De fleste investorer er kjent med grunnleggende indikatorer som pris-inntjeningsforholdet (P / E), bokført verdi, pris-til-bok (P / B) og PEG-forholdet. Investorer, som anerkjenner viktigheten av kontantgenerering, bruker selskapets kontantstrømoppstilling når de analyserer grunnleggende. De anerkjenner disse uttalelsene gir en bedre representasjon av selskapets virksomhet. Men svært få mennesker ser på hvor mye gratis kontantstrøm er tilgjengelig i forhold til verdien av selskapet. Tenk på dette som gratis kontantstrømutbytte, og en bedre indikator enn P / E-forholdet. (For en primer og oversikt over kontantstrømoppstillingen, se Hva er en kontantstrømoppstilling? )

Gratis kontantstrøm
Kontanter i banken er hva hver bedrift forsøker å oppnå. Investorer er interessert i hva kontanter selskapet har i sine bankkontoer, da disse tallene viser sannheten om selskapets resultater. Det er vanskeligere å skjule finansielle feil og ledelsesjusteringer i kontantstrømoppstillingen.

Kontantstrøm er måling av kontanter inn i og ut av selskapets bankkontoer. Fri kontantstrøm, en del av kontantstrømmen, er mengden penger igjen etter at selskapet har betalt alle sine utgifter og hva som ble brukt til investeringer (reinvestert i selskapet). Du kan raskt beregne en kontantstrøm fra et selskap fra kontantstrømoppstillingen. Start med summen fra kontanter generert fra driften. Deretter finner du beløpet for investeringer i kontantstrømmen fra investeringsseksjonen. Deretter trekke kapitalinntektenes tall fra den totale kontantstrømmen fra driften for å få fri kontantstrøm.

Når fri kontantstrøm er positiv, indikerer det at selskapet genererer mer penger enn det som brukes til å drive selskapet og reinvestere for å drive virksomheten. Et negativt fritt kontantstrømnummer indikerer at selskapet ikke er i stand til å generere tilstrekkelig kontanter til å støtte virksomheten. Mange små bedrifter har ikke positiv fri kontantstrøm, da de investerer tungt for raskt å øke sin virksomhet.

Fri kontantstrøm er lik inntjening for et selskap uten de mer vilkårlig justeringer som gjøres i resultatregnskapet. Som et resultat kan du bruke ledig kontantstrøm for å måle resultatene til et selskap på en lignende måte som å se på nettoinntektslinjen. Dette reiser spørsmålet, er det et tilsvarende mål for prisinntektsforholdet (P / E-forhold) for gratis kontantstrøm? P / E-forholdet måler hvor mye årlig nettoinntekt er tilgjengelig per felles aksje. P / E-forholdet er utbredt og brukt av investorer til å vurdere verdien av et selskap. Likevel er kontantstrømoppstillingen et bedre mål for selskapets resultat enn resultatregnskapet. Er det et sammenlignbart måleverktøy til P / E-forholdet som bruker kontantstrømoppstillingen?(For en komplett liste og diskusjon av alle de store forholdene i finansanalyser, sørg for å sjekke ut Nøkkeltallet )

Gratis kontantstrømutbytte
Vi kan bruke det frie kontantstrømmenummeret og dele det med verdien av selskapet som en mer pålitelig indikator. Kalt det frie kontantstrømutbyttet, dette gir investorer en annen måte å vurdere verdien av et selskap som er sammenlignbart med P / E-forholdet. Siden dette tiltaket bruker gratis kontantstrøm, gir det frie kontantstrømutbyttet et bedre mål for selskapets ytelse.

Den vanligste måten å beregne fritt kontantstrømutbytte er å bruke markedsverdi som divisor. Markedskapitalisering er allment tilgjengelig, noe som gjør det enkelt å bestemme. Formelen er:

Fri kontantstrømutbytte = Fri kontantstrøm Markedsverdivisering

En annen måte å beregne gratis kontantstrømutbytte på er å bruke foretaksverdi som divisor. For mange er foretaksverdien et mer nøyaktig mål på verdien av et firma, da det inkluderer gjeld, verdi på foretrukne aksjer og minoritetsinteresser, men minus kontanter og kontantekvivalenter. Formelen er:

Fri kontantstrømutbytte = Fri kontantstrøm Bedriftsverdi

Begge metoder er verdifulle verktøy for investorer. Bruk av markedsverdier er sammenlignbar med P / E-forholdet. Bedriftsverdi gir en måte å sammenligne selskaper på tvers av ulike bransjer og selskaper med ulike kapitalstrukturer. For å gjøre sammenligningen til P / E-forhold lettere, reverserer noen investorer det frie kontantstrømutbyttet, noe som skaper et forhold mellom markedskapital eller foretaksverdi for å frigjøre kontantstrøm.

Som eksempel viser tabellen nedenfor det frie kontantstrømutbyttet for fire store selskaper og deres P / E-forhold i midten av 2009. Apple (Nasdaq: AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) hadde et høyt slående P / E-forhold, takket være selskapets høye vekstforventninger. General Electric (NYSE: GE GEGeneral Electric Co20. 13-0. 05% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) hadde et etterfølgende P / E-forhold som reflekterte et langsommere vekstscenario. Sammenligning av Apples og GEs frie kontantstrømutbytte ved bruk av markedsverdi indikerte at GE tilbød mer attraktivt potensial nå. Den primære årsaken til denne forskjellen var den store mengden gjeld som GE bar på sine bøker, hovedsakelig fra sin finansielle enhet. Apple var i hovedsak gjeldfri. Når du erstatter markedsverdi med foretaksverdien som divisor, blir Apple et bedre valg.

Sammenligning av de fire selskapene som er oppført nedenfor, indikerer at Cisco er posisjonert for å fungere godt med det høyeste gratis kontantstrømutbyttet, basert på bedriftens verdi. Til slutt, selv om Fluor hadde et lavt P / E-forhold, så det så attraktivt etter å ha tatt hensyn til det lave FCF-utbyttet.

Bunnlinjen
Gratis kontantstrømutbytte gir investorer et bedre mål for selskapets grunnleggende ytelse enn det mye brukte P / E-forholdet. Investorer som ønsker å ansette den beste grunnleggende indikatoren, bør legge til gratis kontantstrømutbytte til deres repertoar av finansielle tiltak.Som en indikator, bør du ikke stole på bare ett mål. Det er imidlertid hensiktsmessig å benytte tiltak som gir deg et rettferdig bilde av den grunnleggende ytelsen til selskapet du vurderer. Fri kontantstrømutbytte er et slikt tiltak.

For ytterligere relatert lesing, sjekk ut Analyser kontantstrømmen Den enkle måten og Gratis kontantstrøm: Gratis, men ikke alltid lett .