%, en tidsperiode og et tapsbeløp. Eksempelvis bestemmer en investor at den en-dag, 1% VaR av investeringsporteføljen hans er $ 10 000. VaR fastslår at det er en 1% sannsynlighet for at porteføljen vil ha et tap på over $ 10 000 over en en- dag periode. Han har 99% tillit til at hans verste daglige tap ikke vil overstige $ 10 000.
VaR kan beregnes ved å bruke historisk avkastning av en portefølje eller firma og forutse fordelingen av overskudd og tap. Tapsfordelingen negerer resultatfordelingen. Derfor vil overskuddet under denne konvensjonen være negative verdier, og tapene vil være positive.
For eksempel beregner et firma sin daglige avkastning for alle sine investeringsporteføljer over en ettårsperiode. VaR beskriver den høyre halen av tapfordelingen. Anta at alfa-nivået som er valgt er 0. 05. Så er det tilsvarende konfidensnivået 95%. 95% konfidensintervallet for daglige avkastninger varierer fra 5% til 10%. Derfor, med 95% tillit, konkluderer firmaet at det forventede verste daglige tapet ikke vil overstige 5%. Dette er imidlertid et probabilistisk mål og er ikke sikkert fordi tapene kan være mye større avhengig av tyngden eller fettet av halen av tapfordelingen.
Risikovurdering vurderer ikke kurtosis av tapsfordelingen. I VaR-konteksten indikerer en høy kurtose fete haler av tapfordelingen, der tap som er større enn det maksimale forventede tapet kan forekomme. Utvidelser av VaR kan brukes til å vurdere begrensningene av dette tiltaket, som for eksempel betinget VaR, også kjent som hale VaR. Den betingede VaR er det forventede tapet betinget av tapet som overstiger VaR for tapsfordelingen. Den betingede VaR undersøker grundig haleenden av en tapfordeling og bestemmer gjennomsnittet av halen av tapfordelingen som overstiger VaR.
Hva er forskjellen mellom EaR, Value at Risk (VaR) og EVE?
Lær om gevinst i risiko, verdi i risiko og økonomisk verdiøkning, hvordan disse risikotiltakene blir brukt, og forskjellen mellom dem.
Hva er en "ikke-lineær" eksponering i Value at Risk (VaR)?
Lær om ikke-lineæritet og verdi i risiko og hvilken ikke-lineær eksponering er i verdien av en portefølje av ikke-lineære derivater.
Hva er en "lineær" eksponering i Value at Risk (VaR) beregning?
Lær hvordan beregning av verdi-til-risiko (VaR) brukes for porteføljer med lineær risiko i motsetning til ikke-lineær risiko, og forstå den historiske metoden for VaR.