a:

Rentekurven er en grafisk linje som representerer forholdet mellom kort- og langsiktig rente, spesielt i statspapirer. Undersøkelse av avkastningskurven tjener en rekke formål for markedsanalytikere, men dens primære betydning er som en spådommer for tilbakeslag.
Rentekurven tegner avkastningene og forfallstidspunktene for amerikanske statsobligasjoner, notater og obligasjoner, og viser dermed de ulike avkastningene fra de kortsiktige verdipapirene - statskasseveksler - til de langsiktige treasuriene - 30- års statsobligasjon. Den resulterende linjen er vanligvis asymptotisk - det vil si at den i utgangspunktet bukker oppover, men deretter flater ut jo lenger linjen strekker seg. Kortsiktige rentenivåer bestemmes av den føderale fondskursen som Federal Reserve setter, men langsiktige rentene er i stor grad bestemt av markedet. Ser på poeng lenger ut på avkastningskurven avslører dagens markedskonsensus om den sannsynlige fremtidige retningen for både renten og økonomien.

Den vanlige oppløpende avkastningskurven indikerer at investorer og analytikere forventer økonomisk vekst og inflasjon - og dermed stigende renter - i fremtiden. Det er også naturlig for Treasurys som tar mye lengre tid å modne for å ha en høyere rente siden det er større risiko involvert med å holde en investeringsaktiv over en lengre periode. Den høyere renten som normalt er regulert av statsobligasjoner, reflekterer det som kalles en risikopremie.

Hvis det er en avvik fra den normale situasjonen der langsiktige renter er høyere enn kortsiktige renter, dersom kortsiktige renter går opp til et punkt der de er høyere enn langsiktige renter, termisk rente, så blir rentekurven nedsloping eller invertert. Markedsanalytikere vurderer en omvendt avkastningskurve til å være en meget sterk indikasjon på en kommende lavkonjunktur og mulig deflasjon. I siste halvdel av 1800-tallet og inn i tidlig på 1900-tallet, før opprettelsen av Federal Reserve Bank, var det normalt at rentekurven ble omvendt fordi det var hyppige perioder med deflasjon og nesten ingen utvidede inflasjonsperioder.

Generelt sett er en oppløpende avkastningskurve tatt som en indikasjon på sannsynligheten for at Federal Reserve vil øke renten i et forsøk på å dempe inflasjonen. En downsloping, omvendt avkastningskurve tolkes ofte slik at Federal Reserve mest sannsynlig vil gjøre betydelige rentenedrag for å stimulere økonomien og forhindre deflasjon. En flat avkastningskurve, hverken upsloping eller downsloping, indikerer at markedets konsensus er at Federal Reserve kan kutte renten noe for å stimulere økonomien, men med mindre det er flere indikasjoner på mulig deflasjon, vil den ikke kutte prisene aggressivt.Økonomer, markedsanalytikere og investorer i obligasjoner eller andre renteinntekter overvåker avkastningskurven tett fordi betydelige rentendringer, som påvirker finansieringskostnader og dermed utgiftsbeslutninger fra bedrifter over alle markedssektorer, er en viktig faktor for å drive markedet og økonomien som helhet.