SPDR Barclays Convertible Securities ETF (NYSEARCA: CWB CWBSPDR Blmbrg Brc51. 70-0. 63% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) forsøk på å produsere Investeringsresultater som vanligvis tilsvarer pris og avkastning til Barclays US Convertible Bond> $ 500MM Index, eller den underliggende indeksen. Denne indeksen er bygd for å replikere prishandlingen på det amerikanske konvertible verdipapirmarkedet, med unntak av at alle utgaver er mindre enn 500 millioner dollar.

Et konvertibelt obligasjon er et gjeldsinstrument som kan utveksles for et bestemt antall vanlige eller foretrukne aksjer fra utstederen. Konverterbarhet er normalt begrenset, men kan forekomme på vegne av bondholderen. Disse obligasjonene utstedes nesten alltid til lavere rente enn ikke-konverterbare eller standardobligasjoner. Dette lavere avkastningen skyldes for det meste at obligasjonseierne har ekstra mulighet til å dra nytte av økningen i prisen på utstederens underliggende aksje. Risikoen for investorer er at aksjekursene faller og at innehaveren blir tvunget til å beholde eller forsøke å selge et obligasjonslån med lavere markedsavkastning.

Fokus på konvertering betyr at CWB er utformet for å gi mer prisvekst og mindre avkastning enn en standard obligasjonsfokusert ETF. Fondet inkluderer også noen obligasjoner med lavere investeringsgrad i porteføljen for å legge til ytterligere drivstoff til potensiell avkastning. Faktisk er et betydelig flertall av beholdninger konsentrert i tre kategorier uten klassifiseringsklasser: BBB-klassifisert, uønsket og uklassifisert obligasjoner.

Ledelsen utøver faktisk ikke muligheten til å konvertere sine obligasjoner til vanlige aksjer. I stedet er det avhengig av økende aksjepris for å legge til en egenkapitalpremie til obligasjonsprisene; Med andre ord betaler investorer mer for konvertible obligasjoner dersom de tror at de senere vil dra nytte av konverteringsfunksjonen.

Hvordan det sporer det

Gjennom sin underliggende indeks bruker CWB en markedsverdivektet eksponering mot store konvertible verdipapirer. Den veide gjennomsnittlige forfall av obligasjoner i porteføljen er ca. 13 år, og avkastningen er under 3%.

En måte å oppmuntre til en konvertibel obligasjonsportefølje er å konsentrere seg om å utstede selskaper fra høyvoksende sektorer. Dette er nettopp hva CWB gjør; Fondet tar til og med litt syklisk tilt takket være sin vekt på teknologi og forbrukerdiskretionære sektorer. I noen henseender virker CWB mer som et aksjebasert fond enn et obligasjonsfond.

Med ca 100 beholdninger i porteføljen har CWB et gjennomsnittlig nivå for diversifisering for sin kategori. Mens flertallet av disse beholdningene er konvertibler, er det også en anstendig mengde foretrukne lagerstillinger. Offentlige obligasjoner utgjør bare en liten brøkdel på mindre enn 1% av den totale eksponeringen.Topp 10 beholdninger utgjør ca 27,5% av netto eiendeler.

Blant obligasjonsbeholdninger er kuponger ekstremt lave; Over 50% av obligasjonskupongene er mindre enn 2,5%. 59 prosent av CWB-obligasjonene har en kredittkvalitet på BBB. Den neste største kredittgruppen er ikke vurdert til 29%. Maturiteter okkuperer to forskjellige ender av spektret; En fjerdedel av alle eiendeler tilhører obligasjoner som har en løpetid mellom tre og fem år, mens 15% har løpetid mellom 20 og 30 år.

Ledelse

CWB er en del av SPDR fondet serien tilbys av State Street Global Advisors, eller SSgA. SSgA er et av de fremste navnene i investeringsfondsstyring. Fondets investeringsrådgiver er SSgA Funds Management, Inc. Denne ETF kan handles avgiftsfritt på Charles Schwab handelsplattform.

Egenskaper

CWB er ikke en spesielt effektiv fond før du sammenligner den med sine konkurrenter. Det har en kostnad ratio på 40 basispunkter, eller 0. 4%, noe som er langt fra en lav pris Vanguard eller iShares etf, men den 40 bps figuren representerer den laveste for kategori.

Fondet er også populært med nesten $ 3 milliarder i netto eiendeler og et gjennomsnittlig daglig handelsvolum på $ 40 millioner. Spreads er rimelig lav på 0. 05%, og opprettelsesenheter koster 0, 01%. Blokkhandlere opplever sannsynligvis mer problemer med å gå ut og komme inn på markedet for CWB.

Sporing er et stort problem for CWB. Til tross for tungt volum og en ønskelig lang historie, legger fondet ofte sin underliggende indeks av flere ganger mer enn det annonserte kostnadsforholdet. Heldigvis for SSgA er markedet ikke akkurat mettet med klar konkurranse i dette rommet.

Egnethet og anbefalinger

SPF Barclays Convertible Securities ETF er en av de fremste obligasjonsfondene for et stigende miljø. Egentlig er det sannsynligvis ingen andre viktige konvertible ETFer på markedet. CWB opplever gjennomsnittlig risiko for en obligasjons ETF med litt høyere enn gjennomsnittlig ytelse.

Bond ETFs har en unik blanding av risikoer. ETFs sporer som fond, men handler som aksjer, noe som betyr økt egenkapitalrisiko. Den underliggende porteføljen består hovedsakelig av konvertible obligasjoner uten investeringer som er gjenstand for motpartsrisiko. Og prisene på konvertible obligasjoner er direkte knyttet til resultat og forventet ytelse av utsteders aksjer.

Til tross for noen effektivitetsutfordringer og porteføljens nisjeverdi, styres CWB godt av SSgA-teamet. Beta er lav sammenlignet med best-fit indeksen, men litt høy i forhold til en standard moderat målrisikoindeks. Den etterfølgende 36-måneders standardavviket er under-7. 00, noe som er sterkt med tanke på de målrettede obligasjonene.

Dette ETF er best egnet for den forsiktige investor som ikke ønsker å betale for standard bond fondsavkastning, og er ikke ute etter god avkastning ytelse. CWB tilbyr indirekte egenkapitaleksponering gjennom konvertibelfunksjonen uten å omfatte total egenkapitalrisiko.

Hvordan finansiell rådgiver Klienter kan bruke denne ETF

Det eneste problemet finansielle rådgivere kan ha med CWB forklarer sin særegne funksjonalitet.Dette er en egenkapital som sporer obligasjoner priset i henhold til forventet avkastning av utstederens tilsvarende aksjer, som kan være nok til å skremme de som ikke liker å investere i det de ikke lett kan forstå.

Hvis det forklares godt nok, gjør CWB et attraktivt spill for usikre markeder og for de som tar en moderat risiko. Dette kan være en kjernevirksomhet for en middelaldrende investor, men det spiller sannsynligvis best i en støttekapasitet.

Hovedalternativer og konkurrenter

Det er få faktiske konkurrenter til CWB for konvertibles eksponering. Den foretrukne porteføljen ETF er omtrent like stor, men den sporer en helt annen indeks og har ikke de samme funksjonene som CWB. Hver annen stor spiller er et foretrukket aksjebasert fond.