Amex flyselskapsindeks falt til en 2 års lav i februar 2016 etter en eksepsjonelt svak 2015-ytelse. Mange analytikere tror nå at gruppen har gått inn i et bjørnmarked som vil gi betydelig lavere priser i de kommende månedene. I så fall vil nedgangen sette opp kjøpsmuligheter eller bør markedsaktørene fokusere utelukkende på kortsalg? Og hva skal investorene gjøre med langsiktige stillinger som kan medføre betydelige tap i et utvidet lysbilde?

Dow Jones Transport Average (et prisvektet gjennomsnitt på 20 amerikanske transportbeholdere) falt nesten 18% i 2015, og markerte den verste ytelsen siden 2008. Tapet chokket mange analytikere fordi det var trodde at fallende oljepriser ville understøtte transportsektoren med det såkalte oljedividendet. Analytikere antok også mye at flyselskapsoperatører, som utgjør 30% av indeksen, ville se vesentlig større fortjeneste fra besparelser på billig flybrensel.

Men disse gevinsten kunne ikke realiseres. Megacarriers American Airlines Group Inc (AAL AALAmerican Airlines Group Inc47. 51 + 0. 13% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) og United Continental Holdings Inc (UAL UALUnited Continental Holdings Inc59 . 92 + 0. 45% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) postet tosifrede årlige nedganger. Samtidig har Delta Air Lines Inc (DAL DALDelta Air Lines Inc (DE) 50. 57 + 0,34% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) og Southwest Airlines Co (LUV LUVSouthwest Airlines Co54. 52 + 0. 70% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) rømt skader med flate år mens regionale operatører JetBlue Airways Corp (JBLU JBLUJetBlue Airways Corp19. 32 + 0. 68 % Laget med Highstock 4. 2. 6 ) og Alaska Air Group Inc (ALK ALKAlaska Air Group Inc63. 94 + 0. 46% Laget med Highstock 4. 2. 6 >) belønnet aksjonærer med sunne gevinster.

Disse blandede resultatene kan være misvisende fordi American Airlines og United Continental møtte store headwinds i 2015, på grunn av logistiske problemer opprettet av deres velkjente fusjoner. I de kommende årene bør resultatene deres bedre følge andre transportører. Dette antyder at den brede flyselskapsindeksen vil diktere sektorretning i de neste ett til to år.

Historisk prisaksjon

Amex flyselskapsindeks 1995-2016 (Månedlig)

Som du kan se i diagrammet ovenfor, økte flybransjen på 1990-tallet, med Amex flyselskapsindeks som postet en dramatisk oppgang som nådde en hele tiden høy i 1998. Indeksen bygget da et volatilt toppmønster som brøt til ulempen i 2001, og utløste en stor nedgang som ikke klarte å avslutte da brede gjennomsnitt slo seg nederst i oktober 2002. Indeksen endte opp i 2003.Det gjorde begrensede fremskritt i 2007 på grunn av konkurser og omorganiseringer som plaget industrien.

Den svake ytelsen i 2007 skapte et sekundært toppmønster på et mye lavere prisnivå, noe som gir vei til en sammenbrudd som postet en heltid i mars 2009. Det dypet avsluttet endelig 11-års nedgangen, noe som ga et sterkt utvinning som løftet indeksen over toppene 2003 og 2007 i 2014. Rallyet avsluttet i begynnelsen av 2015, rett ved nedbrytningen i 2001 og 50% selges retracement.

Amex flyselskapsindeks 2011-2016 (Ukentlig)

Et smalt fokus på rallybølgen 2011 til 2015 øker håpene for nedslitte sektorstokker. Denne perioden skåret ut en multileg opptrend toppende på 108, etterfulgt av en to-legged tilbakegang som kommer til å teste i nærheten av dype nedturer som ble lagt opp i oktober 2014 og august 2015. Disse støttene har også justert seg med 38% rally retracement. Denne plattformen bør gi et utvinning som teste prisnivåene brutt i 2015 og tidlig 2016.

Enda viktigere er 50-og 200-ukers eksponentielle glidende gjennomsnitt (EMA) fortsatt riktig justert i tullmarkedsposisjonering. Bred adskillelse mellom disse gjennomsnittene fram til 2015 fremhever styrken til opptrenden, med indeks tredobling i verdi. Market lore forteller oss "jo større flytte, jo bredere basen", noe som tyder på rutinemessig konsolidering og fortjenestegang siden tidlig i 2015.

Flyselskaper og økonomiske sykluser

Flyselskaper står overfor en stor utfordring grunnet nedgang i økonomisk vekst rundt om i verden. Disse er sykliske verdipapirer som fyller seter og ruter under sterke økonomiske forhold, men er tvunget til å fly de samme ruter med tomme seter i perioder med økonomisk svakhet. Mens USAs vekst forblir robust til 2016, har Europa og fremvoksende markeder slitt, noe som gir en byrde for amerikanske transportører med fokus på internasjonale ruter.

Hjemmebaserte operatører har opprettholdt seg bedre enn sine internasjonale jevnaldrende, som støtter sektorens ytelse, delvis på grunn av divergensen mellom USA og andre økonomiske arenaer. U. ekspansjonen går inn i sitt åttende år i 2016, som plasserer lengden på denne syklusen langt utover median lengden på tidligere sykluser. Dette forutsier at lokal vekst vil svekke, i tråd med forverring av andre økonomiske steder. Hvis dette skjer, kan lokale transportører bli dumpet til nye downtrends.

Handlingsplan

Investorer og markedstimer kan holde fast på flyselskapsandeler så lenge Amex flyselskapsindeks forblir over de tre nedgangene som er lagt opp siden oktober 2014. Disse er omtrent like etter 200-ukers EMA nær 70. En sammenbrudd vil bekrefte et nytt bjørnmarked som er målrettet mot ytterligere 25% til 30% ulemper, og slår indeksen mot dypere støtte like under 50. Det bevegelige gjennomsnittet vil da bli stor motstand under gjenopprettingsarbeidet.

De som ønsker å komme inn i sektoren, bør begrense nye kjøp til lokale transportører som fortsatt har nytte av den relative styrken til USAs økonomi. Utenlandske flyselskaper tilbyr også attraktive alternativer, med Mexicos Controladora Vuela Compania de Aiva (VLRS

VLRSVolaris10.12 + 1. 00% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) på toppen av listen. Korte selgere kan vurdere høyrisikooppføring dersom Amex Airline Index ikke gjennomsyrer den blå ukentlige trendlinjen i de øvre 80-tallet. Traders med mindre mage for risiko bør vente til 200-ukers EMA bryter, og setter opp betydelige tailwinds til lavere priser. Bunnlinjen

Flyselskaper mistet vesentlig grunn i 2015, til tross for det høyt publiserte oljedividendet, og nå risikerer å gå inn i et bjørnmarked. Den neste gjenvinningsbølgen kan fortelle historien, med en lavere høyde på Amex Airline Index ukentlige diagram, som oppretter ideelle forhold for en ny downtrend.