De fleste enkeltpersoner som handler med alternativer, starter bare å kjøpe samtaler og legger for å utnytte en beslutning om markedstidsbestemmelse, eller kanskje skrive dekket samtaler for å skape inntekt. Interessant, jo lenger en handelsmann forblir i opsjonshandelsspillet, desto mer sannsynlig er han eller hun å migrere vekk fra disse to mest grunnleggende strategiene og å dykke inn i strategier som gir unike muligheter. En strategi som er ganske populær blant erfarne alternativhandlere er kjent som butterfly-spredningen. Denne strategien tillater en næringsdrivende å inngå en handel med høy sannsynlighet for fortjeneste, høyt potensial og begrenset risiko. I denne artikkelen vil vi gå utover den grunnleggende sommerfuglbredden og se på en strategi kjent som "modifisert sommerfugl."

Den grunnleggende sommerfugtspredningen Før vi ser på den modifiserte versjonen av butterfly-spredningen, la oss gjøre en rask gjennomgang av den grunnleggende butterfly-spredningen. Den grunnleggende sommerfuglen kan skrives inn ved hjelp av anrop eller setter i forholdet 1 til 2 av 1. Dette betyr at hvis en forhandler bruker anrop, vil han kjøpe en samtale til en bestemt strykpris, selge to samtaler med høyere strykpris og kjøp en ekstra samtale med en enda høyere strykpris. Når man bruker putter, kjøper en handler en satt til en bestemt slagpris, selger to putter til en lavere pris og kjøper en gang til en enda lavere pris. Vanligvis er prisen på det solgte alternativet nær den faktiske prisen på den underliggende sikkerheten, mens den andre slår over og under dagens pris. Dette skaper en "nøytral" handel der handelsmannen tjener penger dersom den underliggende sikkerheten forblir innenfor et bestemt prisklasse over og under dagens pris. Den grunnleggende sommerfuglen kan imidlertid også brukes som en retningsbestemt handel ved å gjøre to eller flere av strykprisene langt utover den nåværende prisen på den underliggende sikkerheten. (Lær mer om grunnleggende sommerfugtspreder i Angi fortjenestefeller med butterflyspreads .)
Figur 1 viser risikokurvene for en standard pengepremie, eller nøytral, butterfly-spredning. Figur 2 viser risikokurver for en utvalgt sommerfuglspredning ved hjelp av anropsalternativer.

Figur 1: Risikokurver for en pengepung, eller nøytral, sommerfuglspredning

Kilde: Optionetics Platinum

Figur 2: Risikokurver for en out-of-the- penger sommerfugl spredt

Kilde: Optionetics Platinum

Begge standard butterfly-bransjene vist i figurene 1 og 2 har en relativt lav og fast dollarrisiko, et bredt spekter av profittpotensiale og muligheten for høy avkastning.

Flytt videre til den modifiserte sommerfuglen Den modifiserte sommerfuglspredningen er forskjellig fra den grunnleggende sommerfuglen som er spredt på flere viktige måter:

1.Puts blir handlet for å skape en bullish handel og samtaler handles for å skape en bearish handel.

2. Alternativene handles ikke i 1x2x1 mote, men i et forhold på 1x3x2.

3. I motsetning til en grunnleggende sommerfugl som har to breakevenpriser og en rekke profittpotensialer, har den modifiserte sommerfuglen bare en breakeven-pris, som vanligvis er ute av pengene. Dette skaper en pute til handelsmannen.

4. En negativ assosiert med den modifiserte sommerfuglen versus standard sommerfuglen; Mens standardfargeløpspredningen nesten alltid innebærer et gunstig forhold mellom belønning og risiko, gir den modifiserte butterfly-spredningen nesten alltid en stor dollarrisiko i forhold til det maksimale profittpotensialet. Selvfølgelig er det en advarsel her at hvis en modifisert sommerfugl spredes riktig, vil den underliggende sikkerheten måtte flytte en stor avstand for å nå området med maksimalt mulig tap. Dette gir varselhandlerne mye plass til å handle før det verste fallet utfolder seg.

Figur 3 viser risikokurver for en modifisert butterfly-spredning. Den underliggende sikkerheten handler på $ 194. 34 en andel. Denne handelen involverer:

-Buying en 195 slagpris

-Selling tre 190 slagordsposter

-Buying to 175 slagordsposer

Figur 3: Risikokurver for en modifisert sommerfuglspredning

Kilde: Optionetics Platinum

En god tommelfingerregel er å legge inn en modifisert sommerfugl fire til seks uker før opsjonsutløpet. Som sådan har hver av alternativene i dette eksemplet 42 dager (eller seks uker) igjen til utløpet.

Merk den unike konstruksjonen av denne handelen. Det er kjøpt en pengepremie (195 aksjekurs), tre setter selges til en strykpris som er fem poeng lavere (190 strykpris) og to setter kjøpes til en strykpris 20 poeng lavere (175 strykpris ).

Det er flere viktige ting å merke seg om denne handelen:

1. Nåværende pris på den underliggende aksjen er 194. 34.

2. Breakeven-prisen er 184. 91. Med andre ord er det 9,7 poeng (4,9%) av nedsidebeskyttelse. Så lenge den underliggende sikkerheten gjør noe i tillegg til å falle med 4,9% eller mer, vil denne handel vise et overskudd.

3. Den maksimale risikoen er $ 1, 982. Dette representerer også mengden kapital som en næringsdrivende vil trenge å legge inn for handel. Heldigvis vil denne størrelsen på tap bare realiseres dersom næringsdrivende holdt denne stillingen til utløpet, og den underliggende aksjen handlet til $ 175 per aksje eller mindre på den tiden.

4) Maksimal fortjeneste potensial på denne handel er $ 1, 018. Hvis oppnådd vil dette utgjøre en avkastning på 51% på investeringen. Realistisk, den eneste måten å oppnå dette nivået på fortjeneste ville være hvis den underliggende sikkerheten stengte til nøyaktig $ 190 per aksje på dagen for opsjonsutløpet.

5. Gevinstpotensialet er $ 518 til enhver aksjekurs over $ 195 - 26% om seks uker.

Nøkkelkriterier som skal vurderes ved valg av en modifisert sommerfuglespredning De tre hovedkriteriene for å se på når man vurderer en endret sommerfuglspredning, er:

1.Maksimal dollarrisiko

2. Forventet prosentavkastning på investeringen

3. Sannsynlighet for fortjeneste

Dessverre er det ingen optimal formel for veving av disse tre nøkkelkriteriene sammen, så noen tolkning hos den næringsdrivende er alltid involvert. Noen kan foretrekke en høyere potensiell avkastning, mens andre kan legge større vekt på sannsynligheten for fortjeneste. Også forskjellige forhandlere har ulike nivåer av risikotoleranse. På samme måte er handelsmenn med større kontoer bedre i stand til å akseptere handler med høyere maksimalt potensielt tap enn forhandlere med mindre kontoer.

Hver potensiell handel vil ha sitt eget unike sett med belønning til risiko-kriterier. For eksempel kan en næringsdrivende som vurderer to mulige handler finne ut at en handel har en sannsynlighet for fortjeneste på 60% og en forventet avkastning på + 25%, mens den andre kan ha en sannsynlighet for fortjeneste på 80%, men en forventet avkastning på bare 12 %. I dette tilfellet må handelsmannen avgjøre om han eller hun legger større vekt på potensiell avkastning eller sannsynlighet for fortjeneste. Også, hvis en handel har et mye større maksimum / kapitalbehov enn det andre, må dette også tas i betraktning.

Sammendrag Alternativer gir forhandlere stor fleksibilitet til å lage en posisjon med unike belønning-til-risiko egenskaper. Den modifiserte sommerfuglspredningen passer inn i dette rike. Alerthandlere som vet hva de skal se etter, og hvem som er villige og i stand til å handle for å justere en handel eller kutte tap hvis behovet oppstår, kan kanskje finne mange mulige modifiserte sommerfuglmuligheter.

For relatert informasjon, sjekk ut Forstå prissetting av priser og Hva skal du gjøre når handel skjer? .