Du må bare elske Wall Street-analytikere og deres favorittindikatorer.

I dag publiserte Bank of America / Merrill Lynch (BAML) en undersøkelsesnotat som undersøker dagens aksjemarkedsstemning. Notatet fokuserer på hva BAML kaller Selgesidenindikatoren, et mål som brukes til å dømme bullishness eller bearishness av aksjer i stort sett. Teorien bak indikatoren sier at når investorens følelse er veldig bullish, er det et salgssignal, og når følelsen er veldig bearish, er det et kjøpssignal.

Dagens forskningsnotat sa Selgesidenindikatoren har rammet 52. 9, opp fra 52. 8 sist, og markerte sitt høyeste nivå på 16 måneder. Notatet hevder at når indikatoren har falt denne lav eller lavere, har totalavkastningen de neste 12 månedene vært positiv 94% av tiden. Det hevder også at bedre følelser kan være et skritt mot den slags markeds eufori som typisk kan komme fram til enden av et oksemarked. BAMLs indikator har spilt sentiment siden 1985. Til referanse ble indikatoren 71 i 2000 og 44 i 2012.

Denne logikken gjør hodet skadet. Diagrammets påståtte signal basert på bullish eller bearishness gjør absolutt ingen mening. Ja, det er absolutt et forhold mellom markedssentiment og markedstopp og troughs. Men nøyaktigheten av selgesidenindikatorskjemaet nedenfor synes å være mistenkt, i beste fall.

Kilde: Bank of America / Merrill Lynch Global Research US Equity & Quant Strategy Merk: Kjøp og salg signaler er basert på rullende 15-årig +/- 1 standardavvik fra rullende 15-årige gjennomsnitt . En lesning over den røde linjen indikerer et selgesignal, og en lesing under den grønne linjen indikerer et kjøpesignal.

Tidsplanen for diagrammet, som burde ha blinket et stort salgssignal i begynnelsen av 1998, savnet på hele oppgangen i aksjekursene gjennom 2000. I ettertid er det klart at du kanskje har vært bedre ikke å investere etter 1998, men etterpå fungerer det bare med tilbakevirkende kraft.

Selgesignalet ble på plass til 2004, noe som ville ha ført til at en investor mistet bunnen av markedet i 2003 og løp opp gjennom 2007. Signalet forblev på grensen til nøytral- og salgsområdet for det meste av tiden frem til 2008. Salgsignalet i 2007-2008 var heller ikke så sterkt som det som ble sett i 2000.

Samtidig var indeksen for det meste fra 2008 til 2012 indeksen i nøytral territorium da aksjemarkedet kollapset i 2008 og 2009 og deretter gjenopprette fra effekten av kvantitativ lettelse. Deretter var kjøpesignalet på sitt sterkeste i 2012, godt etter at markedet allerede hadde gjenvunnet mye av sine finansielle krisetap. Indikatoren antyder også at investorstemningen har vært i en samlet nedgang siden 2000.

Denne typen analyse er ikke noe annet enn markedet timing. Det er et utmerket alternativ: investere i aksjemarkedet på lang sikt, eller identifisere en bedrift du liker og tro at vil vokse over tid. BAML bemerker at Analyse av selgesidenindikator er en del av modellen de bruker til å beregne sitt overordnede S & P 500 prismål. Tidligere i dag reiste firmaet dette meget prismål på S & P 500 til 2450 fra 2300, selv om indeksen selv tester 2396. Ja, man må elske den. (Se også, Er aksjemarkedene overvurdert, eller kommer de bare i gang? )