Det største salgsargumentet for å investere i et seniorlån er at lånet er relativt sikret. For eksempel, hvis låntakeren misligholder, vil du bli tilbakebetalt før obligasjonseierne og foretrukne aksjeeiere. Problemet er at kreditt blir utvidet til et ikke-investeringsklasse selskap, noe som betyr at selskap har kredittvurdering på BB + eller lavere. Dette øker selvsagt sjansene for en standard.

AD:

Du kan tenke at en standard ikke bør være mye av et problem siden lånet er sikret. Det er imidlertid ingen garanti for at du vil bli betalt i sin helhet. Ifølge Credit Suisse har gjenvinningsgraden for seniorlån siden 1995 vært 70%. Dette er vesentlig høyere enn gjenvinningsgraden for søppelbond på 46% i samme tidsramme, men 70% er fortsatt ikke 100%. (For mer, se: Hvordan er obligasjoner vurdert? )

AD:

Senior Lån Mania

Hva skjer akkurat nå i seniorlånsmarkedet er litt manisk. For eksempel, etter at ny senior lånevolum nesten helt tørket opp i 2008, har det siden gått til nye høyder, og helt utrydder tidligere høyder før finanskrisen. En grunn til økningen i volum er at investorer søker høyt, siden de ikke kan finne mye avkastning i det hele tatt i de sikreste investeringsvognene. Dette har ført til at mange ikke-troverdige selskaper legger til gjeld for å finansiere oppkjøp, refinansiere gjeld og utvide, selv om disse selskapene ikke har mye langsiktig potensial.

AD:

Et tilsvarende miljø - men ikke i den grad - har allerede funnet sted i 2008. Ifølge S & P / LSTA Leveraged Loan Index var den totale låneavkastningen for det året -29. 1%. Årsaken til at investorene ikke er skremt av denne gangen, er at totalavkastningen på seniorlånsmarkedet i 2009 var 51,6%. Dette var imidlertid også et år da Federal Reserve gikk inn og bidro til å drive økonomien med sitt kvantitative lemprogram. Dette førte igjen til billige penger og voldsom spekulasjon over hele linja. (For mer, se: Federal Reserve: Innledning .)

Svært følsomme overfor økonomiske forhold

Hva noen investorer ikke skjønner er at det som skulle skje i 2009 ble utsatt - ikke eliminert - av Federal Reserve. For eksempel, hvis økonomien kunne tåle en renteøkning, ville Federal Reserve allerede ha hiked priser. Ved å ikke øke satsene tippede føderalbanken sin hånd og avslørte at den ikke tror på "økonomisk gjenoppretting. "Sentralbanker rundt om i verden har også vært tøffe av samme grunn, som er å bekjempe global deflasjon. Det som er interessant her er at når du investerer i et seniorlån, trenger du ikke å bekymre deg for mye om renterisiko.På den annen side er det en sammenheng mellom Federal Reserve-aksjene og sikkerheten til seniorlån.

Da føderalbanken begynte sin boligpolitiske planlegging i begynnelsen av 2009, førte det til billige penger, gjeldsdrevet vekst og et risikomiljø. Men dette skulle bare vare i kort tid for å hjelpe økonomien slik at den kunne komme seg tilbake på sine egne to føtter. Det har nå vært seks år. Til slutt vil alle eiendomsbobler opprettes, som vil føre til en nedgang i økonomien og deflasjon. Dette vil da føre til tørket volum i seniorlån samt mange låntakere som misligholder siden de ikke vil være i stand til å overleve, enda mindre trives i denne typen økonomiske miljø. Det vil bli en replay av 2008. Utfordringen er at det ikke er noe å fortelle når dette kan oppstå, men det er trygt å si at det vil finne sted på et tidspunkt over de neste 18 månedene. Mitigating renterisiko kan høres tiltalende, men vil du virkelig bytte det for kredittrisiko? Renterisiko kan få innvirkning, men kredittrisiko kan tømme deg ut. (For mer, se: Breaking down Federal Reserve's Dual Mandate .)

Seniorlånsfond

De fleste eldre lån vil ikke gjelde din situasjon fordi de er utstedt av sentralbanker og større finansinstitusjoner. De er også illikvide. Men som det er tilfelle med nesten alt i disse dager, kan du fortsatt finne tilgjengelighet og likviditet for seniorlån. Den beste måten å gjøre det på er via Exchange-traded Fund (ETF) PowerShares Senior Lån ETF (BKLN BKLNPwrShr ETF FTII23. 090. 00% Laget med Highstock 4. 2. 6 ). Ved å investere i en ETF i motsetning til et aksjefond med eksponering for seniorlån, kan du også unngå et minimum investeringskrav. Denne relativt populære ETF handler i gjennomsnitt på 2, 615, 610 per dag og gir 4%. Den har netto eiendeler totalt $ 4. 71 milliarder kroner per 9. oktober 2015, og kostnadsutgiften på 0. 64% er over gjennomsnittet, men ikke overdrevet. Den dårlige nyheten er at BKLN har avskrevet 4. 53% de siste 12 månedene. Ser du på et større bilde, har det gått 7,7% siden begynnelsen 3. mars 2011. Det er slik, hvordan forventer du det å utføre hvis forholdene forverres? (For mer, se: ETF-analyse: PowerShares Senior Loan .)

For tilgjengelighet, ikke likviditet, kan du også se på midler med høyere låneeksponering. Nedenfor er noen populære midler sammen med deres viktige beregninger.

Babson Global Floating Rate A (BXFAX)

Netto eiendeler: $ 154. 77 millioner

Utbytteutbytte: 6. 99%

1 års ytelse: -7%

Minimum investering: $ 1 000

BlackRock Flytende renteinntekter Inv A (BFRAX)

Netto eiendeler: $ 2. 65 milliarder kroner

Utbytteutbytte: 4. 18%

1 års ytelse: -2. 13%

Minimum investering: $ 1 000

BlackRock Secured Credit Portfolio Inv A (BMSAX)

Netto eiendeler: $ 343. 51 millioner

Utbytteutbytte: 4. 18%

1 års ytelse: -2. 43%

Minimum Investering: $ 1 000

Columbia Floating Rate A (RFRAX)

Netto eiendeler: $ 907. 33 millioner

Utbytteutbytte: 4.04%

1 års ytelse: -3. 07%

Minimum Investering: $ 5 000

DoubleLine Floating Rate I (DBFRX)

Netto eiendeler: $ 326. 27 millioner

Utbytteutbytte: 3. 75%

1 års ytelse: -0. 70%

Minimum Investering: $ 100 000

Dunham Floating Rate Bond A (DAFRX)

Netto eiendeler: $ 88. 39 millioner

Utbytteutbytte: 3. 14%

1 års ytelse: -2. 34%

Minimum investering: $ 5 000

Det ser ut til å være noen interessante muligheter, men med hvilken risiko? Fast inntekter skal være en stabil del av en investeringsportefølje. Fokuset bør være på kapitalbeholdningen, samtidig som man får en lav, men trygg avkastning. Det er ikke en del av porteføljen hvor kredittrisiko bør komme i spill. (For mer, se: Top 3 Banklån ETFs .)

Bunnlinjen

Risikoen / belønningen for seniorlån de neste 1-3 årene er ikke gunstig. Når du søker etter faste inntekter, anbefales det sterkt at du ser på investeringskvalitetsobligasjoner, høykvalitets kommunale obligasjoner, statskasser og CDer før du vurderer dem. Investering i seniorlån er som å investere i aksjer med begrenset oppadgående potensial og betydelig nedadgående risiko. (For mer, se: Hva er noen sikre fasteinvesteringer? Dan Moskowitz har ingen stillinger i BKLN, BXFAX, BFRAX, BMSAX, RFRAX, DBFRX eller DAFRX.