Klager om hvordan billige aksjer av Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 35 + 0. 06% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) fortsetter å være relativt den bredere S & P 500 (SPX) indeksen som å argumentere for at vannet er vått. Man kan argumentere, gitt ressursene til Apples disposisjon, inkludert rundt 206 milliarder dollar i kontanter på balansen, fortjener Apple-aksjene statusen som den mest diskonterte aksjen på markedet.

På rundt $ 108 i dag handler Apple aksjer på rundt syv ganger finanspolitiske 2016 EPS estimater på $ 9. 74 en andel, eller 10 poeng under S & P 500s forventede inntjening. Hvis aksjer i Cupertino, Calif-baserte tech giant handlet på nivå med resten av markedet, ville de bli verdsatt i dag på rundt $ 165 eller ca 52% høyere. Legg til i en annen $ 81 milliarder i operativ kontantstrøm, og det er lett å se hvorfor Apple fortjener et høyere antall. Eller gjør det?

Hvor er differensieringen?

Merk, konsensus EPS estimater på $ 9. 74 betyr bare en 5,6% årlig vekst over 2015s faktiske inntjening på $ 9. 22. Microsoft Corp. (MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 04-0. 51% Laget med Highstock 4. 2. 6 ), i mellomtiden forventes å øke inntjeningen med en hastighet på 11,7% , basert på EPS estimater på $ 2. 75 for regnskapsåret som slutter juni. Og MSFT-aksjer - rundt $ 55 i dag - handler med en forward P / E som bare er tre poeng over S & P 500, men knuste indeksen ved å levere 20% gevinster til sine aksjonærer.

For ikke å nevne at Microsoft betaler et 36 prosent kvartalsutbytte som gir 2,66% årlig, sammenlignet med 1. 96% utbytte for Apple. Etter min estimering, mens Microsoft deler min virke dyrere sammenlignet med Apple, gir de fordelene det gir mer enn noen risiko i premien. I motsetning til at takket være flere kanaler og leverandørkontroll som tyder på at iPhone-etterspørselen reduseres, fortsetter analytikere å redusere sine estimater og prismål for Apple-aksjer. Når estimatene faller, vil aksjene forbli under press.

Kjøp noe, allerede

Apple har for mye penger. Faktisk vil dette være et velkomment problem for mange bedrifter og investorer. Samtidig er det også en av Apples største mangler. At kontanter er verdt mindre hvert år, er det fortsatt ikke investert i balansen. Apple trenger å gjøre en splash gjennom M & A i 2016 for å gjøre analytikere glemmer å bremse iPhone vekst. På den måten, med iPhone som står for to tredjedeler av Apples inntekter og hovedparten av overskuddet, er det et risikabelt forslag om å tildele Apple aksjer med høyere P / E, særlig når en inntjeningsfeil kan sende aksjene tumbling.

Og her er saken: Apple nærmer seg perioder med mye tøffere kvartalsvise sammenligninger.For det kommende kvartalet i januar må det overstige 75 millioner iPhone-enheter og 75 milliarder dollar i omsetning. Nåværende kvartalsinntekter er $ 77. 12 milliarder kroner, noe som tyder på bare 3 4% vekst, mens helårs estimater på 242 dollar. 39 milliarder kroner innebærer en vekst på 3,7%. Dette forklarer clamour for Apple å kjøpe GoPro Inc. (GPRO GPROGoPro Inc8. 90-0. 17% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) eller Tesla Motors (TSLA TSLATesla Inc301 . 14-0. 54% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) eller fyll-i-det-tomme. Men gitt Apples aversjon - noen kan si stædighet - mot store oppkjøp, ikke hold pusten.

Bunnlinjen

Mens Apple-bestanden er og kan fortsette å være et trygt fristed for investorer, er Apple fortsatt en stor kilde til frustrasjon. Og med noen analytikere som foreslår at aksjene kunne komme til å bli lav på 90 dollar i 2016, noe som innebærer en dråpe på mer enn 16% fra dagens nivå, er Apple - billig eller ikke - ikke lenger den no-brainer-investeringen det ble ansett for å være av aktivistisk investor Carl Icahn.