Alle S & P 500 Index-aksjer har minst en selgeranalytikeres anslag for utsteders resultat per aksje (EPS). Arbeidstidene som kreves for å utvikle og vedlikeholde antall estimater, er overveldende store. Det må klart være en god grunn til all den innsatsen. Faktisk er det. EPS er en av de viktigste og mest brukte finansielle beregningene innenfor egenkapitalforskningen. I denne artikkelen vurderer vi komponentene i EPS og årsakene til at EPS-analyse er integrert i selskapsanalyse.

EPS-verdien beregnes som følger:

Numeratoren
Den første hovedkomponenten i EPS er inntjening - eller mer nøyaktig inntjening eid av den felles aksjonæren . Gevinst som kan henføres til vanlige aksjonærer er overskuddet igjen etter at selskapet har betalt alle sine ansatte, leverandører, tjenesteleverandører, kreditorer og foretrukne aksjonærer. I hovedsak er dette omsetning minus alle utgifter og foretrukket utbytte for en tidsperiode som et år eller et kvartal. Tanken er å måle fellesaksjonærens krav mot selskapets kontantstrømmer, som er knyttet tett til den samlede verdien av selskapets egenkapital (også kjent som markedsverdi). Andre ting som er like, desto større er selskapets inntjening, jo høyere oppfattes verdien av aksjene.

Nøkkelen

Den andre EPS-komponenten er akseltellingen, eller antall aksjer utstedt av selskapet og fortsatt i omløp. Vi bruker akseltall som nevneren i EPS-beregningen som en metode for å måle den felles aksjonærens krav på inntekt på per enhet basis. EPS er med andre ord inntektsbeløpet som kan henføres til en andel av aksjemarkedet. Ved å undersøke selskapets inntjening på denne måten kan investorene måle verdien av inntjeningen de eier, i tillegg til selskapets inntjening som helhet.

Selv om dette konseptet virker enkelt nok, er de nevnte som brukes i EPS-beregningene for aksjer, ganske komplekse. Den første kompleksiteten er at nesten alle andelstallstallene som brukes i EPS-beregninger, er tidsvektede gjennomsnitt. Etter hvert som selskapene utsteder aksjer eller kjøper aksjer over tid, endres de vektede gjennomsnittlige aksjekontoen tilsvarende. Derfor bør investorer vurdere når aksjeutstedelser fant sted i en skatteperiode for å anslå hvordan gjennomsnittlig antall aksjer kan endres i neste regnskapsperiode. For eksempel, hvis et selskap utsteder en stor mengde aksjer nær slutten av en finansiell periode, kan gjennomsnittlig aksjeberegning beregnes betydelig større i neste finansperiode.

Typer EPS

I tillegg presenteres mer enn en

type
av EPS på selskapers resultatregnskap. Forskjellene mellom disse typene oppstår ved ulike beregninger av akseltall. Den første typen er enkel, eller primær, EPS, som utelukker virkningen av potensielle aksjeutstedelser fra opsjoner og warrants, selv om det vurderer virkningene av konvertible verdipapirer som konvertible obligasjoner.Til sammenligning vurderer fullt utvannet EPS effektene av potensielt utvanlige utøvelser av opsjoner og warrants som resulterer i nye aksjer og kapitalinnstrømning til selskapet. Under U. S. Generalt aksepterte regnskapsprinsipper (GAAP), er selskapene pålagt å presentere begge typer EPS på deres resultatregnskap. Fordi den fullt utvannede andelstellingen inkluderer potensielle nye aksjer, er den større enn den enkle akseltellingen når opsjoner og warrants er til stede. Derfor er fullt utvannet EPS generelt et mindre antall enn enkelt EPS. Et unntak fra regelen skjer når selskapet ikke er lønnsomt. I tapsscenariet vurderer vi ikke effektene av nye aksjer fra opsjoner og tegningsretter fordi det reflekterer et mindre tap som kan henføres til vanlige aksjonærer. I regnskapsperspektiv reflekterer dette antidynning, som generelt er forbudt av US GAAP. En tredje kompleksitet er treasury stock-metoden som brukes til å beregne fullstendig fortynnet andelstelling. Under denne metoden antar regnskapsførerne at inntekter fra utøvelsen av pengepostopsjoner og warrants brukes til å kjøpe tilbake vanlige aksjer i det åpne markedet. Derfor er fullstendig fortynnet andelstelling ikke en enkel vektet gjennomsnittlig beregning; Det er faktisk et lavere antall aksjer enn gjennomsnittet av alle aksjer og alle potensielle aksjer fra utøvelse av opsjoner og tegningsretter.

Endelig er det viktig for investorer å huske på at enkle og fullt utvannede andelstall vanligvis avviger vesentlig fra det faktiske antall aksjer utstedt og omsettelig på børs. Antall utstedte og utestående aksjer, som generelt er oppgitt i balanseens egenkapitalavdeling, inkluderer ikke effektene av konvertible verdipapirer eller utvannende opsjoner og tegningsretter. Det er heller ikke et gjennomsnitt - det er antall utstedte og utestående aksjer på balansedagen. Smarte investorer bør vurdere alle tre akseltallberegninger når de utarbeider meninger om aksjer.

Merk at de fleste analytikere og andre aksjemarkedstyper vurderer en fullstendig fortynnet andelstelling som en analytisk standard. Når Wall Street-analytikere snakker om deres EPS-projeksjoner, refererer de nesten alltid til en fullt utvannet EPS-projeksjon.

Betydningen av EPS

EPS er viktig for selskapsanalyse fordi den måler lønnsomhet på enhetsbasis på samme måte som en aksjekurs er en perhetsenhet. Fordi vi generelt vurderer aksjekurs og verdi basert på en aksjeandel, er det nyttig å se på økonomiske tiltak på samme måte. EPS er inntektsmålet som tilhører en aksjeandel. Med mindre vi kjøper hele selskaper, er EPS (og andre per aksje tiltak) nyttig når det gjelder å danne meninger om verdien av aksjeinvesteringer.

P / E og EPS
Det er vanskelig å lese noen finansiell publikasjon eller se CNBC uten å se snakk om pris / inntektsforhold (P / E). Dette er dagens aksjekurs divideres med enkelte EPS-mål. P / E-tallene brukes mye til å verdsette aksjer og forutsi fremtidige aksjekurser, noe som gjør EPS til et svært viktig tiltak for felles aksjeevaluering.Analytikere bruker ofte økonomiske modeller til å projisere EPS for en viss fremtidig tidsperiode, noe som innebærer å projisere både inntekt og de komplekse andelstallene. Analytikere multiplikerer deretter EPS-projeksjonen med noen projiserte P / E-forhold for å komme fram til en målpris for aksjen. Disse målprisene gir ofte anbefalinger om aksjer.

Alt annet er det samme, den eneste måten å vokse den enkelte aksjonærens krav på fortjeneste på - og generere avkastning på investeringen - er å øke EPS. Økende inntekt alene er ikke nok. Hvis selskapet utsteder mange aksjer og aksjekvivalenter over tid, kan EPS ikke øke (det kan faktisk reduseres) selv om inntektene har økt. Derfor må bedriftens ledelsesteam treffe riktige beslutninger for å maksimere lønnsomheten og samtidig ta vare på utstedelser av aksjer.
Bunnlinjen

Generelt er EPS-veksten et standardisert barometer for hvor godt selskapet har vokst aksjeeieres rikdom over tid. En rask og enkel måte å vurdere denne verdiskapingen på, er å sammenligne inntektsvekst og EPS-vekst i samme tidsperiode. Generelt, hvis EPS har vokst med en raskere prosentandel enn inntekter, har ledelsen gjort jobben sin med å skape aksjonærerformue.