a:

Et effektivt verktøy for investeringsrådgivere for å bestemme mengden diversifisering som er nødvendig for en portefølje, er moderne porteføljeorientering (MPT). MPT brukes til å bestemme en effektiv ramme for porteføljeoptimalisering og bruker diversifisering for å nå dette målet. Den effektive grensen gir maksimal avkastning oppnåelig for en viss risiko.

MPT sier at for en gitt portefølje av eiendeler er det en optimal kombinasjon av aksjer og eiendeler som kan gi størst avkastning for et gitt risikonivå. MPT bruker diversifisering, ressursfordeling og periodisk rebalansering for å optimalisere porteføljer. MPT ble først opprettet av Harry Markowitz på 1950-tallet, en teori som han til slutt fikk en Nobelpris. Videre innovasjon i MPT har lagt til beregning av statsobligasjoner (T-obligasjoner) og statsobligasjoner (regninger) som en risikofri eiendel som skifter den effektive grensen.

MPT bruker de statistiske målene for korrelasjon for å fastslå forholdet mellom eiendeler i en portefølje. Korrelasjonskoeffisienten er et mål på forholdet mellom hvordan to eiendeler beveger seg sammen. Korrelasjonskoeffisienten måles på en skala fra -1 til +1. En korrelasjonskoeffisient på 1 representerer et perfekt positivt forhold hvorved eiendeler beveger seg sammen i samme retning i samme grad. En korrelasjonskoeffisient på -1 representerer en perfekt negativ korrelasjon mellom to eiendeler, noe som betyr at de beveger seg i motsatte retninger fra hverandre. Korrelasjonskoeffisienten beregnes ved å ta kovariansen mellom de to eiendelene dividert med produktet av standardavviket for begge eiendelene. Korrelasjon er i hovedsak et statistisk mål for diversifisering. Inkludert eiendeler i en portefølje som har negativ korrelasjon kan bidra til å redusere den samlede volatiliteten og risikoen for den blandingen av eiendeler.

MPT viser at ved å kombinere flere eiendeler i en portefølje, øker diversifiseringen mens standardavviket eller volatiliteten i porteføljen reduseres. Imidlertid oppnås maksimal diversifisering med rundt 30 aksjer i en portefølje. Etter dette, inkluderer flere eiendeler en ubetydelig mengde diversifisering. Diversifisering er nyttig for å redusere usystematisk risiko. Usystematisk risiko er risikoen knyttet til en bestemt lager eller sektor. For eksempel har hver aksje i en portefølje risiko forbundet med negative nyheter som påvirker denne aksjen. Ved å sprede seg til andre aksjer og sektorer, har nedgangen i en eiendel mindre innvirkning på den større porteføljen. Diversifisering er imidlertid ikke i stand til å redusere systematisk risiko, hvilken risiko er det forbundet med det samlede markedet.I tider med høy volatilitet blir eiendeler mer korrelert og har en større tendens til å bevege seg i samme retning. Bare mer sofistikerte sikringsstrategier kan redusere systematisk risiko.

Det har vært noen kritikk av MPT gjennom årene. En stor kritikk er at MPT forutsetter en gaussisk fordeling av eiendomsavkastning. Finansiell avkastning følger ofte ikke symmetriske fordelinger som den gaussiske distribusjonen. MPT legger videre til grunn at korrelasjonen mellom eiendeler er statisk, når i virkeligheten kan graden av korrelasjon mellom eiendeler svinge. Den effektive grensen er underlagt skift som MPT kanskje ikke representerer nøyaktig.