Når aksjemarkedet beveger seg i en eller annen retning, enten generelt oppe (husk teknologien på slutten av 1990-tallet) eller generelt ned (tenk bjørnmarkedet på begynnelsen av 2000-tallet), er det lettere å lage en investeringsbeslutning og ri den opp eller ned. Men når markedet beveger seg sidelengs, eller ikke-retningsbestemt, er investeringsbeslutningen merkbart vanskeligere. Under trendløse markeder, har investorene en tendens til å bli lammet med passivitet. Det er imidlertid muligheter til å innløse usikkerheten og fortsette å tjene på markedet. Å forstå hvilke trender som ser ut og investeringsmessigiteten som generelt fungerer i ulike markedsmiljøer, kan hjelpe investorer i å gjøre lønnsomme investeringer. (Lær om noen av indikatorene som handelsmenn kan bruke til å bestemme retningen og styrken til markedets nåværende trend i vår Market Strength Tutorial .)

Kapitalisering på en Uptrend
Det er betydelig lettere å tjene penger når du kan investere i en endelig og gjenkjennelig markedstendens, men å identifisere hvordan trenden ser ut mens det skjer er nøkkelen til å utnytte muligheten. Med en trend trenger du ikke å bestemme nøyaktig timing fordi det vil føre deg til fortjeneste. En opptrinn, som vist i figur 1, er preget av en jevn bevegelse opp og til høyre for diagrammet.

Figur 1

Kilde: Bloomberg

Mellom januar 1996 og september 2000 hadde S & P 500 en totalavkastning på 130. 8% og en årlig avkastning på 25%; Det var 29 positive måneder og 16 negative måneder. Markedet benyttet seg av en hidtil uset teknologi boom da den personlige datamaskinen begynte å trenge inn i de fleste husholdninger, og bedriftens verden fikk nytte av produktivitetsgevinster og satte seg opp til århundreskiftet. Under et slikt enormt oksemarked måtte investorer i utgangspunktet investere i, eller være lenge, et teknologibedrift assosiert med databehandlingsindustrien og la momentumet i markedet for aksjemarkedet øke. På samme måte, under en downtrend, som vist i figur 2, resulterer det generelt i positiv avkastning å velge bransjen eller sektoren som er gjenstand for negativ momentum og kortselgende aksjer i denne bransjen. (Kjøp høyt og selg høyere, kort lavt og dekk lavere, finn ut om du kan surfe på disse risikable farvannene i Riding The Momentum Investing Wave .)

Profitt fra en nedtrend

Figur 2

Kilde: Bloomberg

Mellom september 2001 og oktober 2002 var den totale avkastningen på S & P 500 -26. 9%, eller en årlig -25. 2% med åtte negative måneder og fem positive måneder.

Etter teknologibommen på slutten av 1990-tallet ble markedet skremt, ledet av mange faktorer som oversaturering av ny teknologi og ubegrensede forretningsmodeller.Under et slikt bjørnlignende marked burde velge et teknologibedrift som ikke har bevist virksomhet og selge aksjene, ha gitt positiv avkastning. (For mer innsikt, les Forstå sykluser - Nøkkelen til markedet Timing .)

Et trendløst marked - nå hva?
De to foregående scenariene viste trender som var lett identifiserbare. Men når markedet ikke viser noen trend - enten det er sidelengs eller det er volatilt med store svinger opp og ned på kort tid, blir investeringen mye mer belastende og uforholdsmessig mindre forutsigbar.

Figur 3

Kilde: Bloomberg

Som vist i figur 3, mellom september 2006 og juni 2008, hadde S & P 500 en total avkastning på 10,5% og en årlig avkastning på 5,9% med 13 positive måneder og åtte negative måneder. På samme måte hadde S & P 500 mellom mars 2004 og oktober 2005 en totalavkastning på 7,5% og en årlig avkastning på 4,4% med 12 positive måneder og åtte negative måneder. I løpet av disse tidsrammene har ulike maktrendenser preget markedet, men likheter eksisterer med sektorer som har en tendens til å overgå eller underprestere i trendløse markeder.

Figur 4

Kilde: Bloomberg

Utbytte Betal
Det er bransjegrupper som har en tendens til å overgå i trendløse markeder og de som har en tendens til å underprestere gitt selskapets karakter. Tenk på ting i livet som er nødvendige, og sammenlign dem med de som er luksuser. Helsetjenester, helsetjenester, verktøy - for å nevne få - har en tendens til å være stabile, sakte produsenter; de har sjelden en overraskende hikke og er i stand til å betale utbytte. Selskaper som betaler utbytte har en tendens til å holde seg godt i retningsløse markeder, gitt at det ikke er noen negative grunnleggende eller makro trender, fordi investorer blir betalt mens de venter på markedet for å bosette seg. (For ytterligere lesing, sørg for å sjekke ut Betydningen av utbytte .)
Bransjer og selskaper som er gjenstand for inntjeningsoverraskelser, pleier å være ekstremt volatile i trendløse markeder. Investorer er forsiktige og opptatt Ikke å gi noen spillerom eller gi noen fordel av tvil. Dermed kan du se noen ekstrem volatilitet i disse tider. Omvendt har mange aksjer en tendens til å handle innenfor et område som investorer ikke ser trender og legger ekstra penger på jobb. Fordi det er svært få indikasjoner som peker investorer i en eller annen retning, er det viktigere å forstå makro-temaer og grunnleggende for å finne undervurderte investeringer enn å prøve å finne sektorer som kan gå bedre eller verre. (Lær å identifisere de tingene som kan påvirke investeringene dine nedover veien i Ta globale makrotendenser til banken .)

Ut av trenden … Hva skal jeg gjøre?
Trendløse markeder krever generelt at investorer blir nært involvert i makro-temaer - å forstå hva som driver den globale økonomien og hva som vil fortsette på sikt. De må også se på selskapets grunnleggende, spesielt drivkraften til vekst.Med ikke-riktige markeder blir timingen mye viktigere, men historisk sett er det et svært vanskelig konsept å utføre. Korttidsoverskudd er vanskelig i trendløse markeder, men å finne selskaper som er undervurdert med vekstdrivere som vil fortsette å stimulere global eller lokal økonomisk vekst, bør gi fortjeneste i det lange løp. (For å lære mer, les Investering under usikkerhet og En topp-ned tilnærming til investering .)

For eksempel ble tidsperioden vist i figur 3 preget av en sterk global infrastrukturbygging, spesielt i Kina og India, noe som nødvendiggjør en økt tilgang på materialer og energi for å møte det økte etterspørselsnivået. Som følge av dette opplevde landbruket og kjemikaliene også høyere etterspørsel. Dermed var de mest effektive bransjegruppene befruktet og landbruksprodukter (+ 164%) og diversifiserte metaller og gruvedrift (+ 130%). I tillegg utgjorde ulike energibransjen tre av de 10 toppbransjene.

Å vite at maktrendene driver global vekst og forutse om disse trendene vil fortsette i fremtiden, er det viktigste aspektet å velge investeringer i dette miljøet. Å få disse investeringene til en rabatt er nøkkelen til å returnere fortjeneste til investor.

Konklusjon
Hvis markedet til enhver tid kan presentere en definerbar trend, vil investeringen være enkel, men markedseffektivitet bør ta bort fortjeneste i det lange løp. Muligheter eksisterer når investorer kan dra nytte av gunstige grunnleggende, mens de er undervurderte og før markedet gjenkjenner dem. Trendless markeder presenterer disse mulighetene, men krever generelt en langsiktig investeringshorisont.