I mange år utgjorde en stor prosentandel av finansielle planleggere og aksjemeglere porteføljer for sine kunder som var sammensatt av 60% aksjer og 40% obligasjoner eller andre rentebetalinger. Og disse porteføljene gikk ganske bra gjennom 80 og 90-tallet. Men en serie bjørnmarkeder som startet i 2000 kombinert med historisk lave rentenivåer har utelukket populariteten til denne tilnærmingen til å investere. Noen eksperter sier nå at en veldiversifisert portefølje må ha flere aktivaklasser enn bare aksjer og obligasjoner. Følgende eksperter føler at en mye bredere tilnærming må nå tas for å oppnå en bærekraftig og langsiktig vekst.

- 9 ->

The Changing Markets

Bob Rice, Chief Investment Strategist for Tangent Capital, snakket på den femte årlige Investment News konferansen for alternative investeringer. Han forutslo at en 60/40 portefølje kun forventes å vokse med 2,2% per år i fremtiden, og at de som ønsket å bli tilstrekkelig diversifisert, må utforske andre alternativer som private equity, venturekapital, hedgefond, tømmer , samleobjekter og edle metaller. Ris opplistet flere grunner til at 60/40-blandingen har fungert så vel som den har de siste tiårene, for eksempel høye verdivurderinger, pengepolitikker som aldri tidligere har vært brukt, økte risikoer i obligasjonsfond og lave priser på råvaremarkedene. En annen faktor har vært eksplosjonen av digital teknologi som har vesentlig påvirket veksten og driften av næringer og økonomier. (For mer, se: Hvilken ressursfordeling er best? )

"Du kan ikke investere i en fremtid lenger; du må investere i flere futures, "sa Rice. "De tingene som kjørte 60/40 porteføljer til arbeid, er ødelagte. Den gamle 60/40 porteføljen gjorde det som kundene ønsket, men de to aktivaklassene alene kan ikke gi det lenger, sa han. "Det var praktisk, det var lett, og det er over. Vi stoler ikke på aksjer og obligasjoner helt for å gjøre jobben med å gi inntekt, vekst, inflasjon og beskyttelse mot nede. "Rice fortsatte å sitere tilskuddsfondet i Yale University som et godt eksempel på hvordan tradisjonelle aksjer og obligasjoner ikke lenger var tilstrekkelig til å produsere vesentlig vekst med håndterbar risiko. Fondet har for øyeblikket bare 5% av porteføljen tildelt aksjer og 6% i allmenne obligasjoner, og de andre 89% fordeles i andre alternative sektorer og aktivaklasser. Selv om tildelingen av en enkelt portefølje ikke selvfølgelig kan brukes til å foreta brede spådommer, er det faktum at dette er den laveste tildelingen til aksjer og obligasjoner i fondets historie betydelig.

Ris oppfordret også rådgivere til å se på et annet sett med alternative tilbud i stedet for obligasjoner, som mesterbegrensede partnerskap, royalties, gjeldsinstrumenter fra fremvoksende markeder og lange / korte gjelds- og aksjefond.Selvfølgelig vil rådgivere måtte sette sine små og mellomstore kunder inn i disse aktivaklassene gjennom verdipapirfond eller børsnoterte fond (ETF) for å holde seg i samsvar og håndtere risiko effektivt. Men det økende antallet profesjonelt eller passivt styrte instrumenter som kan gi diversifisering i disse områdene, gjør denne tilnærmingen stadig mer mulig for kunder av enhver størrelse. (For mer, se: Tips for vurdering av kundens risikotoleranse .)

En alternativ portefølje

Alex Shahidi, JD, CIMA, CFA, CFP, CLU, ChFC, adjungerende professor ved California Lutheran Universitet og administrerende direktør for investeringer, institusjonell konsulent med Merrill Lynch & Co. i Century City, California, publiserte et papir for IMCA Investment and Wealth Management Magazine i 2012. Dette papiret skisserte manglene på 60/40-blandingen og hvordan den ikke har Historisk fungerte bra i visse økonomiske miljøer. Han sier at denne blandingen er nesten like risikabelt som en portefølje bestående helt av aksjer, ved hjelp av historiske returdata som går tilbake til 1926.

Han skaper også en alternativ portefølje bestående av om lag 30% statsobligasjoner, 30% statsobligasjoner (TIPS), 20% aksjer og 20% ​​råvarer og viser at denne porteføljen vil gi nesten nøyaktig samme avkastning over tid, men med langt mindre volatilitet. Han illustrerer ved hjelp av tabeller og grafer nøyaktig hvordan hans "ebalanced" portefølje gjør det bra i flere økonomiske sykluser der den tradisjonelle blandingen utfører dårlig. Dette skyldes at TIPS og råvarer har en tendens til å overgå i perioder med økende inflasjon. Og to av de fire klassene i porteføljen hans vil fungere godt i hver av de fire konjunktursyklusene av ekspansjon, topp, sammentrekning og trough. Derfor kan porteføljen levere konkurransedyktig avkastning med betydelig lavere volatilitet. (For mer, se: De 4 beste inflasjonsbeskyttede fondene til å investere i .)

The Bottom Line

60/40 blandingen av aksjer og obligasjoner har gitt overlegen avkastning på enkelte markeder, men har noen begrensninger også. Turbulensen i markedene de siste tiårene har ført til et økende antall forskere og pengeforvaltere å anbefale en bredere allokering av eiendeler for å oppnå langvarig vekst med et rimelig risikonivå. (For mer, se: En strategi for optimal aksje- og obligasjonsfordeling .)