Ingen investor kan beskytte mot hver eneste trussel. Hvis du kunne, ville universets kurs være helt sikkert, og eksistensen for oss dødelige ville miste all mening. I stedet er det beste vi kan gjøre for å minimere eksponeringen mot de noe forutsigbare truslene. Huset ditt vil sannsynligvis aldri brenne til bakken, men siden en forutsigbar brøkdel av husene, beregner analytikerne oddsen, og vi forsikrer oss mot brann.

Fra Ut av Ingensteds

Men hva med kriser du ikke kan forutsi? I 1914 var det ingen som ventet at en felles tjener ved navn Gavrilo Princip skulle skyte arvingen til den austrio-ungarske tronen, men 17 millioner døde i etterkvarteret. Første verdenskrig kan være et ekstremt eksempel på en begivenhet med en uforutsigbar utgang, men hva med mindre støt som begrenser skade på økonomien? Slik som en embargo her, en devaluering av en valuta der, eller en økning av renten på et annet sted. Kan vi gjøre oss elastiske til hvilke negative effekter som følger?

En spillveksler som verden generelt ikke så på, er kjent som en svart svane. Når det gjelder begrepetes opprinnelse, hadde nesten hele menneskeheten opp til 1799-tallet alltid forstått at svaner nødvendigvis var hvite. Ikke at folk brukte unødig tid å tenke på svaner. Snarere ble svømmernes hvithet forstått som en definerende karakteristikk, en nødvendig tilstand av cygnitude. Så i 1697 ledet en nederlandsk utforsker, Willem de Vlamingh, en ekspedisjon til Australia og så ubestridelig bevis på at det han alltid hadde kjent, i hvert fall om svaner, var underlagt grunnleggende endringer.

Mulige svarte svanehendelser

Den kinesiske økonomien er bundet til å kjøle seg eller til og med krympe på et tidspunkt, muligens i år. Det kan føre til en devaluering av yuanen, og en nedgang i råvareprisene i hele Afrika, der Kina kjøper mange av råvarene fra. Men hvis den rekkefølgen av hendelser var virkelig uforutsigbar, kunne det ikke vært nevnt i dette avsnittet.

Vi kan ikke stoppe avarice, som er et ønske som er så gammelt som menneskeheten selv. Men vi kan styrke til skruppelløse långivere (og låntakere) hva de uheldige konsekvensene av det kan være. Det trenger ikke engang å være en etisk komponent til denne typen robusthetspreparasjon. Vi kan ikke tvinge Hellas til å forbli i euroområdet, men vi kan med viss sikkerhet forstå konsekvensene av 18 relativt velstående land som gir en økonomisk kurskasse - og deretter investere i andre valutaer som det passer. Selv en krise som er uunngåelig bortsett fra datoen, for eksempel den eventuelle insolvensen av sosial sikkerhet, medfører det en rømningsrute eller to. (I dette tilfellet finner du alternative kilder til pensjonsinntekt og overgang til vanskelige eiendeler.)

En nylig CNBC. com stykket oppført noen få mulige svarte svaner som postulert av Wesley Phoa, en porteføljeforvalter hos Capital Group, sjef for amerikanske fond:

"En stor devaluering av den kinesiske yuanen (sannsynligvis gnist en bølge av andre valutadevalueringer)

Innførelsen av mer drakoniske kapitalkontroller av kinesiske politimenn.

• Standarden til Petrobras, det gigantiske energiselskapet flertallet av den brasilianske regjeringen.
• Storbritannias stemmer for å forlate EU en gang i år eller neste.
• En krig mellom Saudi-Arabia og Iran. " (kilde: CNBC. com)
• Du vil aldri se det kommer
• Som en metafor blir den svarte svanen generalisert som en uforutsette forstyrrende begivenhet med vidtgående konsekvenser. Det kan være noe. Og dens forgreninger kan vare på ubestemt tid. Den 10. september 2001 kunne ingen flypassasjer ha forestilt seg en verden av skinnløse sikkerhetslinjer og TSA-agenter som kalibrerer væskebeholdere til nærmeste tiende av en unse før de kaster din sjampo i søppelet. Likevel, 15 år senere, er vi her.

Nøkkelen om svarte svaner, sentralt i definisjonen, men lett å glemme, er at de ikke kan forutsies. Naturkatastrofer er arketypen av svarte svaner. (Som fører til et sentralt punkt: om en menneskeskapt hendelse er en svart svane eller ikke ofte avhenger av betrakterens perspektiv. For de fleste av oss var 9/11 et gut-wrenching sjokk som gjorde det rikelig klart at livet aldri ville bli det det samme. Men for gjerningsmennene den 9/11 var angrepet og dens etterfølgelse ikke minst overraskende. Mannen som laget uttrykket og skrev den bestselgende boken om fenomenet, risikanalytiker Nassim Nicholas Taleb, svarte respektløst når en clueless tv-journalist ba ham om å nevne noen kommende svarte svaner. Hvis han kunne ha, ville de ikke ha vært svarte svaner.

Hold deg Robust

Mens du ikke kan forutsi dem, kan du i det minste sette opp på forhånd for å minimere skaden de kan gjøre, eller, når det gjelder fordelaktige svarte svaner, maksimere det mulige gode. Gainful svarte svaner eksisterer: noen Pfizer [PFE

PFEPfizer Inc35. 32-0. 65%

Laget med Highstock 4. 2. 6 ] kjemikere i 1996 fant at angina medisiner de utviklet ikke gjorde mye for brystet, men gjorde nok for en annen del av kroppen. De serendipitously opprettet Viagra, det bestselgende stoffet i verden. En ekte svart svane ville være noe som Michael Bloomberg ble neste president. Eller en atomkrig. Eller Kristus kommer tilbake. Enhver som kan ha dype effekter på porteføljen din. Den beste lovbruddet er et godt forsvar

Finanskrisen 2007-08, eller i det minste dens dybde og bredde, kan kvalifisere som noe av en svart svane. I ettertid hadde krisen flere opprinnelser, men sjef blant dem var enkle kreditt- og laxlånsstandarder (slik at huseiere kan finansiere hus de aldri burde ha kvalifisert til å kjøpe i utgangspunktet) og salg av komplekse derivater i aksjemarkedet (via hvilken innflytelse kan slå små tap i kolossale seg.) Igjen, etter naturen av uforutsigbarhet, kunne ingenting vært gjort for å unngå krisen. Men si den føderale regjeringen hadde opped kvalifikasjonene for pantsatte, og / eller gjort det klart for overlevererte banker at de investerte i sikrede gjeldsforpliktelser i deres fare, uten mulighet for en skattebetalers bailout. Skaden kunne ha blitt sterkt redusert.

Det er ikke å si at 20/20 etterpå har noen verdi her. Massevis av wags og Ivy League akademikere har erklært finanskrisen uunngåelig (likevel var nysgjerrig stille før faktum.)

The Bottom Line

Hver svart svan, med mulig unntak fra Guds handlinger nevnt ovenfor, er gunstig til noen. (For Osama bin Laden og hans minions var 9/11 en ukvalifisert triumf. Og byggfirmaer har ofte flere ordre enn de kan håndtere etter et jordskjelv av tilstrekkelig størrelse.) Den vanskelige delen er å bestemme hva som kvalifiserer som en svart svan og hva gjør det ikke 't. Ved å følge enkle regler, holde seg så decentralisert som mulig, bygge i redundans, og kanskje viktigst, holde politimenn av alle striper ansvarlige, kan samfunnet minimere potensiell skade forårsaket av negative svarte svaner. Som enkeltpersoner kan vi se om hva som skjer er rasjonelt, og handle ettersom - selger på et overopphetet marked, kjøp når markedet virker moribund. Disse anbefalingene er neppe roman. Faktisk er deres å være gammelt, nettopp hvorfor de jobber. Å beskytte seg mot nødvendigvis ukjennelige svarte svaner er mer grei enn du tror.