En børs eier ikke aksjer. I stedet virker det som et marked der aksjekjøpere forbinder med aksjeselgere. Aksjer kan handles på en eller flere av flere mulige børser som New York Stock Exchange (NYSE). Selv om du mest sannsynlig handler aksjer gjennom en megler, er det viktig å forstå forholdet mellom utveksling og selskaper, og hvordan måtene i ulike utvekslinger beskytter investorer.

Hvordan starter alt?

Den primære funksjonen til en bytte er å bidra til å gi likviditet; med andre ord å gi selgerne et sted å "likvide" sine aksjeposter.

Aksjer blir først tilgjengelige på en børs etter at et selskap utfører sitt opprinnelige offentlige tilbud (IPO). I en børsnotering selger et selskap aksjer til et første sett med offentlige aksjonærer (primærmarkedet). Etter at børsinstitusjonen har "aksjer" i hendene på offentlige aksjonærer, kan disse aksjene selges og kjøpes på børs (annenhåndsmarkedet).

Utvekslingen sporer ordreflyten for hver bestand, og denne strømmen av tilbud og etterspørsel setter aksjekursen. Avhengig av hvilken type meglerkonto du har, kan du kanskje se denne strømmen av prishandling. For eksempel, hvis du ser at "budprisen" på en aksje er $ 40, betyr det at noen forteller utvekslingen at han eller hun er villig til å kjøpe aksjen for $ 40. Samtidig ser du kanskje at "spørprisen" er 41 dollar, noe som betyr at noen andre er villige til å selge aksjen for 41 dollar. Forskjellen mellom de to er budbudsprosessen.

Auksjonsbytter - NYSE

NYSE er primært auksjonbasert, noe som betyr at spesialister er fysisk tilstede på børsens handelsgulv. Hver spesialist "spesialiserer seg" på en bestemt aksje, kjøper og selger aksjen i auksjonen. Disse spesialistene er under konkurransedyktig trussel ved elektronisk-eneste utveksling som hevder å være mer effektive (det vil si at de utfører raskere handler og viser mindre budspørsmål) ved å eliminere menneskelige mellommenn.

NYSE er den største og mest prestisjefylte utvekslingen. Oppføring på NYSE gir bedrifter stor troverdighet, fordi de må oppfylle opprinnelige noteringskrav og også oppfylle årlig vedlikeholdskrav. For eksempel, for USA-selskaper å forbli notert, må NYSE-selskapene holde sin pris over $ 4 per aksje og deres markedsverdi (antall aksjer ganger pris) over $ 40 millioner.

Videre har investorene som handler på NYSE, dra nytte av et sett med minimumsbeskyttelse. Blant flere av kravene som NYSE har vedtatt, er følgende to særlig viktige:

1. Selskaper må få aksjonærgodkjenning for eventuelle aksjeinvitasjonsplaner (for eksempel opsjonsplan eller begrenset lagerplan).Tidligere var det mulig for selskapene å oppsøke aksjonærgodkjenning dersom en aksjepremieplan oppfylte visse kriterier; Dette forhindret imidlertid aksjonærene i å vite hvor mange opsjoner som var tilgjengelige for fremtidige tilskudd.
2. Et flertall av styremedlemmene må være uavhengige. Imidlertid har hvert selskap et visst skjønn over definisjonen av "uavhengig", som har forårsaket kontrovers. Kompensasjonskomiteen må dessuten være helt sammensatt av uavhengige styremedlemmer, og revisjonsutvalget må inneholde minst én person som har "regnskap eller finansiell kompetanse."

Nasdaq (en elektronisk utveksling)

Nasdaq, en elektronisk utveksling, kalles noen ganger "skjermbasert" fordi kjøpere og selgere bare er koblet til datamaskiner via et telekommunikasjonsnettverk. Markedsførere, også kjent som forhandlere, har egen lagerbeholdning. De står klar til å kjøpe og selge Nasdaq-aksjer, og de må legge inn bud og spørrepriser.

Nasdaq har krav til notering og styring som ligner på NYSE. For eksempel må en aksje opprettholde en minimumspris på 4 dollar. Hvis et selskap ikke opprettholder disse kravene, kan det avnoteres til et av OTC-markedene som er omtalt nedenfor.

Elektroniske kommunikasjonsnettverk (ECN)

ECN er en del av en utvekslingsklasse som kalles alternative handelssystemer (ATS). ECNs kobler kjøpere og selgere direkte. Fordi de tillater direkte tilkobling, går ECNs forbi markeds beslutningstakere. Du kan tenke på dem som et alternativt middel til å handle aksjer notert på Nasdaq, og i økende grad også andre utvekslinger (som NYSE eller utenlandske børser).

Det er flere innovative og entreprenørskaps-ECNer, og de er generelt gode for kundene fordi de utgjør en konkurransedyktig trussel mot tradisjonelle utvekslinger, og dermed reduserer transaksjonskostnadene. For tiden tjener ikke ECNs individuelle investorer; De er for det meste av interesse for institusjonelle investorer.

Det finnes flere ECN-er, inkludert INET (resultatet av en tidlig konsolidering mellom Instinet ECN og Island ECN) og Archipelago (en av de fire originale ECNene som ble lansert i 1997).

Over-the-counter (OTC)

Over-the-counter (OTC) refererer til andre markeder enn de organiserte børser som er beskrevet ovenfor. OTC-markeder viser generelt små selskaper, og ofte (men ikke alltid) har disse selskapene "falt" til OTC-markedet fordi de ble avnotert fra Nasdaq.

Noen enkelte investorer vil ikke engang vurdere å kjøpe OTC-aksjer på grunn av de ekstra risikoene som er involvert. På den annen side handler noen sterke selskaper på OTC. Faktisk har flere sterke selskaper forsettlig byttet til OTC-markeder for å unngå administrativ byrde og kostbare avgifter som følger lovens tilsynslov som Sarbanes-Oxley Act. På balanse bør du være forsiktig når du investerer i OTC hvis du ikke har erfaring da flere penny stocks handler over-the-counter. (For å lære mer om penny stocks, les vår penny stock serie).

Det er to OTC-markeder:

• Over-the-Counter Bulletin Board (OTCBB) er et elektronisk fellesskap av markeds beslutningstakere. Bedrifter som faller av Nasdaq, kommer ofte opp her. På OTCBB er det ingen "kvantitative minimums" (ingen minimumsårlig salg eller eiendeler som kreves å liste).
• Bedrifter som står på OTC Pink, er ikke pålagt å registrere seg hos SEC. Likviditet er ofte minimal. Vær også oppmerksom på at disse selskapene ikke er pålagt å sende kvartalsvise 10Q.

Bunnlinjen

For å bli handlet, må hver aksje opplistes på en utveksling hvor kjøpere og selgere møtes. De to store amerikanske børsene er NYSE og den raskt voksende Nasdaq. Bedrifter som er oppført på en av disse børsene, må oppfylle ulike minimumskrav og grunnlinjenes regler om "uavhengighet" av styrene sine. Men disse er ikke på noen måte de eneste legitime utvekslingene. Elektroniske kommunikasjonsnettverk er relativt nye, men de er sikker på å få tak i en større del av transaksjonspisen i fremtiden. Endelig er OTC-markedet et fint sted for erfarne investorer med en kløe å spekulere og kunnskapen til å utføre litt ekstra due diligence.