I en Fed-tightening-syklus kan obligasjonsinvestorer minimere eller til og med dra nytte av et rentespark på flere måter. Selv om Fed ikke går i gang med en aggressiv renteøkningssyklus i 2016, gir disse kjøretøyene mening i dagens usikre markedsmiljø.

Kortsiktige amerikanske statsobligasjoner

Varighet er følsomheten til en obligasjons pris i forhold til en renteendring. Jo høyere varighet, desto raskere blir et bindemiddel i en Fed-tightening syklus. For eksempel opplever en statsobligasjon med tre års varighet en hovedvekt på ca 3% med en 1% økning i priser. I en utvidet tilspenningsperiode øker avkastningen raskere på disse notatene sammenlignet med langsiktige statsobligasjoner, men den lave varigheten begrenser innvirkningen på revisor dersom Fed ikke går inn i en utvidet renteforhøyelse.

I løpet av de siste fem strammingssyklusene som begynte i 1986 økte Fed priser med gjennomsnittlig 2,7% per syklus. Ingen forventer at Federal Reserve-lederen Janet Yellen skal følge denne presedensen i 2016, men en strategi for å skape en stige er en måte å bekjempe denne muligheten på. Investorer oppretter en obligasjonsstige ved å kjøpe en portefølje av obligasjoner med ulike løpetider. I en stigende situasjon reinvesteres inntektene fra forfallsobligasjoner i obligasjoner med høyere avkastning.

I mellomtiden er det stor forskjell mellom å kjøpe individuelle obligasjoner i en stige sammenlignet med å kjøpe et kortfristet obligasjonsfond. Dersom en investor har en individuell obligasjon til forfall, er det garantert avkastning og hovedstol. Et obligasjonsfonds porteføljens netto aktivaverdi (NAV) er imidlertid stadig svingende, og det er ingen forfallsdato hvor den opprinnelige revisor er garantert å bli returnert. Omsetting av aksjer i et fond kan resultere i gevinst eller tap avhengig av markedsforhold og rentemiljø. Mange investorer lærer denne leksjonen etter innbetaling i et obligasjonsfond i en spesielt aggressiv Fed-tightening periode.

Kortsiktige investeringsgrader Korporative obligasjoner

Korporative obligasjoner er ofte mer motstandsdyktige enn Treasurier i et økende rentemiljø fordi de vanligvis gir høyere avkastning. En Barclays indeks av kortsiktige obligasjoner med obligasjonslån med forfall i løpet av ett til tre år viser en varighet på to år. Utbytte til verste er 1. 3%, det laveste avkastningen som kan mottas på et obligasjonslån uten at utstederen misligholder. Laddering kan brukes på en diversifisert portefølje som inkluderer både Treasurier og investeringsobligasjoner.

Den samme advarselen om kjøp av fond i stedet for individuelle obligasjoner gjelder. Hvis en investor selger fondet når markedsrenten skyter opp, er det et stort tap på kapital. Enda verre, hvis økonomien faller i en lavkonjunktur, blir bedriftsobligasjoner utstedt av sykliske selskaper slått av.Investorer i fond som har illikvide eiendeler, har et incitament til å trekke seg tilbake tidlig som NAV plummet, og presser porteføljeforvaltere til å selge eiendeler for å møte innløsningsforespørsler.

Fordelen ved et fond er diversifisering. Hvis det bygges en portefølje av kortsiktige bedriftsobligasjoner, er det kritisk å undersøke utstederen, slik at en investor ikke sitter fast i en annen olje-og gass-debacle hvor rektor går inn i en dødspiral.

Langsiktig amerikanske statsobligasjoner

Den konvensjonelle visdom er at når Fed øker prisene, er kortsiktige Treasuries stedet å sette penger på jobb, men dette er ikke alltid tilfelle, spesielt hvis inflasjonen er under kontroll som det er i 2016. Faktisk er Yelen mer opptatt av at allerede lav inflasjon beveger seg mot deflasjon. Inflasjonen eroderer lengre forfall obligasjoner mest, men i dagens miljø, bør en Fed-stramningskampanje tvinge inflasjonen enda lavere. Treasury-rentekurven, definert som forskjellen mellom to- og 10-årige obligasjoner, flater som kortsiktige renter på høyere og langsiktige renter går ned. En flattkurve er bullish for statskasser med forfall på 10 år eller mer. Det var et veldig godt eksempel på dette under Feds 1993-1994 stramningskampanje. Jeff Gundlach, Barron's "King of Bonds", bemerker at følelsen vokste i 2013 at Fed ville øke satsene, men de langsiktige statsobligasjonene gikk ned i løpet av 2014. Ved årsskiftet var 10 års avkastning 2 . 2%, ned fra 3%. "Det lange bindingen vil at Fed skal stramme," sier Gundlach. Nesten enhver Wall Street-rentespesialist bullish om langsiktige statsobligasjoner under Feds stramningscyklus citerer samme begrunnelse. Hvis inflasjonen forblir hvilende, gjør den lange enden av kurven bra.

Bunnlinjen

Selv om Yellen er "en og ferdig", øker prisene bare én gang og stopper på grunn av rutene på aksjemarkedet, vil Fed på et tidspunkt gå inn i en normal tilspentningsfase. Disse obligasjonsstrategiene vil forbli nyttig når den dagen kommer.