Prisen på gull er flyttet av en kombinasjon av tilbud, etterspørsel og investoradferd. Det virker enkelt nok, men måten disse faktorene jobber sammen, er noen ganger counterintuitive. Mange investorer tenker for eksempel på gull som inflasjonssikring. Det har noen sunn fornuftig plausibilitet - papirpenger mister verdi etter hvert som flere er skrevet ut. Men forsyningen av gull er relativt konstant. Som det skjer, legger gruvedrift ikke mye til år.

Korrelasjon til inflasjon

To økonomer, Claude B. Erb fra National Bureau of Economic Research og Campbell Harvey, en professor ved Duke Universitys Fuqua School of Business, studerte prisen på gull i forhold til flere faktorer. Det viser seg at gull ikke korrelerer godt med inflasjonen. Det vil si når inflasjonen stiger, betyr det ikke at gull nødvendigvis er et godt bud. (For mer, se: Den bedre inflasjonssikringen: Gull eller skattemyndigheter? )

Så inflasjon er det ikke, hva med frykt? Sikkert, i tider med økonomisk krise investerer investorene seg i gull. Da den store resesjonen rammet, steg gullprisene. Men gull stiger allerede opp til begynnelsen av 2008, nærmer seg $ 1 000 en ounce før den faller under $ 800-nivået og deretter hopper tilbake og stiger som aksjemarkedene bunte ut. Når det er sagt, fortsatte gullprisene å øke selv ettersom økonomien gjenvunnet. Prisen på gull toppet i 2011 på $ 1, 921, og har vært på et lysbilde helt siden. Det handler nå i sør på $ 1, 200 (fra midten av mars 2015).

Erb og Harvey notat i deres papir "The Golden Dilemma", at gull har positiv priselasticitet. Det betyr i utgangspunktet at etter hvert som flere mennesker kjøper gull, går prisen opp i takt med etterspørselen. Det betyr også at det ikke er noen underliggende "grunnleggende" til prisen på gull. Hvis investorene begynner å flocke til gull, stiger prisen uansett hva pengepolitikken kan være. Det betyr ikke at det er helt tilfeldig eller resultatet av besetningsoppførsel. Det er krefter som påvirker gullforsyningen i det bredere markedet - og gull er et verdensomspennende råvaremarked, som olje eller kaffe. (For mer, se: Hvordan kan jeg investere i gull? )

Forsyning

I motsetning til olje eller kaffe blir gullet ikke brukt opp. Nesten alt gullet som aldri er utvunnet, er fortsatt rundt. Det er noe industrielt bruk for gull, men det har ikke økt etterspørselen så mye som smykker eller investeringer. World Gold Councils 2014 tall viser at den totale etterspørselen var 3, 923. 7 tonn, men bare 389 tonn var for teknologisektoren. Resten var investering på 904. 6 tonn og smykker på 2, 152. 9 tonn. Tilbake i 2001, da gullprisene nærmet seg all-time nedturer (i hvert fall siden eierskapet av bullion ble re-legalisert på 70-tallet), tok smykker opp 3 009 tonn mens investeringen var 357 tonn, og teknologien var 363 tonn.

Så man forventer, hvis noe, prisen på gull skal falle over tid, siden det er mer av det rundt.Så hvorfor ikke det? Bortsett fra at det er flere som kanskje ønsker å kjøpe, har smykker og investeringsbehov noen ledetråder her. Som Peter Hug, direktør for global handel på Kitco, sa: "Det ender i en skuffe et sted." Smykker er effektivt tatt av markedet i flere år av gangen. Selv om i land som India og Kina gull kan fungere som en butikk av verdi, handler ikke de som kjøper det der, regelmessig (noen betaler for vaskemaskin ved å overlevere et gullarmbånd). Smykker etterspørselen har en tendens til å stige og falle med prisen på gull, så når prisene er høye faller etterspørselen i forhold til etterspørselen fra investorer. (For mer, se:

Gull: Den andre valutaen .) Sentralbanker

Hug sier at den store markedsføreren ofte er sentralbanker. I tider når valutareservene er store, og økonomien sverger sammen, vil en sentralbank faktisk ønsker å redusere mengden gull det holder. Det er fordi gullet er en død ressurs - det gir ingen avkastning, i motsetning til obligasjoner eller penger på en innskuddskonto.

Problemet for sentralbanker er dette nettopp når andre investorer ikke er interessert i gull heller. Så en sentralbank er alltid på feil side av handelen, selv om det å selge det gullet er akkurat hva banken skal gjøre. Som et resultat faller prisen på gull. (For mer, se:

Hva er sentralbanker ?) Sentralbanker har siden forsøkt å håndtere sitt gullsalg på kartellaktig måte for å unngå å forstyrre markedet for mye. Kalt Washington-avtalen, sier det i utgangspunktet at bankene ikke vil selge mer enn 400 (metriske) tonn i et år. Det er ikke bindende som en traktat, mer av en "gentleman's agreement" - men en som er i sentralbankens interesse som å laste for mye gull på markedet med en gang, vil påvirke sine porteføljer negativt.

Ett unntak er Kina. Den kinesiske sentralbanken har vært en nettkjøper av gull, og det kan legge noe oppadgående press på prisen. Prisen på gull har fortsatt fallet, men selv kinesisk kjøp har i det hele tatt redusert nedgangen. (For mer, se:

Bli kjent med de store sentralbankene .) ETFs

Foruten sentralbanker er valutahandlede fond (ETF) nå store gullkjøpere og selgere, som SPDR Gullaktier (GLD

GLDSPDR Gold Trust120. 62-0. 47% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) og iShares Gold Trust (IAU IAUiShs Gold Trust Trust Units12. 21-0 . 49% Laget med Highstock 4. 2. 6 ), som tillater investorer å kjøpe inn gull uten å kjøpe gruveaktier. Begge tilbyr aksjer i bullion og måler deres beholdninger i gram gull. SPDR ETF har for tiden ca 9 600 ounce mens iShares ETF har ca 5, 300. Disse ETFene er imidlertid designet for å gjenspeile prisen på gull, ikke flytte den. (For mer, se: Hvilket gull-ETF burde du eie? Porteføljehensyn Snakk om porteføljer, Hug sa et godt spørsmål til investorer, er det grunnlaget for å kjøpe gull. Som sikring mot inflasjon virker det ikke bra, men ser på som en del av en portefølje, så det er en rimelig diversifiserer.Det er bare viktig å gjenkjenne hva det kan og ikke kan gjøre.

I reelle termer økte gullprisene i 1980, da det rammet nesten $ 2 000 per ounce (i 2014 dollar). Alle som kjøpte gull ville da ha tapt penger. På den annen side vil investorene som kjøpte den i 1983 eller 2005, være glade for å selge nå selv med de siste prisfallene. Det er også verdt å merke seg at "regler" for porteføljestyring gjelder også gull. Det totale antall gull unser en holder burde svinge med prisen. Hvis man ønsker 2% av porteføljen i gull, så er det nødvendig å selge når prisen går opp og kjøp når den faller. (For mer, se:

Hvor mye katastrofe kan gull Hedge?

) Behold verdi En god ting om gull: det beholder verdien. Erb og Harvey sammenlignet lønnen til romerske soldater for 2.000 år siden til hva en moderne soldat ville få basert på hvor mye disse lønnene ville være i gull. Romerske soldater ble betalt 2. 31 gram gull per år, mens senturjoner fikk 35. 58 gram.

Forutsatt $ 1, 600 per unse, fikk en romersk soldat tilsvarer $ 3, 704 per år, mens en amerikansk hær privat i 2011 fikk 17 dollar, 611. Så en amerikansk hær privat mottar omtrent 11 gram gull (til dagens priser ). Det er en investeringsvekst på ca 0, 08% i over 2 000 år. (For mer, se:

Betaler det fortsatt å investere i gull?

) En senturion (omtrent lik en kaptein) fikk $ 61, 730 per år, eller mens en amerikansk hærkaptein får $ 44, 543 - 27. 84 ounces på $ 1, 600 pris, eller 37. 11 ounces på $ 1, 200. Så avkastningen er enten -0. 02% per år eller nesten null. Konklusjonen Erb og Harvey gjorde imidlertid at gullets kjøpekraft forblev ganske konstant. Det virker heller ikke relatert til dagens pris.

Bunnlinjen

Hvis du ser på gullpriser, er det sannsynligvis en god ide å se på hvor godt økonomien i enkelte land gjør. Som økonomiske forhold forverres vil prisen (vanligvis) stige. Gull er en vare som ikke er bundet til noe annet, så det gjør en god diversifiserer i en portefølje i små doser. (For mer, se:

The 5 Best Performing Gold

ETFs .)