a:

Inflasjonen påvirker aksjekursene på flere måter. Viktigst er investorene villige til å betale mindre for et visst nivå av inntjening når inflasjonen er høy, og mer for et visst nivå av inntjening når inflasjonen er lav (og forventes å forbli slik).

La oss se på de to konseptene som er involvert: pris-til-fortjenestforholdet (P / E) og inflasjonen. P / E-forholdet er et verdsettelsesmål som viser hvor mye investorer er villige til å betale for selskapets inntjening. For eksempel, hvis prisen på en aksje er $ 50 og resultat per aksje er $ 2, så er P / E-forholdet $ 25 ($ 50 / $ 2). Dette viser at investorer er villige til å betale 25 ganger selskapets inntjening. Inflasjon er et mål på prisen på prisøkninger i økonomien.

P / E påvirkes av inflasjonen på følgende måter:

1. Stabil og moderat inflasjon betyr en høyere sannsynlighet for fortsatt økonomisk ekspansjon. Modest inflasjon betyr vanligvis at sentralbanken ikke vil øke renten for å bremse den økonomiske veksten. Når inflasjonen og renten er lav, er det en større mulighet for høyere realvekstvekst, og øker mengden folk betaler for et selskaps inntjening. Jo flere folk er villige til å betale, jo høyere er P / E.

2. Når inflasjonsnivåene er stabile og moderate, har investorene lavere forventninger til høy markedsavkastning. Omvendt stiger forventningene når inflasjonen er høy. Når inflasjonen stiger, så gjør prisene i økonomien, som fører investorer til å kreve høyere avkastning for å opprettholde sin kjøpekraft.

Hvis investorene krever høyere avkastning, må P / E-forholdet falle. Historisk, jo lavere er P / E, desto høyere avkastning. Når du betaler en lavere P / E, betaler du mindre for mer inntjening, og etter hvert som inntektene vokser, er avkastningen du oppnår høyere. I perioder med lav inflasjon er avkastningen etterspurt av investorer lavere og P / E høyere. Jo høyere P / E, jo høyere pris for inntjening, som senker dine forventninger om sunn retur.

3. I tider med lav inflasjon anses kvaliteten på inntektene å være høy. Dette refererer til hvor mye inntjening som kan tilskrives den faktiske veksten i selskapet og ikke til eksterne faktorer som inflasjon. For eksempel, si inflasjonen er 10% per år (som er høy), og et selskap kjøper en widget for $ 100. På ett år vil selskapet kunne selge den samme widgeten for minst $ 110 på grunn av inflasjon. Fordi kostnaden for widgeten forblir $ 100, ser det ut til å ha økt fortjenestemargin, da virkelig veksten er all inflasjon.Generelt er investorene mer villige til å betale en premie, eller et høyere flertall, for faktisk vekst i forhold til kunstig vekst som følge av inflasjon.

Historien har vist at investorer innser dette fenomenet og tar hensyn til inflasjon når verdsettelse av aksjer. Når inflasjonen er høy, er P / E-forholdene lave. Når inflasjonen er lav, er P / E-forholdene høye.

(For videre lesing, se våre veiledninger Forstå P / E-forholdet og Alt om inflasjoner .)