Iron Mountain (IRM IRMIron Mountain Inc40. 64 + 1. 30% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) aksjonærer har vært i for en hard tur av sent, med selskapets aksjer taper nesten en femtedel av verdien sin siden januar 2015. I denne artikkelen tar vi en titt på Iron Mountains virksomhet og undersøker noen av årsakene til denne nedgangen.

En ledende spiller på et tapende lag?

Iron Mountain driver et stort nettverk av lagringsanlegg, alt fra enkle varehus til høyteknologiske hvelv. De tjener penger ved å leie ut lagringsplass i disse fasilitetene, og ved å tilby "dokumenthåndtering" -tjenester som tillater kundene å sikre tilgang til, overføre og avhende lagrede dokumenter. I 2010 reorganiserte Iron Mountain seg til en Real Estate Investment Trust (REIT), noe som gjenspeiler det faktum at de fleste inntekter kommer fra å leie ut plass i lagringsanleggene. (For mer, se: Slik analyserer du eiendomsinvesteringer. )

Selv om de er markedsledere i denne bransjen, tror mange investorer at den økende populariteten til skybasert dokumenthåndtering kan føre til at etterspørselen etter Iron Mountains tjenester skal avta. Som sådan, mens Iron Mountain har en markedsledende posisjon, er det en sjanse for at deres marked selv vil krympe over tid.

For å takle disse bekymringene har Iron Mountain utviklet digitale tjenester som datarestaurering, dokumentdigitalisering og escrow-tjenester for proprietær datakode. Til tross for disse endringene er andelen Iron Mountains inntekter som kan henføres til lagringsleie rent faktisk økt mellom 2012 og 2014, mens tjenestebaserte inntekter har holdt seg relativt stabile.

i millioner USD	2012	2013	2014
Lagerutleie	$ 1733 (58%)	$ 1784 (59%)	$ 1860 60%)
Tjenester	$ 1270	$ 1239	$ 1257

Kilde : Selskapets 10-K arkivering for 2014.

I lys av dette er det forståelig at Iron Mountain aksjer bør være svært mottakelig for investorens frykt for langsiktig etterspørsel etter fysisk dokumentlagring.

Nylige utviklinger og markedsverdi

Som ofte forekommer i bransjer som står overfor trusselen om verdslig nedgang, har Iron Mountain gjort bevegelser mot konsolidering. Spesielt har det gjort en rekke tilbud om å kjøpe sin australske konkurrent, Recall Holdings (ASX: REC). Hvis dette er oppnådd, kan dette oppkjøpet resultere i betydelige kostnadsbesparelser på grunn av eliminering av overflødige utgifter av det nytilkomne selskapet. (For relatert lesing, se også: Hvordan fusjoner og oppkjøp kan påvirke et selskap. )

Hittil har Iron Mountains ledelse kjempet for å forsegle avtalen. Et desember 2014-tilbud ble avvist på grunn av nedgang i Iron Mountains aksjekurs som ville ha redusert verdien av avtalen for Recall Holdings aksjonærer.I april 2015 ble de to partene i prinsippet enige om en revidert versjon av tilbudet. Men denne siste avtale har ennå ikke avsluttet.

Ofte kan selskaper i næringer som oppfattes som truet, gi gode kjøp. Likevel, gitt sin nåværende markedsverdi på omtrent $ 6. 5 milliarder kroner, synes Iron Mountain å være et unntak fra denne regelen. Til dagens priser er Iron Mountain verdsatt til rundt 60 ganger per aksjeinntekter, sammenlignet med 18 for S & P 500. Selskapet virker på samme måte dyrt i forhold til bokført verdi, som-nesten 9,5-vesentlig overstiger markedet gjennomsnitt på 2. 5. Denne tilsynelatende høye verdsettelsen er i hvert fall delvis forklart av Iron Mountains attraktive utbytte, noe som gir en 6% avkastning.

Siden da har selskapet jevnt økt sin utbytte - alt mens den frie kontantstrømmen har gått ned.

Selv om disse beregningene på ingen måte er avgjørende, indikerer de et område med potensiell bekymring.

Bunnlinjen

Iron Mountain har stått overfor bekymringer over at et økende antall bedrifter flytter bort fra papirdokumenter til fordel for digitale alternativer. Selskapet har forsøkt å håndtere disse utfordringene ved å utvikle nye tjenestetilbud og ved å forfølge vekst gjennom oppkjøp. Tiden vil fortelle om Iron Mountains ledelse vil lykkes med å posisjonere sitt selskap for fortsatt langsiktig vekst, alt samtidig som de opprettholder sitt raske utbytte.

Opplysning: På tidspunktet for publiseringen hadde Jason Fernando ingen stillinger i noen av verdipapirene nevnt i denne artikkelen. Han har ikke til hensikt å handle noen av verdipapirene nevnt i denne artikkelen innen 48 timer etter offentliggjøring.