Renteinntekter har ikke hatt mye å være begeistret for i obligasjonsmarkedet i noen tid, og denne trenden viser ikke noe tegn på å bremse. Nedtrykte avkastninger og lave rentenivåer har gjort det nesten umulig for mange investorer å finne verdi overalt, og utsiktene til stigende priser på et eller annet tidspunkt i fremtiden betyr også fallende priser på sekundære markeder. Denne doble whammy har etterlatt mange investorer og fondforvaltere scrambling for å finne anstendige plukker i et ufruktbart landskap med lavt avkastende tilbud. Investorer som ønsker å kjøpe obligasjoner trenger å forstå de risikoene de vil møte i dette markedet i overskuelig fremtid.

En svak Outlook

Rentemarkedet har sett noen hidtil uslåtte utviklinger. Sentralbankene i mange land begynner nå å utstede gjeld med forfall som går ut så lenge 100 år for å produsere instrumenter som satsbevisste investorer vil kjøpe. Frankrike, Argentina og Irland har nylig utstedt notater med løpetid i dette området i et forsøk på å skaffe kapital til sine land og levere markedet med et produkt som vil appellere til investorer. (For mer, se: Obligatorisk grunnleggende: Utbytte, pris og annen forvirring .)

Men avkastningene på selv disse obligasjonene er relativt lave sammenlignet med historiske standarder. Tallet obligasjoner utstedt av Irland betaler en dårlig 2. 35%, omtrent samme rate som tyske 10-årige obligasjoner betalt i 2011. Imidlertid har dagens avkastning på disse verdipapirene falt til 0. 23%. Japans statsobligasjonstilbud gir mindre enn 0,4% fra den tredje uken i april 2016.

I mellomtiden har nesten $ 8 billioner av amerikanske statsobligasjoner sett at rentene deres faller under null som et resultat. Dette har også vært forårsaket av uro over den svage globale vekstraten. Men etterspørselen etter renteproblemer som gir et anstendig avkastning, har fortsatt uforminsket, til tross for at obligasjonseierne kan møte sterke tap når renten endelig begynner å stige. (For mer, se: Obligasjonsavkastningskurve holder forutsigende kraft .)

Bank of America Corp har studert denne situasjonen og har beregnet at når varigheten av det globale obligasjonsmarkedet som helhet blir undersøkt, viser det seg at en renteøkning på bare en halv prosent ville utløse tap på over $ 1. 5 billioner over hele verden. Denne faktoren kombinert med de andre nevnte problemene gjør 2016 det farligste året for obligasjonseierne siden 2010. Bloomberg sitert Thomas Wacker, leder for kreditt på Chief Investment Office i UBS Wealth Management, som sier at det tar en ganske liten utflytting i priser på lang sikt å tørke ut en investors årlige avkastning. Av denne grunn er hans selskap "ikke særlig opptatt" på langsiktig gjeld på dette punktet.

Bank of Japan og European Central Bank har fulgt kraftige stimulansprogrammer som har bidratt til å skape nesten $ 50 billioner av gjeld som inngår i Merrill Lynch Global Broad Market Index til et utbytte på 1,37% fra 22. april. Kanskje den mest fremtredende faktoren som viser svakheten i obligasjonsmarkedet, er dens globale varighet, som har nådd en heltid på 6,84 år siden april i år. Det betyr at prisen på obligasjoner vil falle med 6,84% for hver prosent som gir økning. Denne drastiske ulikheten driver hjem alvoret av de risikoene som obligasjonseierne står overfor i dag. Og økonomer foreslår også at obligasjonsmarkedet ikke tar hensyn til en økning i avkastning, noe som reflekterer tilbakevendende tenkning gitt at Federal Reserve vurderer å heve renten på et tidspunkt i år. En nylig undersøkelse tatt av Bloomberg indikerer at Fed forventes å øke prisene minst to ganger i år, og profesjonelle handelsfolk setter oddsen for minst en renteøkning på rundt 60%. (For mer, se: Goldman Sachs forventer tre renteøkninger i 2016 .)

Statsobligasjonsforvaltere har ulike synspunkter om hvor obligasjonsmarkedet vil gå herfra. Fondforvaltere hos BlackRock føler at tap i det langsiktige obligasjonsmarkedet vil fortsette de neste årene, mens de som ser Allianz, fortsetter å avta i overskuelig fremtid på grunn av langsom global økonomisk vekst.

Et dypere problem

Det faktum at mange investorer fortsetter å forsøke å finne avkastning på obligasjonsmarkedene, tyder på en dyp ubehag over verdensøkonomiens tilstand. Det internasjonale pengefondet har nylig utstedt en advarsel om at sjansene for verdensomspennende økonomisk stagnasjon stiger på grunn av fortsatt mangel på økonomisk vekst. Fondet har redusert sin økonomiske vekstprognose for 2016 til 3,2% fra 3,4%.

Bunnlinjen

Obligasjonsinvestorer må bøye seg for et steinete marked for en stund framover. Selv om avkastningen kan begynne å stige senere i år, vil dagens obligasjonseiere se at prisene faller som følge av dette. De som søker ly i renteinntekter kan være lurt å vente noen måneder for å se hva Fed vil gjøre. For mer informasjon om risikoene i obligasjonsmarkedet, ta kontakt med din finansielle rådgiver. (For mer, se: Seks største obligasjonsrisikoer .)