Det er ofte sagt at finansmarkedene drives av to menneskelige følelser: frykt og grådighet. Og det er en stor sannhet til denne tanken. Mens investorer og handelsmenn ofte gjør rolige, rasjonelle, gjennomtenkte beslutninger og deretter handler om de beslutningene i markedet, er det som virkelig får markederne å flytte en god solid dose av frykt og / eller grådighet. Når en investor opptrer av frykt eller grådighet, er det et nivå av aggressiv motivasjon knyttet til det, at når det er gjort mange, kan det skje et marked kraftig høyere eller lavere, alt etter hva som er tilfelle. (Utnyt lagerbevegelser ved å bli kjent med disse derivatene. For mer informasjon, sjekk ut Forstå prisfastsettelse .)

Ingensteds er denne manifestasjonen av menneskelig følelse mer utbredt enn i opsjonsmarkedet. Takket være (relativt) lave kostnader ved oppføring når man vurderer mange bransjer, kommer enkeltpersoner ofte til valgmarkedet for å forsøke å dra nytte av en bestemt markedsuttalelse. Og de gode nyhetene for de som gjør det er at hvis de faktisk er korrekte om deres mening, står de i stand til å oppnå overordnet avkastning. Men den menneskelige naturen - og lokket av enkle penger - er det det er, det er ganske vanlig for handelsmenn å "overrekke" ved å bruke maksimal innflytelse til en spekulativ posisjon. Feil oppstår ofte når nøkkelvariabler, som for eksempel sannsynlighet og opsjonsfrist, forstyrres ikke nøye.

Resultatet av denne overreachen er ofte en situasjon hvor en person kan være riktig om retningen for prisbevegelsen, men likevel ende opp med å tape penger på en gitt handel. Selv om dette ikke er verdens ende, hvis en næringsdrivende risikerer bare en rimelig kapitalandel på hver enkelt handel, kan det fortsatt være en psykologisk innvirkning som kan påvirke en handelssyssels psyke for mange yrker som kommer. Dette er den virkelige langsiktige faren. (Disse alternativene er kjent som opsjoner for langsiktig egenkapitalforventning (LEAP). Les videre for å lære mer om disse alternativene i Rolling LEAP Options .)

Hvorfor er Traders lokket til Utvalget av penger? Et anropsalternativ anses å være "out-of-the-money" dersom strekkprisen for opsjonen er over dagens pris på den underliggende sikkerheten. For eksempel, hvis en aksje handler på $ 22. 50 a aksje, så er opsjonen på 25 dollar streikkjøpsprisen for øyeblikket "out-of-the-money."

Et puteringsalternativ anses å være "out-of-the-money" dersom strekkprisen for opsjonen er under dagens pris på den underliggende sikkerheten. For eksempel, hvis en aksje handler til en pris på $ 22. 50 a-aksje, så er $ 20-prisen på utsatt pris satt "out of the money."

Lure av alternativene for pengene er at de er billigere enn penger eller i penger. -alternativene.Dette er rett og slett en funksjon av det faktum at det er en lavere sannsynlighet for at aksjene vil overstige aksjekursen for alternativet utenom penger. På samme måte vil de samme alternativene for en nærmere måned koste mindre enn alternativer for en ytterligere måned. På den positive siden, har det også en tendens til å tilby gode muligheter for utbytte. Med andre ord, hvis den underliggende aksjen beveger seg i forventet retning, og ettersom alternativet utenfor pengene blir nærmere å bli - og til slutt blir - et alternativ for pengene, vil prisen øke mye mer på en prosentandel enn et alternativ for pengene ville.

Som en følge av denne kombinasjonen av lavere kostnader og større innflytelse, er det ganske vanlig at handelsmenn foretrekker å kjøpe ut-av-penger-alternativer i stedet for på-eller-i-moneys. Men som med alle ting, er det ingen gratis lunsj, og det er viktige kompromisser som skal tas i betraktning. For å illustrere dette, la oss se på et bestemt eksempel. (Å være både kort og lang har fordeler. Finn ut hvordan du kan skjære en posisjon til din fordel. Se Straddle Strategy En enkel metode for å markedsføre nøytral .)

Kjøpe aksjen La oss anta at , basert på hans eller hennes analyse, forventer en næringsdrivende at et gitt lager vil stige i løpet av de neste ukene. Aksjen handler på $ 47. 20 en andel. Den mest enkle tilnærmingen til å utnytte en potensiell oppflytting ville være å bare kjøpe 100 aksjer på aksjen. Dette ville koste $ 4, 720. For hvert punkt aksjen går opp, gevinsteren får $ 100 og vice versa. Den forventede gevinsten eller tapet for denne handelen fremgår av figur 1.

Figur 1 - Forventet fortjeneste ved å kjøpe 100 aksjer av aksjer (Kilde: Optionetics Platinum)

Kjøpe et alternativ for penger En Alternativet ville være å kjøpe et innkjøpsopsjonsalternativ med en innløsningskurs på $ 45. Dette alternativet har bare 23 dager igjen til utløpet, og handles til en pris av $ 2. 80 (eller $ 280). Breakeven prisen for denne handelen er $ 47. 80 for aksjen ($ 45 strike pris + $ 2. 80 premium betalt). Til enhver pris over $ 47. 80, vil dette alternativet få, poeng for punkt, med aksjen. Hvis aksjen er under $ 45 per aksje på tidspunktet for opsjonsfrist, vil dette alternativet utløpe verdiløs og hele premiebeløpet vil gå tapt.

Dette illustrerer tydelig effekten av innflytelse. I stedet for å sette opp $ 4, 720, setter handelsmannen opp kun $ 280, og for denne prisen - og i de neste 23 dagene - hvis aksjen flytter mer enn 60 cent per aksje, vil opsjonshandleren gjøre poeng for poengfortjeneste med lagerhandler, som risikerer betydelig mer penger. Den forventede gevinsten eller tapet for denne handelen fremgår av figur 2.

Figur 2 - Forventet fortjeneste ved å kjøpe innkjøpsmulighet (Kilde: Optionetics Platinum)

Kjøpe et alternativ for utestående penger Et annet alternativ for en næringsdrivende som er svært trygg på at den underliggende aksjen snart skal gjøre en meningsfylt oppflytning, ville være å kjøpe opsjonsalternativet med en strykpris på $ 50.Fordi strekkprisen for dette alternativet er nesten tre dollar over aksjekursen med bare 23 dager igjen til utløpet, handler dette alternativet på bare 35 cent (eller $ 35) for å kjøpe en samtale. En næringsdrivende kan kjøpe åtte av disse 50 prismatsamtalene til samme pris som å kjøpe en av de 45 innløsningskostnadene. Ved å gjøre det ville han ha den samme dollarrisikoen ($ 280) som innehaver av 45 prisprisen; med den samme ulemperrisikoen (som kommer med en høyere sannsynlighet), er det et mye større profittpotensiale. Den forventede gevinsten eller tapet for denne handelen fremgår av figur 3.

Figur 3 - Forventet fortjeneste ved å kjøpe opsjonsalternativet (Kilde: Optionetics Platinum)

Fangsten i å kjøpe det fristende "billig "Ut-av-pengene-alternativet balanserer ønsket om mer innflytelse med realiteten av enkle sannsynligheter. Breakeven-prisen for 50-anropsalternativet er 50. 35 (50 strykpris pluss 0. 35 premie betalt). Denne prisen er 6,6% høyere enn dagens pris på lageret. Så for å si det på en annen måte, hvis aksjen gjør noe mindre enn rally mer enn 6, 6% er de neste 23 dagene, vil denne handelen miste penger.

Sammenligning av potensielle risikoer og belønninger Figur 4 viser de relevante dataene for hver av de tre posisjonene, inkludert forventet fortjeneste - i dollar og prosent.

-	Lager	-	45 Ring	-	50 Ring	-
Pris	$ 47. 20	-	$ 2. 80	-	35 cents	-
Antall	100	-	1	-	8	-
Kostnad	$ 4, 720	-	$ 280	-	$ 280	-
-	-	-	-	-	-	-
Lager ved utløp:	Lager $ Profit	Lager % Profitt	45 Ring $ Profitt	45 Anrop % Profitt	50 Anrop $ Profit	50 Anrop % Profitt
53	+ $ 580	+ 12% > + $ 520	+ $ 2, 120	+ 757%	50	+ $ 280
+ 6%	+ $ 220	+ 70% > (- $ 280)	(-, 100%)	47	(- 20 $)	(0%)
(- 80 $)	-29%	(- $ 280 )	(-, 100%)	44	(- 320 $)	(- 7%)
(- 280 $)	(-, 100%)	(- $ 280)	(-, 100%)	41	(- $ 620)	(- 13%)
(- $ 280)	(-, 100%)	(- $ 280) < (- 100%)	Figur 4 - Posisjonssammenligninger	Nøkkelen til å merke seg i figur 4 er forskjellen i avkastning hvis aksjen går til $ 53 i motsetning til om aksjen bare går til $ 50 per aksje. Hvis aksjene faktisk falt til $ 53 per aksje på tidspunktet for opsjonsutløpet, vil den utgående av 50-samtalen få hele $ 2, 120 eller + 757% sammenlignet med et resultat på $ 520 (eller + 185% ) for innkjøp 45-alternativet og + $ 580, eller + 12% for den lange aksjeposisjonen. Og dette er alt bra og bra, for at dette skal skje, må aksjene gå over 12% på bare 23 dager. En slik stor sving er ofte urealistisk i en kort periode, med mindre det oppstår et stort marked eller et selskapsarrangement.	Nå vurderer hva som skjer hvis aksjene lukkes til $ 50 per aksje på dagen for opsjonsutløpet. Trader som kjøpte 45 anrop, lukkes med et overskudd på $ 220, eller + 70%.Samtidig utløper de 50 anropene verdiløs og kjøperen av de 50 anropene opplever et tap på $ 280 eller 100% av den opprinnelige investeringen - til tross for at han var riktig i sin prognose om at aksjen ville stige.	Konklusjon
Som sagt fra starten er det helt akseptabelt for en spekulant å satse på et stort forventet trekk. Nøkkelen er imidlertid først å sørge for og forstå de unike risikoene som er involvert i en hvilken som helst posisjon, og for det andre å vurdere alternativer som kan gi bedre avgang mellom lønnsomhet og sannsynlighet. (For mer relatert lesing, sjekk ut

Velge et varmt SPOT-alternativ

.)