Hedgefond kan generere massive avkastninger i relativt korte perioder, og de kan også gå inn i finansielle kriser like raskt. Hva slags investeringer kan produsere så ulike avkastninger? Ett svar er bekymret gjeld. Begrepet kan løst defineres som gjeld fra selskaper som har innvilget konkurs eller har en betydelig sjanse for innlevering av konkurs i nær fremtid.

Du vil kanskje lure på hvorfor et hedgefond - eller enhver investor, for det saks skyld - vil investere i obligasjoner med så høy sannsynlighet for mislighold. Svaret er enkelt: jo mer risiko du tar på, jo mer belønning kan du muligens gjøre. Bekymret gjeld selger til en svært lav prosentandel av verdi. Hvis det engangsbelaste selskapet kommer fra konkurs som et levedyktig firma, vil den engangsbelastede gjelden selge for en betydelig høyere pris. Disse potensielt store avkastningene tiltrekker seg investorer, spesielt investorer som hedgefond. I denne artikkelen vil vi se på sammenhengen mellom hedgefond og nødsituasjon, hva vanlige investorer kan gjøre for å bli involvert, og hvis risikoen virkelig er verdt belønningene.

En Note om Subprime Mortgage Debt
Mange vil anta at sikringsgodtgjørelse ville være immune fra å bli plaget på grunn av sikkerheten som støtter den, men denne antakelsen er feil. Hvis verdien av sikkerheten minker og skyldneren også går i mislighold, vil obligasjonens pris falle betydelig. Gjeld som pantsikrede verdipapirer under USAs subprime boliglånskrisen ville være et godt eksempel.

Hedgefondets perspektiv Tilgang til bekymret gjeld kommer i mange former for hedgefond og andre store institusjonelle investorer. Generelt kan disse skjemaene brytes inn i tre metoder: obligasjonsmarkedet, verdipapirforeningene og det distresserte firmaet selv. La oss se nærmere på disse tre:

1. Obligasjonsmarkedet - Den enkleste måten å skaffe seg ubehagelig gjeld, er gjennom markedet. Slike gjeld kan enkelt kjøpes fra obligasjonsmarkedet på grunn av forskrifter om beholdning av verdipapirfond. De fleste verdipapirfond har ikke lov til å holde verdipapirer som har misligholdt seg. På grunn av disse reglene er en stor forsyning av gjeld tilgjengelig kort etter en fast standard.
2. Midler - Hedgefond kan også kjøpe direkte fra fond. Denne metoden har fordeler for begge parter. I en enkelt transaksjon kan hedgefondene skaffe seg større mengder - og verdipapirfond kan selge større mengder - både uten å måtte bekymre seg for hvordan slike store mengder vil påvirke markedsprisene. Begge parter unngår heller ikke å betale utvekslingsprovisjoner.
3. Bekymret firma - Det tredje alternativet er kanskje det mest interessante. Dette innebærer direkte å jobbe med selskapet for å utvide den på vegne av fondet.Denne kreditten kan være i form av obligasjoner eller til og med en revolverende kredittgrense. Bekymret firma trenger vanligvis mye penger for å snu ting rundt; Hvis mer enn en hedgefond utvider kreditt, er ingen av midlene overexponert til standardrisikoen knyttet til en investering. Dette er grunnen til at flere hedgefond og investeringsbanker vanligvis utfører arbeidet sammen.

   Hedgefond tar noen ganger en aktiv rolle med det nødsituerte firmaet. Noen midler som eier gjelden, kan gi ledelse til ledelsen, noe som kan være uerfaren med konkurs situasjoner. Ved å ha mer kontroll over investeringen, kan de involverte hedgefondene forbedre deres sjansene for suksess. Hedgefond kan også endre vilkårene for tilbakebetaling for gjelden for å gi selskapet mer fleksibilitet, frigjøre det for å rette opp andre problemer.

   Så, hva er risikoen for sikringsfondene som er involvert? Å eie gjeld til et nødsituert selskap er mer fordelaktig enn å eie egenkapitalen i tilfelle konkurs. Dette skyldes at gjeld har forrang over egenkapitalen i sin påstand om eiendeler dersom selskapet er oppløst (regelen kalles absolutt prioritet). Dette garanterer imidlertid ikke en økonomisk refusjon. (For å lære hvorfor debtholders blir betalt først, les En oversikt over bedrifts konkurs .)

   Hedgefond begrenser tap ved å ta små stillinger i forhold til deres samlede størrelse. Fordi ubehagelig gjeld kan tilby slike potensielt høye prosentvise avkastninger, kan selv relativt små investeringer legge til hundrevis av grunnpoeng til fondets samlede kapitalavkastning. Et enkelt eksempel på dette ville være å ta 1% av hedgefondets kapital og investere det i en nødsituasjon i et bestemt firma. Hvis dette bekymrede firmaet kommer ut av konkurs og dets gjeld går fra 20 cent på dollar til 80 cent på dollaren, gir sikringsfondet 300% avkastning på investeringen og en 3% avkastning på sin totale kapital. (For eksempler på hedgefond som ignorerte risikoen, les Dissecting The Bear Stearns Hedge Fund Collapse og Hedgefondsfeil belyser innflytelse fallgruver .)

Individuell investorperspektiv De samme egenskapene som tiltrekker seg hedgefond, tiltrekker også enkelte investorer til nødsituasjon. Det er svært lite sannsynlig at en person vil ta en aktiv rolle med et selskap på samme måte som et hedgefond, men det er fortsatt mange måter for en vanlig investor å investere i nødsituasjon.

Den første hindringen er faktisk å finne og identifisere bekymret gjeld. Hvis firmaet er konkurs, kan du enkelt fortelle dette fra nyhetene, selskapets kunngjøringer og andre medier. Hvis selskapet ennå ikke har erklært konkurs, kan du anslå hvor nært det kan være ved å bruke obligasjonsverdier som Standard og Poor's eller Moody's. (For mer tips om å finne svake selskaper, les Profit From Corporate Bankruptcy Proceedings og Z Marks The End .)

Etter å ha identifisert nødsituasjon, må individet kunne få tilgang til den. Bruk av obligasjonsmarkedet, som noen hedgefond gjør, er et alternativ.Et annet alternativ er gjeldshandlet gjeld, som har mindre parverdier som $ 25 og $ 50 i stedet for $ 1 000 paret som obligasjoner vanligvis settes på. Disse mindre deominerte investeringene gjør det mulig å ta mindre stillinger, noe som gjør investeringer i nødsituert gjeld mer tilgjengelig for individuelle investorer.

Risikoen for enkeltpersoner er betydelig høyere enn for hedgefondene. Flere investeringer i nødsituasjon utgjør sannsynligvis en mye høyere prosentandel av en individuell portefølje sammenlignet med et hedgefond. Dette kan kompenseres ved å benytte mer skjønn ved valg av verdipapirer, for eksempel å ta på høyere vurdert fordringsgjeld som kan utgjøre mindre standardrisiko, men likevel gi potensielt stor avkastning.

Konklusjon Verden med bekymret gjeld har sine oppturer og nedturer, men hedgefond og sofistikerte individuelle investorer har mye å vinne fra de risikoene som er tatt. Ved å kontrollere risikoen, hver på sine egne måter, kan begge tjene store fordeler for vellykket navigering gjennom et hardt tider.

Hvis interesset gjeld investerer interesserer deg, begynn med Channel Your Inner Scavenger With Distressed Debt .