a:

Generelt faller konveksiteten etter hvert som utbyttet øker (geometrisk har avkastningskurven en tendens til å flate ved høyere utbytter). Obligasjoner med lavere kuponger har høyere grader av konveksitet, mens høykupongobligasjoner har lavere grader av konveksitet. Nullkupongobligasjoner har den høyeste konveksiteten. Disse forholdene er kun gyldige når man sammenligner obligasjoner som har samme varighet og gir til forfall.

Kupongrenter og avkastning

Ikke-null kupongobligasjoner utstedes med en gjentatt rentebetaling oppgitt i et bestemt dollarbeløp. Dette kalles kupongen, og kupongbetalingen er den samme uansett hvordan prisen på obligasjonen svinger.

Avkastning er forholdet mellom kupong og obligasjonspris. Kuponger er relativt mer attraktive når obligasjonsprisen er lav; Effektiv renteutbetaling - eller avkastning - er høyere under disse omstendighetene.

Obligasjoner med høy kupongbetalinger har en tendens til å ha høyere avkastning. Det er mulig for en lavere kupongobligasjon å ha høyere avkastning enn en høyere kupongobligasjon, men høyere kupongobligasjon gir obligasjonseieren en bedre relativ avkastning på investeringen.

Avkastning og konveksitet

En bånds konveksitet refererer til forholdet mellom utbyttet og prisen. En høy konveksjonsbinding er mer følsom for rentendringer og bør se større svingninger i pris når rentene beveger seg.

Det motsatte gjelder for lavkonveksjonsobligasjoner; prisene varierer ikke så mye når rentene endres. Når det graftes på et todimensjonalt plot, bør dette forholdet generere en lang skrå U-form (derav det "konvekse" navnet).

Lavkupong- og nullkupongobligasjoner, som har en tendens til å ha lavere avkastninger, har høyest volatilitet. I tekniske termer betyr dette at obligasjonens endrede varighet krever en større tilpasning for å holde tritt med den høyere prisendringen etter at renten beveger seg. Lavere kupongrenter fører til lavere avkastninger, og lavere utbytter fører til høyere grader av konveksitet.