Noen ganger, når lagrene faller ned, kan de enkelt overgå det på ulemper, ettersom panikksalg følger. Disse store nedgangene kan gi et attraktivt inngangspunkt for investorer. Problemet er at de største nedgangene i aksjer ofte oppstår den dagen et selskap filmerer for konkurs. Betyr det at konkursbeholdninger kan være et godt kjøp? Nei, selv om noen ikke skjønner det. Før du kjøper det selskapet som bare har innlevert kapittel 11, kjenner faktaene, og finn ut hvorfor noen mengde penger legges inn, er bundet til å gå seg vill. (For å lære mer om en kapittel 11-arkivering, se En oversikt over bedrifts konkurs. )

Når et selskap utløser Bedrifter ønsker ikke å gå konkurs. Ledelsen vil miste jobbene sine, og har vanligvis egenkapital i selskapet. Bedrifter erklærer eller blir tvunget til konkurs som en siste utvei, fordi de har problemer med å betale sin gjeld og trenger å få beskyttelse mot kreditorer. Hvis selskapet likviderer eller reorganiserer, må det betale tilbake alle andre på linje før de vanlige aksjonærene.

Kravetes hierarki går slik: Obligasjonseierne, inkludert alle klasser (dvs. underordnet, usubordinert, sikret, usikret) har først krav på eventuelle eiendeler eller betalinger. Etter det kan selskapet måtte foreta betalinger for skatter, ansatte, forvaltere, etc. Deretter kommer foretrukne egenkapitalinnehavere, og hvis det er noen, får de samme aksjeeiere restene. Det er usannsynlig at aksjonærene får noe.

Når et selskap omstruktureres
Selv om selskapet vil forbli en driftvirksomhet etter fremkomst fra kapittel 11, blir de gamle aksjene generelt kansellert uten betaling til eierne. Nye aksjer utstedes, generelt som en form for betaling til gjeldshavere.

Et eksempel på dette var Delta Airlines. Delta arkiverte kapittel 11 i 2005, og etter innlevering ble vanlige aksjer handlet over disken på de rosa arkene. Under omorganiseringsplanen skulle Delta utstede nye aksjer ved oppstart fra konkurs og kansellere de gamle aksjene, med innehavere uten verdi. Delta opprettet selv en online "Restructuring FAQs for Investors", der de spesifikt skisserte hvordan gamle aksjonærer vil motta ingenting. Nettstedet uttalt:

Under den foreslåtte planen for omorganisering vil nåværende innehavere av Delta-aksjene ikke motta distribusjon, og verdipapirene vil bli kansellert på planens effektive dato. Delta har antydet for en stund at selskapet forventer at den vanlige aksjen ikke vil ha noen verdi under en plan for omorganisering som selskapet kan foreslå, noe som ikke er uvanlig i kapittel 11-prosedyrene.

Selskapet uttrykte også eksplisitt: "Siden selskapets forventede verdi vil være mindre enn fordringshaverens fordringer, vil vi ikke kunne bytte" gammel lager "til" nytt lager "."

Til tross for denne klare erklæringen om at innehavere av gammel aksje ikke ville få noe, aksepterte de utvekslede hender på 13 cent bare en uke før aksjene ble satt til å bli kansellert. Tretten cent virker ikke som mange penger, men for dem som kjøpte 10 000 aksjer, tapet en uke senere var en veldig ekte $ 1, 300.

Hvorfor konkursbeholdninger ikke handler på null Som vi har sett med Delta, er restverdien av aksjene er null, så hvorfor handler ikke alle aksjer på null etter at de erklærer konkurs? Stocks blir vanligvis nær null på konkursdagen, men kan stige etterpå - noen ganger til og med dobling eller tredobling. Dette gir noen heldige individer store gevinster. er i utgangspunktet ekvivalent med en lotteri-billett og har generelt ingen grunnlag. Så spekulanter, som de som rider andre penny stocks, gjør raske handler i aksjene som prøver å tjene store overskudd, men de opplever også store tap. Denne typen strategi gjør liten forstand med konkursbeholdninger, som noen er bu ying noe verdt ingenting, og håper å selge den til noen andre for mer. Det er et ekstremt eksempel på den større dumt teorien.

Den andre grunnen til at en konkursfond ikke vil handle på null er fordi det i sjeldne tilfeller kan komme noen verdi for de vanlige aksjonærene å kreve. Dette vil skje i en situasjon der selskapet kan selge eiendeler til høyere enn forventede priser og kan betale alle på linje, og fortsatt ha noen igjen. Dette, jeg påminner deg, er veldig sjelden. Som nevnt ovenfor er årsaken til at et selskap erklærer eller blir tvunget til konkurs, fordi det ikke har råd til å betale sine kreditorer. (I stedet for å investere i egenkapital, investerer noen investorer i bekymret gjeld for å tjene penger, lære mer i vår artikkel Distressed Debt En Avenue til fortjeneste i Corporate Bankruptcy. )

Hva om pris-til-bok Verdi?
En vanlig metrisk for å bedømme verdien av et selskap er bokført verdi. Når man ser på boksverdi, kan aksjene til et konkursfirma se ut til å være overbevisende, da det vil handle for en liten brøkdel av bokført verdi. Dette kan imidlertid ikke brukes til å bestemme at det er verdi på aksjen. Først inneholder bokverdien mange ting som er av liten eller ingen verdi under konkurs, for eksempel goodwill. På toppen av dette vil eventuelle eiendeler som blir solgt i en konkursprosedyre trolig motta uønskede priser, da kjøpere ikke betaler for eiendeler i likvidasjon.

Bunnlinjen Ikke kjøp konkursbeholdninger. Med mindre du har god forskning på aksjene og konkursprosedyren, og har virkelig funnet ut at selskapet kan generere nok penger til å betale alle krav og så er det ingen grunn til å gjøre det. Mens du kjøper en aksje som handlet på $ 20 og nå er på 20 cent, kan det virke overbevisende, det store flertallet av tiden at 20 cent er verdt ingenting. Så hvorfor kaste bort penger og se ut som en dåre? Hvis du leter etter noe annet å kjøpe, har jeg en flott pris på en bro i Brooklyn. For beslektet lesing, sjekk ut Utnytte Corporate Decline.