Det er få næringer som er mer utfordrende å prognose enn flyselskapet. Med forbehold om bommer og byster basert på økonomiske sykluser og unike driftskostnadsstrukturer, må en investor undersøke de nyeste statistiske dataene for å ta en informert investeringsbeslutning.

Flyselskapets sykliske natur

Det er ingen hemmelighet at flyselskapsvirksomheten er syklisk. En sterk økonomi tillater næringen å generere fortjeneste selv når drivstoffprisene er høye. Et viktig spørsmål for investorer i 2016 er hvis økonomien vil slå en fartdump, redusere flytrafikken og flyselskapets fortjeneste, og skape neste bystperiode.

AD:

Flyselskaper rapporterte 58 milliarder kroner i sammenliknet tap fra 2000 til 2009. Det globale driftsresultatet var stabilt fra 1995 til 2000, da den økonomiske nedgangen i 2001-2002 ga netto tap for de neste tre årene. Resultatene økte i løpet av 2006 og 2007, bare for å krasje i 2008 og 2009 til de største tapene i flere tiår. Aksjonærene blir vanligvis ikke tilstrekkelig belønnet for å risikere kapital i flyselskapsaksjer. Imidlertid genererte industrien i 2015 en 8% avkastning på investert kapital. Dette er ekstraordinært for flyselskaper, selv om det pales i forhold til mange andre mindre kapitalintensive næringer.

AD:

I 2015 gjorde bestanden av mange store luftfartsselskaper dårlig etter et flerårig oksemarked, mens noen få regionale transportører gjorde det veldig bra.

Kapitalutgifter og inntekter

Flyselskapene er følsomme overfor høye operasjonelle innflytelser som følge av kostnadene ved nye fly. Industrikommandører er nå feverishly erstatte eldre fly og utvide flåter. Hvis økonomien gjør det dårlig i 2016, eller hvis drivstoffkostnadene stiger, vil det se ut som en hensynsløs trekk for å ekstrapolere nåværende gunstige forhold inn i fremtiden. Flyselskaper vil motta 1 700 nye fly i 2016, en investering på over 180 milliarder dollar. Halvparten av den totale erstatter mindre brenseffektive flåter. Kapitalutgiften til totalomsetningsforhold er nå på sitt høyeste nivå siden bomåret 2006, slik at flyselskapene gir gunstige forutsetninger om fremtiden for næringen. Historien viser at bullish flyselskapsspill ofte ikke belønnes på kort sikt.

AD:

Samtidig er forbruksutgiftene på flytrafikk i prosent av totalt forbruk fallende. Aksjemarkedets uro kan utgjøre en del av dette fordi forbrukerne reduserer skjønnsmessige utgifter. Trafikkstatistikk ser bra ut på papir, men inntektene per ledig setemiljø faller. Flyselskapene vil oppleve en nedgang i forretningsreiser dersom økonomien svekkes, noe som vil komme på en ubemannet tid ettersom utgifter på nye fly blir rammet opp.

Arbeids- og drivstoffpriser

Flyselskapene forventes å akselerere sine ansettelsesforhold i løpet av det neste året, med en samlet sysselsetting på 2.6 millioner i 2016. Stigende lønn er en risiko for fortjeneste, siden arbeidstakere ser fallet i drivstoffkostnader som en invitasjon til å søke høyere lønninger og fordeler. Sammen med de store utgiftene for nye flyflåter vil arbeidskraftskostnadene være et annet press på industriens kostnadsstruktur når neste økonomiske nedgang kommer.

I tillegg til investeringer og arbeidskraft bryter industriens ledere med jetbrensel, deres historisk høyeste variable kostnad. Lavere drivstoffkostnader gir åpenbare fordeler, men en mindre åpenbar ulempe er at flyselskapene føler seg mindre tilbakeholdenhet på sine nye flyplaner. Tidligere har drivstoffhelseproblemer ofte pådratt kapitalutgiftdisiplin på næringen. Siden begynnelsen av 2014 har jetbrenselprisene gått over 70% og representerer nå om lag 20% ​​av driftskostnadene for flyselskapet. I løpet av denne perioden tapte flyselskaper som brukte derivater for å sikre seg mot stigende drivstoffkostnader store pengebeløp, mens de få som avsto fra sikring vant store.

Flying High eller Grounded?

Luftfartsselskapene hadde vært i et flerårig oksemarked til aksjemarkedets siste nedgangstid. Enten de flyr høyt eller jordet i 2016, avhenger av den brede økonomiens ytelse, men den interne dynamikken i bransjen viser nå noen få bekymringsfulle tegn. Investorer bør holde sikkerhetsbelte festet.