Valg gir investorer muligheter til å tjene penger som ikke kan dupliseres med konvensjonelle verdipapirer, for eksempel aksjer eller obligasjoner. Og ikke alle typer opsjonshandel er høyrisiko ventures; Det er mange måter å begrense potensielle tap på. En av disse er ved å bruke en iron butterfly strategi som setter en bestemt dollar grense på beløp som investor kan enten få eller miste. Det er ikke så komplisert som det høres ut.

Hva er en Iron Butterfly?

Jernfyltestrategien er medlem av en bestemt gruppe alternativstrategier kjent som "wingspreads" fordi hver strategi er oppkalt etter en flygende skapning som en sommerfugl eller kondor. Jernfyltestrategien er opprettet ved å kombinere et bjørneanropsspredning med en tyr som er spredt med en identisk utløpsdato som konvergerer til en mellomkurs. En kort samtale blir begge solgt til midtprisen, som danner sommerfuglens "kropp", og en anrop og put er kjøpt over og under den midtre strike prisen for å danne "vingene". Denne strategien er forskjellig fra den grunnleggende sommerfuglen som sprer seg i to henseender; Det er et kredittspread som betaler investor et netto premie på åpent, mens den grunnleggende butterflyposisjonen er en type debetspredning, og det krever fire kontrakter i stedet for tre som sin generiske fetter.

Eksempel

ABC Company handler på $ 50 i august. Eric ønsker å bruke en jernf sommerfugl til profitt på denne aksjen. Han skriver begge en 50 september samt ring og mottar $ 4. 00 av premie for hver kontrakt. Han kjøper også en 60 september samt 40 september satt for $ 0. 75 hver. Nettoresultatet er en umiddelbar $ 650-kreditt etter at prisen for de lange stillingene er trukket fra premium mottatt for de korte ($ 800 - $ 150).

Premium mottatt for kort samtale og sett = $ 4. 00 x 2 x 100 aksjer = $ 800

Premium betalt for lang samtale = $ 0. 75 x 2 x 100 aksjer = $ 150

$ 800 - $ 150 = $ 650 innledende nettopremiekredit

Hvordan strategien blir brukt

Som tidligere nevnt begrenser jernf sommerfugler både mulig gevinst og tap for investor. De er utformet for å tillate investorer å beholde minst en del av netto premien som først betales, noe som skjer når prisen på den underliggende sikkerheten eller indeksen lukkes mellom øvre og nedre strike-priser. Investorer vil derfor bruke denne strategien når de tror at det underliggende instrumentet vil holde seg innenfor et gitt prisklasse gjennom opsjonsutløpsdatoen. Jo nærmere det underliggende instrumentet lukkes til mellomkursen, desto høyere er investorens fortjeneste. Investorer vil innse et tap dersom prisen lukker enten over strekkprisen på det øvre samtalen eller under strekkprisen på nedre puten.Bruddsverdien for investor kan bestemmes ved å legge til og trekke premien mottatt fra mellomkursen. Basert på det forrige eksemplet beregnes Erics brudd-jevnspunkter som følger:

Mellomstopppris = $ 50

Netto premie betalt ved åpen = $ 650

Øvre break-even punkt = $ 50 + $ 6. 50 (x 100 aksjer = $ 650) = $ 56. 50

Nedre break-even punkt = $ 50 - $ 6. 50 (x 100 aksjer = $ 650) = $ 43. 50

Hvis prisen stiger over eller under break-even-punktene, vil Eric betale mer for å kjøpe tilbake kortnummeret eller putten enn han mottok først, noe som resulterte i et netto tap.

Eksempel

ABC Company lukkes ved $ 75 i november, noe som betyr at alle opsjoner i spredningen utløper verdiløs med unntak av anropsalternativene. Eric må derfor kjøpe tilbake den korte $ 50-anropet for $ 2, 500 ($ 75 markedspris - $ 50 strike price x 100 aksjer) for å lukke sin posisjon og betaler en tilsvarende premie på $ 1 500 på $ 60-samtalen han kjøpte ($ 75 markedspris - $ 60 strike price = $ 15 x 100 aksjer). Hans netto tap på samtalen er derfor $ 1 000, som deretter trekkes fra hans første nettopremie på $ 650 for et endelig netto tap på $ 350.

Det er selvsagt ikke nødvendig at de øvre og nedre streikprisene er like høyt fra mellomfallsprisen. Jern sommerfugler kan opprettes med forspenning i en retning eller den andre, der investor kan tro at de lager kan stige eller falle litt i pris, men bare til et visst nivå. Hvis Eric trodde at ABC Company kan stige til $ 60 ved utløpet i eksemplet ovenfor, kunne han øke eller senke den øvre samtalen eller lavere salgsprisen tilsvarende.

Jernfugler kan også omvendes slik at de lange posisjonene blir tatt til midtprisen og de korte posisjonene er plassert på vingene. Dette kan gjøres lønnsomt i perioder med høy volatilitet for det underliggende instrumentet.

Fordeler og ulemper

Jern sommerfugler gir flere viktige fordeler for forhandlere. De kan opprettes ved hjelp av en relativt liten mengde kapital og gir jevn inntekt med mindre risiko enn riktige spreads for de som bruker dem på verdipapirer som nærmer seg spredningsprisen. De kan også rulles opp eller ned som alle andre spredninger hvis prisen begynner å bevege seg utenfor dette området, og investorer kan lukke ut halvparten av handelen og fortjenesten på det gjenværende bjørneanropet eller tullet spredes hvis de velger det. Deres risiko- og belønningsparametere er også klart definert. Nettopremien betalt ved åpent er det maksimalt mulige overskuddet som investor kan høste fra denne strategien, og forskjellen mellom nettotapet oppsamlet mellom lange og korte samtaler eller satser minus premieinnbetalt premie er det maksimale tapet som investor kan pådra seg som vist i eksemplet ovenfor.

Men investorer trenger å se på sine provisjonskostnader for denne typen handel, da fire separate stillinger må åpnes og lukkes, og det maksimale mulige overskuddet blir sjelden opptjent her fordi det underliggende instrumentet vanligvis vil lukke et sted mellom mellomkursen og enten den øvre eller nedre grensen.Og fordi de fleste jernfleier er opprettet ved hjelp av ganske smale sprer, er sjansene for å pådra seg et tap forholdsmessig høyere.

The Bottom Line

Iron Butterflies er designet for å gi investorer stabil inntekt, samtidig som de begrenser risikoen. Imidlertid er denne type strategien vanligvis bare egnet for erfarne opsjonshandlere som kan se markeder i løpet av åpningstider og grundig forstå de potensielle risikoene og fordelene som er involvert. De fleste megler- og investeringsplattformene krever også investorer som benytter denne eller andre lignende strategier for å møte visse økonomiske eller handelsmessige krav.