YPF (YPF YPFYPF25. 16 +2. 24% Laget med Highstock 4. 2. 6 ), Argentinas statseide oljeselskap, planlegger å utstede medium terminer som forfaller i 2020 denominert i argentinske pesos, i et annet tegn på forbedrede markedsforhold. Selskapet utnytter landets forbedrede kredittforhold for å få tilgang til internasjonal finansiering. YPF utstedte innenlandske obligasjoner i både amerikanske dollar og pesos i år. Disse obligasjonene vil imidlertid være YPFs første internasjonale utstedelse i 2016, handel i Luxembourg, med avtalen ventet å lukke 7. juli, ifølge YPFs nettside. Utstedelsen er spesielt viktig på grunn av den lokale valutaeksponeringen mot investorer. (Se også: Vil New Argentinian Leadership Spur Investering? )

Fitch Ratings, et internasjonalt kredittvurderingsbureau, tilordnet en forventet kredittvurdering av "B" til obligasjonene og sa i sin pressemelding: "Ved avslutning av utstedelsesbeløpet [USD] vil konverteres inn i en opprinnelig tilsvarende argentinsk peso beløp basert på den nåværende gjeldende valutakursen. … Betaling av notene er derfor eksponert for valutakursendringer. " Investorer står overfor valutarisiko i amerikanske dollar, noe som betyr at de kan bli etterlatt med lavere rentebetaling og en mindre hovedstolsbetaling hvis pesoen avskrives over obligasjonens levetid.

Moody's, et annet kredittvurderingsbureau, tildelte en "B3" rating til den foreslåtte utstedelsen, som er ett trinn under Fitch. Moody har sagt i pressemeldingen: "[YPF] har vist seg vellykket tilgang til både lokale og internasjonale markeder for å utføre ansvarsledelse." Som diagrammet nedenfor viser, ligger obligasjonens løpetid på et lavt punkt i selskapets forfallstid. Dette reduserer selskapets likviditets- og refinansieringsrisiko ved å jevne mellomrom ut fremtidige tilbakebetalinger.

Fitch sa at provenyet vil bli brukt til å finansiere investeringer i fast eiendom i Argentina og arbeidskapitalbehov. I henhold til YPFs 1Q16-investorpresentasjon økte kapitalutgifterne 19,4% i peso vilkår fra samme periode i 2015. Hovedprojektutgifter er i oppstrømsvirksomhet, spesielt 66% i boring, 15% i anlegg, 11% i arbeid og 8% i leting og andre oppstrøms aktiviteter.

Den nederste linjen

YPFs internasjonale valutautstedelse i pesos er en viktig litmusprøve for landets bedriftsmarkedet. Hvis spørsmålet er overskrevet, vil det også være en stor tillitserklæring i regjeringens økonomiske politikk fordi det viser at investorer er mindre opptatt av en avskrevet peso. En svekkelse peso kan innføre betydelig valutarisiko for investorens avkastning når lokale kontantstrømmer konverteres tilbake til U.S. dollar.

Ansvarsfraskrivelse: Gary Ashton er en olje- og gass finansiell konsulent som skriver for Investopedia. Observasjonene han lager er hans egen og er ikke ment som investeringsråd.