Det har vært nesten 10 år siden Federal Reserve økte referanseprisen, og siden desember 2008 har organisasjonen holdt kursen på matte midler innenfor et område på null og en kvart prosent. Med så lave rentesatser så har matreder Janet Yellen, forsiktig med å handle for sent, og tillater at inflasjonen spirer ut av kontroll, tyder på at Fed vil flytte for å heve priser en gang i år.

Men da Fed valgte å holde prisene stabile på det siste FOMC-møtet den 16-17 september, pustet verdensøkonomien - spesielt økonomiene i fremvoksende markeder - et sukk av lettelse. Med svakere globale etterspørsels- og råvarepriser fortsetter å glide, har fremvoksende markeder hatt et tøft år, og en Fed rentestigning vil bli enda mer svekkende.

Faktorer som påvirker Feds beslutning

Med U.-kjerneinflationen fortsatt under Feds mål på 2 prosent, har faktoren at renten har vært så lav i så lang tid, født nøye for et tegn på at økonomien er tilbake til normal. Pengepolitikken arbeider ofte med en betydelig tidsforsinkelse; Derfor må en renteøkning gå før inflasjonsmålet, eller det kan vel være spiral ut av kontroll.

Fed er imidlertid også forsiktig med å være ansvarlig for å underminere et økonomisk utvinning som har tatt sin søte tid. En rekke globale økonomiske hendelser, særlig i Kina, har gitt Fed nylig anledning til å bekymre seg for at USAs vekst kunne bli hemmet. Markedet uro i Kina, sammen med overraskelsen devaluering av yuanen tilbake i august, har organisasjonen bekymret for at Kinas vekstnedgang vil bli verre enn forventet.

Kinas økonomi er imidlertid ikke den eneste som har en grov gå av det. Andre utviklingsøkonomier har senket i flere år med Det internasjonale pengefondet (IMF) forutsi at slike fremvoksende markedsøkonomier vil sakte for femte påfølgende år. Disse svake globale økonomiske forholdene som presser ned global etterspørsel kan ha spillovereffekter på USAs økonomi. Fed sannsynligvis venter på å se hvordan disse effektene utspiller seg på USAs økonomi de neste par månedene, med den neste FOMC-pressekonferansen som er planlagt 15. desember til desember. (Se også

Tidsfrekvensen for gjeldsrenten. ) Nyutviklede markeder for nye markeder

Mange fremvoksende markeder er råvareeksportører og har følgelig hatt klem på fallende råvarepriser som har gått over 40 prosent siden toppet i 2011. Med Kina ansvarlig for nesten halvparten av den globale etterspørselen etter industrielle metaller, har nedgangen i råvareprisene mye å gjøre med en langsommere voksende kinesisk økonomi.

Noen spådommer har en vekst i veksten i BNP til 3,6 prosent i år, et nivå som ikke er sett siden den globale globale krisen i 2008. Mens MSCI Emerging Market Index har vært opp og ned i løpet av de siste fire årene, har den ikke overgått en topp i begynnelsen av 2011, og har gått nedfallende i siste halvdel av dette året. Investorer har trukket seg ut av fremvoksende markeder, spooked av Kinas svakere enn forventet vekst og tollen som lave råvarepriser kunne få på disse fremvoksende markedsøkonomiene.

På toppen av disse fryktene har det imidlertid vært utsikter til en rentenivå i USA og en styrkende amerikanske dollar. Etter hvert som kapitalutgangene fra fremvoksende markeder har steget til nesten $ 1 billioner i løpet av de siste 13 månedene - et beløp nær dobbelt utganger opplevd under den globale finanskrisen - er det bare potensialet som Fed kan øke satsene, å få ødeleggende konsekvenser. En faktisk renteøkning ville bare tjene til å forverre disse effektene.

Hvordan en rentevekst vil påvirke nye markeder Det er hovedsakelig to måter hvor en Fed rentestigning vil påvirke økonomiene av fremvoksende markeder. Først og fremst vil stigende renter oppmuntre til ytterligere kapitalutganger fra fremvoksende markeder, ettersom investorer vender seg til sikkerheten til amerikanske markeder med løftet om høyere avkastning enn det som har vært opplevd i løpet av de siste årene. Emerging Market Regjeringer og selskaper vil føle klemme som midler tidligere brukt til investering begynner å tørke opp.

For det andre er flertallet av fremvoksende markedskrav i amerikanske dollar, som har vært attraktivt i løpet av de siste årene på grunn av ultra lave renter. Men hvis amerikanske satser stiger, kan det gjøre mange av disse gjeldene uholdbare. Ikke rart at det blotte prospektet for stigende amerikanske rentesatser allerede har ført til enorme kapitalutganger fra fremvoksende markeder.

Bunnlinjen

Det ser ut som om Yellen og Feds indikasjoner på en sannsynlighet for å øke satsene i år allerede har ført til effekter som en faktisk renteøkning ville ha bedt om. Mens USAs økonomi kanskje nærmer seg å opprettholde et sterkere utvinning, kunne de siste økonomiske hendelsene i Kina og vekstmarkedet rutene ha egne dempende effekter på USAs økonomi. Med den neste FOMC-pressekonferansen bare noen måneder unna, kan det være klokt for Fed å legge av hinting med en renteøkning til fremvoksende markeder og resten av verdensøkonomien begynner å stabilisere seg.