Anheuser-Busch InBev (BUD BUDAB InBev120. 58-0. 95% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) er den største ølprodusenten i verden … og ønsker å bli mye større. Som du sikkert vet, er det nå en avtale med SABMiller (SAB. L), nest største brygger i verden, for å bli med. Produsenten av Budweiser og andre globale merkevarer betaler SABMiller $ 105 milliarder kroner i avtalen, som ennå ikke er avsluttet. Det som ville resultere ville være en global brygging titan som kunne ha antitrust observatører fra ulike jurisdiksjoner på vakt. Tross alt kunne det kombinerte selskapet styre en tredjedel av det globale ølmarkedet.

Avtalen vil være for kontanter med et alternativ for større aksjonærer, som Altria Group, Inc. (MO MOAltria Group Inc63. 45-0. 72% Laget med Highstock 4. 2. 6 ), å ta kompensasjon i kontanter eller aksjer til skattemessige formål. AB InBev vil ta ut ca 70 milliarder dollar i gjeld for å finansiere kjøpet. Og hvis avtalen faller fra hverandre, vil AB InBev betale SABMiller $ 3 milliarder i et oppklart gebyr. Under U.K. loven har avtalen et lite vindu som skal fullføres, selv om selskapene forventes å be om forlengelse.

Andre merker er Corona, Becks og Stella Artois (alle Anheuser-Busch InBev-etiketter) og Coors, Blue Moon og Fosters (SABMiller). (For mer, se: Anheuser-Busch InBev gjør plass til SABMiller .)

I henhold til Plan

Hvis alt går etter planen, ville det nystiftede selskapet være verdt rundt 275 milliarder dollar med årlig omsetning like nord for 73 milliarder dollar. Hovedsakelig ville selskapet eie en 80% markedsandel av ølsalg. Men den ekte vekstdriveren vil være internasjonal ekspansjon, spesielt i Afrika hvor ølsalget har økt.

Her er problemet. Selv om alt går i henhold til planen og dette nye selskapet er dannet, vil det føre til prisingskraft. I de fleste tilfeller er prisstyrken positiv fordi det tillater at selskapet selger sine produkter eller tjenester for å heve prisene uten å miste kunder. I dette tilfellet, til tross for det reelle vekstpotensialet i fremvoksende og utviklende markeder, vil flertallet av salget fortsatt bli sett på utviklede markeder, og forbrukerne i utviklede markeder er tøffe. Men det er ikke bare det. Mange av disse samme forbrukerne er mer interessert i håndverksøl. Hvis prisene økes for merker som Budweiser, Corona og Miller Genuine Draft, blir unike håndbjørner enda mer fristende for forbrukerne. (For mer, se: Anheuser-Busch InBev snakker om å slå sammen med SABMiller .)

Anheuser-Busch blir ikke plaget av den trusselen. Det tenker langsiktig - veldig langsiktig. I et brev til aksjonærene skrev CEO Carlos Brito: "Vi vil skape et selskap som kan stå tidstest og skape verdier for aksjonærer, ikke bare de neste 10 til 20 årene, men for de neste 100 årene."

Top Line Concerns

I tillegg til en hesitant forbruker i utviklede markeder, har ølforbruket svekket i Kina og Brasil. På den annen side er Brito kjent for å skaffe selskaper og redusere kostnadene aggressivt, noe som forbedrer bunnlinjen . (For mer, se: Det er fortsatt Miller-tid i Emerging Markets .)

Selv om avtalen går gjennom, vil prisstyrken ikke komme bra i et deflasjonært miljø, noe som fører til at mange forbrukere velger for mindre bryggerier for bedre verdi. Derfor vil "prisstyrke" virkelig være "perceptiv prissettingskraft" i motsetning til "ekte prissettingskraft". Vurder også sannsynligheten for økt gjeld for selskapet som følge av avtalen. Dette vil sette En økonomisk belastning på det nystiftede selskapet, særlig hvis renten går høyere. Kanskje det viktigste er at en forbløffende 70% av fusjoner mislykkes. (For mer se: Beeronomi: Faktorer som påvirker din pint .)

Bunnlinjen

Anheuser-Busch er et kvalitetsfirma men investorer akkurat nå eyeing sine aksjer vil kanskje vente til en avtale er gjort; aksjene i overtagende selskaper har en tendens til å lide litt når en avtale er ferdigstillet. Når det er sagt, bør investeringsbeslutninger være basert på egen forskning. (For mer, se: Big Brother Breweries .)

Dan Moskowitz har ingen stillinger i BUD eller SAB. L.