Siden etableringen i 1993 har børsnoterte fond (ETF) blitt en populær måte for investorer å skaffe seg mange av fordelene ved tradisjonelle fondsmidler uten salgskostnader, relativ illikviditet og mangel på gjennomsiktighet som kommer med åpne fond. Faktisk holder disse instrumentene nå over $ 2. 5 billioner i eiendeler, og bære forskjellen mellom å være den raskest voksende aktivaklassen hele tiden. Men hva holder fremtiden for disse instrumentene? Til tross for deres popularitet, er disse kjøretøyene fortsatt relativt i sin barndom. Her er en titt på hvor ETFs kan bli ledet ettersom næringen beveger seg fremover.

Aktiv styring

En av de viktigste egenskapene til de fleste ETFs i dag er at de passivt forvaltes, der det første valget av verdipapirer er laget av en profesjonell porteføljeforvalter, men blir da igjen alene ETF er opprettet og begynner å handle. Men vi begynner nå å se adventen av aktivt forvaltede ETFer som er basert på mer proaktive strategier. Imidlertid står aktivt forvaltede ETFer for en begrensning fra Securities and Exchange Commission (SEC) om hvilke typer investeringer de kan holde, mens indekserte ETFer ikke har denne begrensningen. Dette kan være en reisetråd for aktive fondsselskaper som ønsker å utstede en ETF som følger samme handelsstrategi som et av de åpne fondene. (For mer, se: Hva kundene dine må vite om ETFer .)

For eksempel kan et aksjeselskap for tiden skape en ny ETF med en tilpasset indeks som spores av en internasjonal egenkapitalstrategi enklere enn det er for dem å utstede en ny ETF som har en aktiv -managed internasjonal egenkapitalstrategi, selv om porteføljeforvalteren har 20 års erfaring. SEC er nå i ferd med å gjennomgå en rekke forslag fra aktive fondforvaltere som kan bidra til å bryte denne barrieren ned, men for øyeblikket er det en betydelig forskjell mellom det som er tillatt i indekserte ETFer mot aktivt styrte. Tradisjonelle fondsselskaper er derfor relativt motvillige til å utstede en ETF som ikke kan følge samme handelsstrategi som de ansetter i sine åpne fond. Gitt, et av forslagene som blir revurdert av SEC på dette punktet, er for ikke-gjennomsiktige ETFer, men dette ville være en konsesjon til fondforvalterne og ikke investor.

En annen måte som tradisjonelle fondsselskaper kommer inn på ETF-arenaen er å konvertere sine lukket fond til ETF. Første tillit har allerede gjort dette med en av sine midler, og de tok med seg ikke bare forfondets eiendeler, men også banjeporteføljen. Den nye ETF som ble opprettet, ble dermed startet med en innebygd prestasjonshistorie. Dette kan selvfølgelig være et reelt skudd i armen når det gjelder opprettelse av nye ETFer, da rådgivere vil være mye mer tilbøyelige til å selge en ETF som allerede har en bevist track record enn en uten rekord for å sikkerhetskopiere det .(For relatert lesing, se: Crowdfunding: Hvilke rådgivere og klienter må vite .)

Smart Beta Funds

En viktig innovasjon som sikkert vil fortsette å utvide med ETFs, er veksten av smart beta (også kjent som strategisk beta- eller grunnleggende indeksering) midler som følger forskjellige vektingsmetoder enn tradisjonelle ETFer. Disse midlene består nå av en femtedel av alle forvaltede eiendeler med ETFer, og deres andel av markedsandel vil trolig fortsette å vokse i minst nær fremtid. Selv om disse midlene styres teknisk passivt, behandles de mer som aktivt styrte instrumenter, fordi disse midlene forsøker å kapitalisere på oppfattede ineffektiviteter i markedet og vektere deres indekserte porteføljer tilsvarende slik at de kan tjene på dette. (For å beslektet, leser, se: Smart Beta ETFs: Siste trender og et blikk foran .)

Et felles mål for mange smarte beta-ETFer er å levere samme ytelse som en referanseindeks med redusert volatilitet . En annen er å kjøpe en gruppe bestander som viser fart i pris. Smart beta-midler forfølger ofte mer enn ett mål, for eksempel å kjøpe aksjer med lav volatilitet som viser prismoment og har sterk vekstpotensial. Dette gjør det ofte mulig for dem å legge sterkere avkastning som justert for risiko enn indekserte ETFer med en rett vekt på markedet. Det ser ut til at investorene ser fordelene ved å ta denne tilnærmingen, da penger i disse midlene har vokst med over 30% per år de siste fem årene. (For relatert lesing, se: Smart Beta: Set up for a fall? )

Til tross for deres popularitet påpeker noen eksperter at smarte beta-midler er iboende feil i en respekt. Markedsinteffektivitet forsvinner generelt etter hvert som tiden går, og når disse ineffektivitetene er borte, vil fondet ikke lenger kunne tilfredsstille sine mål. Tiden vil fortelle hvordan dette påvirker ytelsen av disse midlene i fremtiden.

Fulcrum Management Fees

En annen stor innovasjon som snart kommer til ETF-markedet, er fulcrum-baserte administrasjonsgebyrer. Dette er fleksible avgifter som enten vil stige eller falle avhengig av porteføljeforvalterens ytelse i forhold til fondets underliggende referanseindeks. Hvis fondets leder kan overgå referanseindeksen, vil gebyret stige og omvendt. Men denne funksjonen vil bare være tilgjengelig i aktivt forvaltede ETFer, da indekserte porteføljeforvaltere bare betales for å replikere et referansepunkt i stedet for å prøve å overgå det. (For relatert lesing, se: Alternativer for lavavkastningsobligasjoner .)

Det er noen som frykter at denne kompensasjonsstrukturen vil stimulere porteføljeforvaltere til å ta unødig risiko for å overgå sine referanser, men åpenhet i ETFs gjør dette til en noe usannsynlig mulighet. Kanskje dette ville skje hvis ETFer får status som ikke-åpenhet som nevnt tidligere. Og likviditeten til ETFs vil tillate enhver investor som blir ubehagelig med porteføljens ledere handlinger for å gjøre en rask exit.(For relatert lesing, se: Inntekt vs Total retur: Utbetalinger revurdert .)

The Bottom Line

ETF-markedet er fortsatt i sin barndom, men fremtiden ser lys ut for denne allsidige væsken midler. Aktiv styring og aktiv-passive strategier får raskt damp med investorer, og fulcrum-baserte administrasjonsgebyrer virker som det neste sannsynlige trinnet. Investorer som er ute etter aktiv porteføljestyring uten ulempene som kommer fra tradisjonelle åpne fond, vil få flere og flere valg tilgjengelig for dem da dette markedet utvides. (For relatert lesing, se: Hvilke rådgivere, kundene bør forvente fra en tilbakevendende fremtid )