Vidne om et bjørnmarked for aksjer behøver ikke å være om lidelse og tap, selv om noen kontante tap kan være uunngåelig. I stedet bør investorer alltid prøve å se hva som presenteres for dem som en mulighet - en sjanse til å lære om hvordan markedene reagerer på hendelsene som omgir et bjørnmarked eller en annen utvidet periode med kjedelig avkastning. Les videre for å lære om hvordan vi kan gå nedover.

Hva er et Bear Market?

Kombinasjonsdefinisjonen sier at noen gang brede børsindekser faller mer enn 20% fra en tidligere høy, er et bjørnemarked i kraft. De fleste økonomer vil fortelle deg at bjørnmarkeder bare trenger å forekomme fra tid til annen for å "holde alle ærlige." Med andre ord er de en naturlig måte å regulere sporadiske ubalanser som sprer seg mellom bedriftens inntjening, forbrukernes etterspørsel og kombinert lovgivningsmessige og regulatoriske endringer i markedet. Sykliske avkastningsmønstre er like tydelige i vår fortid som det sykliske mønsteret av økonomisk vekst og arbeidsledighet som har eksistert i hundrevis av år.

Bjørnmarkeder kan ta en stor bit av langsiktige aksjonærer. Hvis investorene, med noe mirakel, kunne unngå nedgangene helt og holdent mens de deltok i alle oppgangene (bullmarkeder), ville deres avkastning være fantastisk - enda bedre enn Warren Buffett eller Peter Lynch. Mens den slags perfeksjon bare er utenfor rekkevidde, kan kunnskapsrike investorer se langt nok rundt hjørnet for å justere sine porteføljer og spare seg selv for tap.

Disse tilpasningene er en kombinasjon av endringer i aktivaallokering (flytting av aksjer og fastrenteprodukter) og bytte i egenkapitalporteføljen.

Når bjørnen kommer til å slå

• Vekstbeholdninger: Hvis det ser ut til at et bjørnmarked kan være rundt hjørnet, få porteføljen i orden ved å identifisere de relative risikoene for hver bedrift, enten det er en enkelt sikkerhet, et aksjefond eller til og med vanskelige eiendeler som eiendom og gull. På bjørnmarkedet er de aksjene som er mest utsatt for å falle de som er verdifulle basert på nåværende eller fremtidige fortjeneste. Dette oversetter ofte til vekstbeholdninger (aksjer med prisinntekter og inntjeningsvekst høyere enn markedsmidlene) som faller i pris.
• Verdipapirer: Disse aksjene kan overgå de brede markedsindeksene på grunn av deres lavere P / E-forhold og oppfattet inntjeningsstabilitet. Verdipapirer kommer også ofte med utbytte, og denne inntekten blir mer verdifull i en nedgang når aksjeveksten forsvinner. Selv om verdier aksjer har en tendens til å bli ignorert under tyremarkedet, er det ofte en tilstrømning av investorkapital og allmenn interesse i disse stodgy selskapene når markedene blir sure.
• Mindre kjente investorer: Mange unge investorer har en tendens til å fokusere på selskaper som har overordnet inntjeningsvekst (og tilhørende høye verdsettelser), opererer i høyprofilerte næringer eller selger produkter som de er kjent med.Det er absolutt ingenting galt med denne strategien, men når markeder begynner å falle bredt, er det en utmerket tid å utforske noen mindre kjente bransjer, bedrifter og produkter. De kan være stodgy, men de trekkene som gjør dem kjedelige i de gode tider, gjør dem til edelstener når regnet kommer.
• Defensive Stocks: Når du arbeider for å identifisere potensielle risikoer i porteføljen din, fokuserer du på bedriftens inntjening som et risikometer. Bedrifter som har økt inntjening på et raskt klipp, har sannsynligvis høy P / Es å gå med det. Også selskaper som konkurrerer om forbrukerens skjønnsmessige inntekter, kan ha vanskeligere tidsmessige inntjeningsmål hvis økonomien vender mot sør. Noen bransjer som vanligvis passer regningen her inkluderer underholdning, reise, forhandlere og mediebedrifter. Du kan bestemme deg for å selge eller trimme noen stillinger som har utført spesielt godt i forhold til markedet eller konkurrentene i bransjen. Dette ville være en god tid å gjøre det; Selv om selskapets prospekter kan forbli intakte, har markedene en tendens til å falle, uansett merit. Selv at "favorittlaget" av deg fortjener et sterkt blikk fra djevelens advokatperspektiv.
• Alternativer: En annen måte å bidra til å kutte tapene på porteføljen er å bruke opsjonskontrakter. Hvis du føler at et bjørnmarked er rundt hjørnet, kan det være et klok handlingsopplegg å selge anrop eller kjøpe putter hvis du er kjent med hvordan alternativene fungerer. Hvis du føler at bjørnemarkedet nærmer seg en slutt og økonomiske indikatorer signaliserer en mulig økning i nær fremtid, så kan det være på tide å kjøpe samtaler eller selge putter. Et riktig kalt kjøp av putter eller samtaler til rett tid kan vesentlig pynte slaget på et bjørnmarked, som kan tilleggsinntektene generert ved å selge dem.
• Selge kort: Kortfisk kan være en annen god måte å tjene på et bjørnmarked. Denne praksisen består av å låne aksjer som du ikke eier nå, selger den mens prisen er høy og deretter kjøper den tilbake etter at prisen synker. Du kan også gjøre dette med lager du allerede eier, som kalles forkorting "mot boksen." Selvfølgelig, som med opsjonshandel, er det risiko involvert; Hvis aksjekursen fortsetter å stige etter at du har solgt kort, vil du tape penger. Men dette kan være en annen effektiv metode for å generere inntekter i et down-marked hvis timingen er riktig.

Harvest Tax Losses

Investorer som har verdipapirer som har avskrevet vesentlig fra kjøpesummen, kan i enkelte tilfeller finne en sølvfôr. Hvis du selger dine tapere mens de er nede og venter 31 dager før du kjøper dem tilbake, kan du innse et kapitalstap som du kan rapportere om selvangivelsen for det året, samtidig som du beholder porteføljeallokeringen. Du kan deretter skrive ned disse tapene mot eventuelle gevinster du oppnådde for det året opp til hele beløpet av tapene. For eksempel, hvis du har en enkelt aksje som gjorde det bra og fikk en $ 10 000 gevinst, og da du var i stand til å realisere $ 5 000 i tap, kan du netto det tapet mot gevinsten og bare rapportere en $ 5 000 gevinst for året.Men hvis disse tallene ble reversert og du hadde et nettoinnskudd på 5 000 dollar for året, tillater IRS-regelverket deg kun å erklære opptil $ 3 000 av tap ved avkastning mot andre typer inntekter. Så du vil rapportere dette beløpet for det året og de resterende $ 2 000 det følgende året.

Høsting av skattemessige tap kan gi deg en annen mulighet til å forbedre porteføljen dersom du solgte individuelle verdipapirer for tap og venter på det nødvendige 31-dagers vinduet for å gå ut før du dykker tilbake (hvis du kjøper tilbake samme sikkerhet før enn dette, vil IRS motta tapet under vaskesalgsreglene). Men du kan være klokt å kjøpe en ETF som investerer i samme sektor som beholdningen du likviderte i stedet for bare å kjøpe tilbake samme sikkerhet. Du trenger ikke å vente 31 dager for å gjøre dette, siden du ikke kjøper tilbake en identisk sikkerhet, og du vil også diversifisere porteføljen din ytterligere.

En casestudie: 2008 Bear Market

Tenk på bjørnemarkedet som skjedde i begynnelsen av 2008. Investeringsbankene gjorde latterliggjorte penger fra å selge sikkerhetsforpliktelser (CDOs), som til slutt ble støttet av forbrukslån og så kreditt default swaps, som var spekulative forsikringsinstrumenter som ville utbetale hvis låntakere i CDOene de forsikret var til standard. Selvfølgelig gjorde Wall Street's umettelige appetitt for inntektene fra CDOer at utstedere begynte å sette inn subprime-boliglån i dem, og boliglånslånere var nå fri til uansvarlig markedslån til kjøpere som ikke hadde noe å eie boliger. Justerbar rente lån var den endelige halmen som brøt kamelens tilbake. Når låntakere begynte å standardere på disse, kollapset hele systemet. Den amerikanske regjeringen måtte gå inn og kausjonere AIG, den ultimate forsikringsgiveren av kreditt default swaps, som skyldte enorme summere penger til de som hadde betalt premiene på dem.

Selvfølgelig har CDOer selvfølgelig funnet seg inn i en rekke institusjonelle porteføljer, pensjonsfond og investeringsbanker. Bear Stearns var den første finansielle aksjen til å pumpe, og de fleste andre store finansielle konglomerater fulgte snart, inkludert Bank of America, AIG og Lehman Brothers, som gikk konkurs og ble ikke bailed ut av Uncle Sam.

De som hadde studert de økonomiske signalene, kunne se den kommende krisen når eiendomsmarkedet toppet i 2007 og antall mislighold begynte å stige. De som betalte premiene på kreditt default swaps gjorde store formuer, mens alle innehavere av disse instrumentene og CDOs led forferdelige tap. Men investorer som shorted finansielle aksjer i 2007 eller kjøpte putter på markedet indeksene profitt enormt.

Snowball-effekten

Som alltid skjer i nærheten av en boble, gikk tilliten til hubris, og aksjeverdier vokste godt over historiske normer. Noen analytikere selv følte Internett var nok av et paradigmeskifte som tradisjonelle metoder for verdsettelse av aksjer kunne bli kastet ut helt. Men dette var absolutt ikke tilfelle, og det første beviset kom fra selskapene som hadde vært noen av darlings av lagerkonkurransen oppover - de store leverandørene av internetthandelstjenester, for eksempel fiberoptisk kabling, rutere og serverhardware.Etter å ha økt meteorisk, begynte salget å falle kraftig i 2000, og denne salgstørken ble da følt av disse selskapenees leverandører, og så videre over forsyningskjeden.

Snart oppdaget bedriftskunderne at de hadde alt det teknologiske utstyret de trengte, og de store ordrene sluttet å komme inn. En stor del av produksjonskapasiteten og lagerbeholdningen ble opprettet, slik at prisene falt hardt og raskt. Til slutt gikk mange selskaper som var verdt milliarder så lite som tre år tidligere, og hadde aldri tjent mer enn noen få millioner dollar i omsetning.

Det eneste som tillot markedet å gjenopprette fra bjørnenes territorium var da alt det overskytende kapasitet og forsyning fikk enten avskrevet bøkene, eller spist opp av ekte etterspørselsvekst. Dette viste seg til slutt i veksten i nettoinntektene for kjerneteknologilagene i slutten av 2002, like ved at de brede markedspositorene endelig gjenopptok sin historiske oppadgående trend.

Start Se på makrodataene

Noen følger bestemte makroøkonomiske data, for eksempel bruttonasjonalprodukt (BNP) eller den siste arbeidsledighetsgraden, men viktigere er tallene som kan fortelle oss om nåværende tilstand av anliggender. Et bjørnmarked er i stor grad drevet av negative forventninger, så det står grunnen til at det ikke vil vende seg til forventningene er mer positive enn negative. For de fleste investorer - spesielt de store institusjonelle som kontrollerer trillioner av investerings dollar - er positive forventninger mest drevet av forventningen om sterk BNP-vekst, lav inflasjon og lav arbeidsledighet. Så hvis disse typer økonomiske indikatorer har rapportert svake i flere kvartaler, kan en vending eller en reversering av trenden gi stor innvirkning på oppfatningen. En mer grundig studie av disse økonomiske indikatorene vil lære deg hvilke som påvirker markedene mye, og hvilke som kan være mindre i omfang, men gjelder mer for dine egne investeringer.

Parting Thoughts

Du kan være deg selv mest trøtt og kampskåret i bæremarknadens haleende ende, når prisene har stabilisert seg til ulemper og positive tegn på vekst eller reform kan ses over hele markedet.

Dette er på tide å kaste frykten din og begynne å dyppe tærne tilbake på markeder, og rotere deg tilbake til sektorer eller næringer du hadde skutt bort fra. Før du hopper tilbake til dine gamle favorittbeholdninger, se nøye for å se hvor godt de navigerte nedovergangen; sørg for at deres sluttmarkeder fortsatt er sterke, og at ledelsen viser seg å reagere på markedshendelser.

Det kan ta litt tid for konsensus å danne, men til slutt vil det være bevis på hva som forårsaket bjørnmarkedet skal skje. Sjelden er det en spesiell begivenhet å klandre, men et kjernetema burde begynne å vises, og å identifisere det temaet kan bidra til å identifisere når bjørnemarkedet kan være på en slutt. Bevæpnet med opplevelsen av et bjørnmarked, kan du finne deg selv klokere og bedre forberedt når den neste kommer.

Bjørnmarkeder er uunngåelige, men det er også deres gjenoppretting.Hvis du må lide gjennom ulykke med å investere gjennom en, gi deg selv en gave å lære alt du kan om markedene, så vel som ditt eget temperament, forspenninger og styrker. Det vil betale seg nedover veien, fordi et annet bjørnmarked alltid er i horisonten. Ikke vær redd for å kartlegge ditt eget kurs til tross for hva massemediaforretningene sier. De fleste av dem er i ferd med å fortelle deg hvordan ting er i dag, men investorer har tidsrammer på fem, 15 eller til og med 50 år fra nå, og hvordan de fullfører løpet, er mye viktigere enn den daglige driften av markedet.