Diversifisering appellerer naturlig til den risikofylte skapningen i hver investor. Å satse på alle dine penger på bare en hest virker risikere enn å spre ut innsatsene dine på fire forskjellige hester - og det kan være.

Men hvordan velger du disse hestene? Du kan bruke din intuisjon og tilfeldig velge noen fire. Men det ville være som å spille et sjansespill. Profesjonelle fondsforvaltere stoler ikke bare på deres intuisjon for å velge en veldiversifisert portefølje. De bruker statistiske teknikker for å finne det som heter "ukorrelerte eiendeler". Ukorrelerte eiendeler kan hjelpe deg med å diversifisere din egen portefølje og håndtere risiko - gode nyheter for investorer som er forsiktige med usikkerheten i rullende terninger.

Men det er ikke perfekt, enten: å diversifisere porteføljen din ved å plukke opp ukorrelerte eiendeler, kan ikke alltid fungere. I denne artikkelen viser vi deg hvilken korrelasjon som er og forklare hvordan ukorrelerte eiendeler fungerer - og når de ikke gjør det.

Et spill av tall

Korrelasjon måler statistisk graden av forholdet mellom to variabler i form av et tall som ligger mellom +1 og -1. Når det gjelder diversifiserte porteføljer, representerer korrelasjonen graden av forholdet mellom prisbevegelsene til ulike eiendeler som inngår i porteføljen. En korrelasjon på +1 betyr at prisene beveger seg i takt; en korrelasjon på -1 betyr at prisene beveger seg i motsatt retning. En korrelasjon på 0 betyr at prisbevegelsene på eiendeler er helt ukorrelerte; Med andre ord har prisbevegelsen til en eiendel ingen effekt på prisbevegelsen til det andre aktivet.

I praksis er det vanskelig å finne et par eiendeler som har en perfekt positiv korrelasjon på +1, en perfekt negativ korrelasjon på -1 eller til og med en perfekt nøytral korrelasjon på 0. Faktisk, Korrelasjon mellom ulike par av eiendeler kan være en av de mange mulighetene som ligger mellom +1 og -1 (for eksempel +0, 62 eller -0,30). Hvert tall forteller deg hvor langt eller hvor nært du er fra det perfekte 0 hvor to variabler er helt ukorrelerte. Så hvis korrelasjonen mellom Asset A og Asset B er 0. 35 og korrelasjonen mellom Asset A og Asset C er 0. 25, kan du si at Asset A er mer korrelert med Asset B enn det er med Asset C. <

Hvis to par eiendeler tilbyr samme avkastning med samme risiko, reduserer paret som er

mindre

korrelert den samlede risikoen for porteføljen. Alle eiendeler er ikke skapt like På samme måte som ulike værforhold påvirker ulike typer planter annerledes, påvirker ulike makroøkonomiske faktorer ulike eiendeler forskjellig. Noen planter trives på snødekte fjell, noen vokser i ville ørkener og noen vokser i regnskog.Dramatiske endringer i det globale klimaet påvirker noen planter negativt, mens andre vil blomstre. (For mer om makroøkonomi, se

Makroøkonomisk analyse
.) På samme måte har endringer i makroøkonomiske miljøer forskjellige effekter på ulike eiendeler. For eksempel kan prisene på finansielle eiendeler som aksjer og obligasjoner, og ikke-finansielle eiendeler som gull, bevege seg i motsatt retning på grunn av inflasjon. Høy inflasjon kan føre til økning i gullprisene, mens det kan føre til prisfall på finansielle eiendeler. Gjør riktig flytte: Bruke en korrelasjonsmatrise

Statistikere bruker prisdata for å finne ut hvordan prisene på to eiendeler har flyttet tidligere i forhold til hverandre. Hvert par eiendeler er tilordnet et tall som representerer graden av korrelasjon i deres prisbevegelser. Dette nummeret kan brukes til å konstruere det som kalles en "korrelasjonsmatrise" for ulike eiendeler. En korrelasjonsmatrise gjør oppgaven med å velge forskjellige eiendeler lettere ved å presentere sammenhengen med hverandre i en tabellform. Når du har matrisen, kan du bruke den til å velge et bredt utvalg av eiendeler som har forskjellige korrelasjoner med hverandre.

Mens du velger eiendeler for porteføljen din, må du velge mellom et bredt spekter av permutasjoner og kombinasjoner. Uansett hvordan du spiller hånden din i en portefølje med mange eiendeler, vil noen av eiendelene være positivt korrelert, noen vil være negativt korrelert, og korrelasjonen til resten kan være spredt rundt null.
Begynn med store kategorier (som aksjer, obligasjoner, statspapirer, eiendomsmegling osv.) Og deretter begrense til underkategorier (forbruksvarer, legemidler, energi, teknologi og så videre). Til slutt velger du den spesifikke eiendelen du vil eie. Målet med å velge ukorrelerte eiendeler er å diversifisere risikoen. Å holde ukorrelerte eiendeler sikrer at hele investeringen ikke blir drept av bare en svingkule.

Å lage ukorrelerte eiendeler korrelert

En svindelkule kan ikke være nok til å drepe en portefølje av ukorrelerte eiendeler, men når hele finansmarkedet står overfor angrep av våpen med økonomisk masseødeleggelse, kan selv helt ukorrelerte eiendeler gå sammen. Store økonomiske nedganger forårsaket av en uheldig allianse av økonomiske innovasjoner og innflytelse kan bringe eiendeler av alle slag under samme hammer. Dette er hva som skjedde under sammenbruddet av langsiktig kapitalforvaltning. Det er også det som skjedde under finansmarkedskrisen i 2007-08.

Leksjonen ser nå ut til å være godt tatt: innflytelse - hvor mye lånte penger som brukes til å gjøre noen investeringer - kutter begge veier. Ved å bruke innflytelse, kan du ta eksponering som er mange ganger mer enn din egen kapital. Strategien om å ta høy eksponering ved å bruke lånte penger fungerer perfekt når du er på en vinnende strek. Du tar hjem større fortjeneste selv etter at du har betalt tilbake pengene du skylder. Men problemet med innflytelse er at det også øker potensialet for tap fra en investering som går galt.Du må betale tilbake pengene du skylder fra en annen kilde.
Når prisen på en eiendel kollapser, kan nivået på innflytelse tvinge en næringsdrivende til å likvide selv sine gode eiendeler. Når en handelsmann selger sine gode eiendeler for å dekke sine tap, har han knapt tid til å skille mellom korrelerte og ukorrelerte eiendeler. Han selger hva som er der i hendene hans. Under gråt av "selge, selge, selge," selv prisen på gode eiendeler kan gå nedoverbakke. Situasjonen blir veldig komplisert når alle holder en like diversifisert portefølje. Høsten av en diversifisert portefølje kan meget godt føre til høsten til en annen diversifisert portefølje. Så store økonomiske nedgangstider kan sette alle eiendeler i samme båt.

Konklusjon

Under vanskelige økonomiske tider kan ikke-korrelerte eiendeler virke forsvunnet, men diversifisering tjener fortsatt sin hensikt. Diversifisering kan ikke gi fullstendig forsikring mot katastrofe, men beholder fortsatt sin sjarm som beskyttelse mot tilfeldige hendelser i markedet. Husk: Ingenting mindre enn en komplett wipeout ville drepe alle slags eiendeler sammen. I alle andre scenarier, mens noen eiendeler fortabes raskere enn andre, klarer noen å overleve. Hvis alle eiendeler gikk ned i avløp sammen, ville det finansielle markedet vi ser i dag vært død for lenge siden.