Deler fra Delta Air Lines Inc. (NYSE: DAL DALDelta Air Lines Inc (DE) 50. 57 + 0. 34% Laget med Highstock 4 2. 6 ) verdsatt raskere enn de av American Airlines Group (NYSE: AAL AALAmerican Airlines Group Inc47. 51 + 0. 13% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) . American Airlines lukket 2015 på 42 dollar. 35, en 67% økning fra desember 2013. Delta aksjer endte 2015 på $ 50. 69, en 84% økning på 3% over toårsperioden. Begge selskapene har hatt fordel av oljeprisen, og jetbrensel representerer vanligvis den største utgiftene som flyselskapets operatører står overfor. Delta-aksjene har overgått American Airlines i de siste perioder på grunn av overlegne økonomiske resultater og bedre vekstutsikt, noe som kan tilskrives større kapasitetsutnyttelse og overlegen inntektsgenereringseffektivitet. Analytikere krediterer Deltas evne til å belaste en premie til flyselskapets fokus på bedriftstrafikk.

2014 Ytelse

aksjer i American Airlines økte i forhold til store flyselskapsdeltakere i 2014 da selskapet begynte å innse fordelene ved fusjonen med US Airways. Selskapet oppnådde netto lønnsomhet for første helår siden 2007, og egenkapitalen ble positiv etter år med negativ bokført verdi. Gevinster fra skala, fallende oljepriser og forbedret forbrukernes følelser bidro alle sammen til at den nye kombinert enheten genererer bedre resultater enn eldre virksomheter i tidligere år. Delta-aksjene verdsatt gjennom 2014, men lagret de av American Airlines. Deltas omsetning økte med 6,9%, og markerte det tredje rette året med encifret topplinjeutvidelse. Driftsinntektene gikk ned da bruttomarginen ble mer smal og driftskostnadene utvidet. Mens American Airlines hadde nytte av en vellykket implementering av en turnaround-strategi, ble Delta store gevinster ved utgangen av 2014 drevet utelukkende av forbedrede utsikter basert på fallende oljepriser.

2015 Ytelse og Outlook

I 2015 vendte de to selskapene sammen, slik at Delta's toårige gevinster kunne svinge utover amerikanske Airlines. Etter at et helt år hadde gått siden fusjonen, gikk American Airlines inntekter ned med 3,9% i 2015. Lav oljepris bidro til å stimulere en ekspansjon på 800 basispoeng (bp) i bruttomarginen, men den resulterende veksten i driftsinntektene ble dempet av høyere driftskostnader og redusert inntekt. Konsensusanalytikestimatene for American Airlines krever bare 1% sammensatt inntjeningsvekst i løpet av de neste fem årene, langt under prognosen for industrielle kolleger. Delta har produsert sterkere resultater gjennom 2015. Inntektene vokste kun om lag 1%, men driftsinntektene økte vesentlig.Noen spesielle varer presset Delta's 2015-inntekt enda høyere, men justert før skatt ble inntektene fortsatt utvidet med 29% i forhold til året før. Forventet inntektsvekst for selskapet forventes å nærme seg den gjennomsnittlige industriprognosen over 23%.

American Airlines passasjerbelastningsgrad, et mål for kapasitetsutnyttelse, vokste 100 bps til 83% i 2015. På grunn av lavere avkastning falt passasjerinntektene per ledig setemiljø (RASM) 5,4% , skape en topplinje dra. Delta belastningsfaktor utvidet 240 bps til 85. 2% i 2015, mens passasjer RASM falt bare 2%. Bedre kapasitetsutnyttelse og høyere inntekter per enhet angav mer effektiv drift eller bedre priskraft, noe som førte til overlegen driftsresultat.

Verdivurdering

Overlegen ytelse og sterkere utsikter er generelt tilstrekkelig til å drive aksjekursene høyere, men verdsettelse er også nødvendig. Hvis overlegen ytelse allerede hadde blitt antatt, og Delta ble mer aggressivt verdsatt, kan aksjekursendringen ikke ha reflektert de økonomiske resultatene.

En gjennomgang av flere populære relative verdsettelsesforhold viser at Delta's verdsettelse var beskjeden nok til at aksjene kunne stige over American Airlines i løpet av 2015. Delta og amerikanske har svært lik prisforventning (P / E) på 5. 8 og 5. 4, henholdsvis. Med en vesentlig høyere vekstprognose er Delta fem års pris / inntjening til vekst (PEG) mye lavere enn American Airlines, noe som indikerer at det er dyrere å kjøpe rett til fremtidige kontantstrømmer for sistnevnte.

Begge selskapene har foretaksverdier (EV) til resultat før rente, skatt, avskrivninger (EBITDA) mellom 4 og 4. 5. EV / EBITDA har en lignende funksjon som P / E-forholdet, men det kontroller for forskjeller i kapitalstruktur.

American Airlines 'pris-til-bok (P / B) -forhold på 6,4 er vesentlig høyere enn Delta 3, noe som gjør Delta's eksisterende aksjonærverdien relativt billigere å kjøpe. Delta er også billigere basert på utbytte, med et utbytteutbytte på 1,29% mot American Airlines '1, 09%.