Porteføljebygging starter etter at investeringsrådgiver og investor har formulert et realistisk investeringsmål eller utgiftsplan. Først da kan ekte portefølje magi oppstå. Denne artikkelen vil bryte ned fire forskjellige måter å fordele eiendelene i porteføljen din for å holde investeringene dine balansert og voksende.

SE: En guide til porteføljekonstruksjon

1. Strategisk Asset Allocation Når investeringsmål eller utgiftsplan er fullført, overholder eiendomsmikset for strategisk eiendomsfordeling generelt forventet resultat av aktivaklasser. På grunn av de langsiktige egenskapene for investeringsmål, vil investeringsrådgiveren utvikle en langsiktig prognose.

SE: Oppnå optimal ressursfordeling

En rekke prognosemetoder eksisterer, men en enkel og populær metode er avhengig av gjennomsnittlig reversering, hvor aktivaklassens ytelse har en tendens til å konvergere til gjennomsnittlig langsiktig opptreden. En mer presis metode er avhengig av bruk av langsiktige prognoser for viktige økonomiske variabler, særlig inflasjon, da disse kan dramatisk påvirke fremtidig formue og utgifter.

For eksempel, hvis inflasjonen forventes å være høyere enn normalt forventet, vil tildelingen ha en tendens til å sikre inflasjonssikring og lene mer mot aksjer og varer som gull, men vekk fra rentebærende instrumenter , med mindre de har inflasjonssikring (for eksempel inflasjonsobligasjoner). Innen en aktivaklasse som obligasjoner vil tildelingen favorisere de som priserne er mindre følsomme overfor langsiktige effekter av inflasjonen.

Dersom god økonomisk vekst med lav inflasjon ventes på aksjemarkedet, vil tildelingen favorisere vekst over verdiskapning, da denne situasjonen reduserer ulempen i usikkerheten og oppfordrer investorer til å legge mer vekt på fortjenesten i mer fjern fremtid. Videre har småkapitalbeholdninger en tendens til å bli favorisert over store aksjer. Dette skyldes at en vekstorientert situasjon har en tendens til å tillate småbedriftsselskaper å vokse i raskere grad, i forhold til deres større motparter.

Fordi det endelige målet med aktivaallokering er å skape en unik og tilpasset portefølje av eiendeler fra den optimale kombinasjonen av ulike investeringer, må også korrelasjoner mellom disse aktivaklassene vurderes når sluttvektene utvinnes. Disse faktorene måler hvor diversifisert de aktuelle aktivaklassene er og hvordan lignende aktivaklasser utfører over investeringshorisonten som er under vurdering. Investorene streber etter å tildele kapital for å skape en strategisk tildeling der hver komponent har lav gjennomsnittlig korrelasjon til en annen i porteføljen.

Generelt kan prosessen også beskrives som den optimale løsningen for et aktiv- og ansvarsproblem.Forpliktelsen kan defineres som en planlagt kontantutbetaling, minimum total avkastningsmål, maksimal skarphet, en minimumsporingsfeil (hvis investeringsmandatet skal overgå et referanseindeks) eller en kombinasjon av det ovennevnte.

2. Taktisk kapitalfordeling

Den taktiske kapitalfordelingsstrategien danner en portefølje som skiller den fra den strategisk bestemte langsiktige, optimale porteføljen. Både muligheten og motivasjonen kommer fra markedsdeltakers uavhengige vurdering av virkelig verdi og hvordan den skiller seg fra markedets konsensus. Vellykket kapitalisering på denne strategien krever ofte en informasjons fordel i forhold til resten av markedet. Dette krever ofte rå informasjon, samt den overlegne muligheten til å tolke den informasjonen. Dette er verdien noen investorer kan legge til gjennom evnen til å bygge kritiske relasjoner, og det er spesielt viktig når investeringsmuligheten består av verdipapirer i de mindre utviklede markedene, for eksempel aksjemarkedet. SE: Hva er en fremvoksende markedsøkonomi?

Den underforståtte virkelig verdi er generelt avledet av eiendomspriser, ved hjelp av metoder som kan variere fra det ganske enkle til det svært intrikate.

I fastrentekostnadsklassen, særlig i kortere forfallstider, måler investorene det implicitte avkastningen for å bestemme hvordan markedet eller konsensus er forskjellig fra seg selv for å forutse fremtidige bevegelser i kortsiktige renter.

For eksempel hvis den underforståtte tre ganger tre forrige avkastningen (eller tremåneders avkastning, tre måneder inn i fremtiden) på en regning er lavere enn det nivået investor forventer, da antas investor er riktig, i stedet for investerer i en seks måneders regning, er det mer lønnsomt å investere i to påfølgende tre måneders regninger. Denne typen analyse kan utvides til lengre tenor-rentebærende instrumenter, men med hensyn til de videre komplikasjonene som oppstår fra faktorer, som for eksempel konveksitetsforstyrrelser.

I aksjemarkedene refererer investorer ofte til relative verdsettelsesmålinger, for eksempel pris-til-bok-forhold eller pris-til-resultat-forhold - blant mange andre - for å kapitalisere på kortsiktige handelsmuligheter. Beregningene kan brukes til å rotere innenfor og over aktivaklasser.

Innen forrentningsaktivaklassen kan en attraktiv relativ verdivurdering i den kortere enden av rentekurven aktiveres ved taktisk reduksjon av varighetens eksponering i forhold til strategisk nivå av varighetsexponering i eiendelfordelingen.

Inne i aksjer kan mer overbevisende prisavvikende forholdsavvik i forhold til prisavkastningsavvik aktiveres ved å taktisk tildele flere investeringer til vekstbeholdninger mot verdier, enn det var strategisk bestemt. Lignende typer av relative sammenligninger kan utføres på andre viktige verdsettelsesdeterminanter, som for eksempel implisitt inntjeningsvekst for aksjer.

3. Konstant vektet tildeling

En sammenligning av utbetalingsprofilen mot en buy-and-hold-strategi (den strategiske aktivaallokeringen) gir en god illustrasjon av eiendommene.Kjøp-og-hold-strategien har en lineær utbetaling til aksjemarkedet, mens den konstante vektede tildelingsstrategien ikke gjør det. I denne strategien er utbetalingen litt konkav (begrenset oppad) som en selger til et oppadgående marked som er i ferd med å balansere porteføljen. Denne strategien er også hjulpet av markedsendringer i motsetning til et trendmarked. Volatilitet hjelper også; Når markedet vender tilbake til startverdi, gir strategien fortjeneste mens en ren buy-and-hold gir en null retur. Hvis markedet fortsetter å øke, vil buy-and-hold imidlertid overgå. Utbetalingen av denne strategien er baneavhengig i motsetning til en buy-and-hold-strategi, som bare avhenger av sluttverdien. Se sammenlikningen mellom konstant mix og buy-and-hold strategier nedenfor.

Figur 1

4. Forsikret kapitalfordeling

Dette er en type dynamisk aktivitetsfordelingsstrategi hvor avkastningen er konveks (begrenset ulemper) som en kjøper inn i et oppadgående marked. Strategien bruker en formelbasert rebalansemekanisme. I motsetning til den konstante vektede strategien, er denne strategien skadet av markedsendringer. En strategi som faller under denne kategorien er CPPI (fast andel porteføljeforsikring) - se figur 2 og figur 3 nedenfor. Reglene som brukes for å implementere denne strategien, er definert av følgende formler, som illustrert for en portefølje bestående av kun aksjer og risikofrie regninger: Investering i investeringer = M x (Asset - Floor); M> 1

M er en multiplikator som bestemmer mengden av innflytelse. Kjøp og hold er et spesielt tilfelle hvor multiplikatoren er 1. Konstant vektet tildeling er et spesielt tilfelle hvor gulvet er 0 og multiplikatoren er mellom 0 og 1. Som et eksempel med en innledende portefølje på $ 1 000, hvis gulvet er definert som $ 700 og M = 2, er den første aksjeinvesteringen $ 600.

Figur 2

Figur 3

Over gulvet er investeringen aktivt fordelt mellom aksjer og risikofrie regninger. Men på eller under gulvet er porteføljen fullt investert i risikofrie regninger. I stedet for å kjøpe aksjer, kan eksponeringen også oppnås ved en overleggsstrategi som bruker derivater som indeksterminer og opsjoner med gjenværende kapital i risikofrie regninger.

Bunnlinjen

Fordi det endelige målet med kapitalfordeling er å skape en unik og tilpasset portefølje av eiendeler, må du finne allokeringsstrategien som passer dine mål. Sammenlign dine behov med hver av disse teknikkene, og se hvilken som vil tillate porteføljen din å trives og vokse. SE: Fem ting å vite om Asset Allocation