a:

Tilbakevending er en markedstilstand der en futureskontrakt langt fra leveringsdatoen handler til en lavere pris enn en kontrakt nærmere leveringstidspunktet. En "normal" futurskurve viser økende priser etter hvert som tiden beveger seg fremover, fordi kostnaden for å bære varene øker med lange kontraktsutløp (handelsmenn ønsker ikke å håndtere transport- og lagerkostnader). I tilbakevending er denne kurven invertert.

Investorer ser på fremtidige tilbakesending som et tegn på at prisdeflasjon er i horisonten. Tilbakevending er mest sannsynlig når det er en kortvarig mangel på en bestemt vare, spesielt "myke" varer som olje og gass, men mindre sannsynlig å forekomme i penger, for eksempel gull eller sølv.

Hvordan kan investorer spore varer som kan ha inverterte futureskurver? Se på nyhetene. Tilbakevending er mest sannsynlig å oppstå fra kortsiktige faktorer som fører til frykt for knapphet: ekstremt vær, kriger, naturkatastrofer og politiske hendelser. Eksempler på hendelser inkluderer en orkan som truer med å slå ut oljeproduksjon, eller omstridte stemmerett i valg i et land som produserer naturgass.

En måte å identifisere futures som opplever tilbakevending er å se på spredningen mellom nær månedskontrakter og kontrakter som er lenger ut. Hvis en futureskontrakt handler under spotprisen, vil den etter hvert øke fordi prisen må til slutt samsvare med spotprisen ved kontraktsutløp. Investorer som driver futureskontrakter i varer som anses å være i tilbakebetaling, vil mest sannsynlig ha en lang posisjon.

Analyse av prisutslag mellom kontrakter vil ikke alltid gi investorer den mest nøyaktige oppfatningen av hva som vil skje med en futureskontrakt, men i ekstreme tilfeller kan det gi nyttig informasjon som kan lede videre forskning. Markeder kan forandres raskt, og markedets tilstand når en investor tar en lang futuresposisjon for å dra nytte av tilbakebetaling kan skifte for å gjøre denne posisjonen ulønnsom.