Du kan kanskje ikke innse dette, men høyrentede bedriftsobligasjoner (også kjent som uønskede obligasjoner) har eksistert i nesten like lang tid som de fleste andre typer bedriftsobligasjoner. Mange investorer anser imidlertid ofte søppelpengene for å være et produkt fra 1970- og 1980-tallet, da obligasjonene hadde sitt første store vekststrekk.

På samme måte som et obligasjonslån i obligasjoner, er en uønsket obligasjon en IOU fra en bedrift eller et selskap som beskriver: (1) hvor mye det vil betale tilbake - den såkalte hovedkontoen ; (2) når det vil betale deg tilbake - den såkalte modenhetsdatoen; (3) og interessen det vil betale - den såkalte kupongen.

Hovedforskjellen mellom investeringsklasse og høyrentekapitalobligasjoner kommer i form av utstederens kredittstatus. Fordi utstedere med dårlig kredittvurdering ikke har andre opsjoner, tilbyr de obligasjoner med langt høyere avkastning enn utstedere med bedre kredittvurdering gjør. (For mer les: Ulike obligasjoner: Alt du trenger å vite. ) Disse høyere utbyttene kommer imidlertid også med større risiko for investorer. Det er enda det potensialet som investorer kan komme med, som obligasjonens navn tilsier, søppel.

Vekst av søppelobligasjoner

Bommen i høyrentekapitalobligasjoner på 1970-tallet og spesielt på 1980-tallet skyldtes i stor grad det som ble kalt fallne-engelselskaper. Dette var selskaper som hadde utstedt obligasjonslån i obligasjoner før de hadde en betydelig nedgang i kredittprofilen, noe som førte dem til en BBB-samlet rating. Spesielt i 1980-årene begynte disse "junked bonds" å utvikle en ny appell for leveraged buyouts (LBOs) og som en forretningsmessig finansieringsmekanisme gjennom fusjoner, noe som drev sin første betydelige vekst.

Øvelsen ble tatt raskt og snart ble det ansett som akseptabelt for utstedere og investorer av alle slag for å vende seg til spekulasjonsmarkedet som et finansieringsmekanisme. Dette førte til at markedet utviklet seg til en refinansieringsmekanisme for banklån og gjeldsfinansieringsverktøy som amortisering av eldre obligasjoner.

Utfordringer i utviklingen

Markedet for uønskede obligasjoner har hatt flere perioder med krise. Her er tre bemerkelsesverdige eksempler på når markedet tok en alvorlig nedtur:

Savings-og lånekrisen, 1980-tallet : En stor suksess i utviklingen av søppelfunksjoner som en levedyktig finansieringsmekanisme var den store skandalen som involverte mange " Savings & Loan "-institusjoner på 1980-tallet. Investering i uønskede obligasjoner var en av S & Ls mange risikofylte praksis, og nedfallet fra skandalen påvirket utbyttet og ytelsen med høy avkastning frem til 1990-tallet.

"Dot-Com Crash," 2000-2002 : Selv om uønskede obligasjoner ble benyttet som finansieringsmekanismer av mange selskaper som døde i løpet av dot-com-krasj, og søppelmarkedet tok en sterk hit som følge , denne krasjen var i siste instans skyldig til investorer som faller for "store ideer" som følge av internettets fødsel i stedet for å investere i selskaper med solide forretningsplaner.Som sådan gjenopprettes søppelmarkedet selv snart.

Subprime Mortgage Meltdown, 2008 : Mange av de såkalte giftige eiendelene i subprime boligmarkedet skandalen og påfølgende krasj var knyttet til selskapets high yield obligasjoner. Et viktig notat er at søppelpostene involvert i denne skandalen ikke ble solgt som sådan, men var opprinnelig rangert AAA.

The Big Picture

Til tross for disse tilbakeslagene, og spesielt gitt den generelle veksten siden 2001, fortsetter det såkalte junk-obligasjonsmarkedet å gi bedrifter og investorer attraktive finansieringsmekanismer. Og høy avkastning er et viktig del av det samlede amerikanske børsnotemarkedet. Verdipapirmarkedet og finansmarkedsforeningen konstaterer at uønskede obligasjoner i dag utgjør om lag 15% av den totale $ 7. 8 biljoner bedriftsmarkedet.