Obligasjonspriser tjener som referanse for mange ting, inkludert renter, prognoser for fremtidig økonomisk aktivitet og fremtidige rentesatser, og kanskje viktigst er de en smart komponent i en velforvaltet og diversifisert investeringsportefølje.

Forståelse av obligasjonspriser og avkastning kan hjelpe enhver investor i et hvilket som helst marked, inkludert aksjer. I denne artikkelen vil vi dekke grunnleggende om obligasjonspriser, obligasjonsrenter og hvordan de påvirkes av generelle økonomiske forhold.

Obligasjonskvoter
Tabellen nedenfor er hentet fra Bloomberg. com. Vi vil referere til informasjon som vises i dette diagrammet i hele artikkelen. Vær oppmerksom på at statsobligasjoner, som modnes om et år eller mindre, er oppgitt annerledes enn obligasjoner. T-billettene er notert til en rabatt fra pålydende, med rabatten uttrykt som en årlig rente basert på et 360-dagers år. For eksempel får du en 0. 07 * 90/360 = 1. 75% rabatt når du kjøper regningen.

La oss se på hvordan vi har beregnet dette nummeret. Obligasjonsprisen består av et "håndtak" og "32 ^nd s". Den toårige statskassen er 99, og 32 ^nd er 29. Vi må konvertere disse verdiene til en prosentandel for å bestemme dollarbeløpet vi skal betale for obligasjonen. For å gjøre det deler vi først 29 ved 32. Dette tilsvarer. 90625. Vi legger da til beløpet til 99 (håndtaket), som tilsvarer 99. 90625. Så 99-29 tilsvarer 99. 90625% av verdien på $ 100, 000, som tilsvarer 99, 906. 25. beregning

Obligasjonens dollarkurs
En obligasjons dollarpris representerer en prosentandel av obligasjonens hovedbalanse, ellers kjent som pålydende. I sin enkleste form er et obligasjon et lån, og hovedstol eller saldoen er lånebeløpet. Så hvis en obligasjon er sitert på 99-29, og du skulle kjøpe en $ 100 000 toårig statsobligasjon, ville du betale $ 99, 906. 25.

Den toårige statskassen handler med rabatt, noe som innebærer at det handles på under verdiverdien. Hvis det var "handel på linje", ville prisen være 100. Hvis det handlet med en premie, ville prisen være større enn 100.

Før vi diskuterer rabatt versus premiepriser, husk at når du kjøper et obligasjonslån, du kjøper mer enn hovedbalansen; Du kjøper også kupongbetalinger. Ulike typer obligasjoner gjør kupongbetalinger ved forskjellige frekvenser. Kupongbetalinger gjøres i etterskudd.

Når du kjøper et obligasjonslån, har du rett til prosentandel av kupongbetaling fra og med datoen da handelen avgjøres til neste kupongbetalingsdato, og den tidligere eieren av obligasjonen har krav på prosentdelen av kupongbetalingen fra siste kupongbetalingsdato til handelsavregningsdato.

Fordi du vil være innehaver av posten når den faktiske kupongbetalingen er gjort og vil motta hele kupongbetalingen, må du betale den forrige eieren sin prosentandel av kupongbetalingen på tidspunktet for handelsoppgjør.Med andre ord vil den faktiske handelsoppgjørsbeløpet bestå av kjøpesummen pluss påløpt rente.

Rabatt Vs. Premium Prissetting
Når vil noen betale mer enn et obligasjons verdi? Svaret er enkelt: når kupongrenten på obligasjonen er høyere enn dagens markedsrenter. Med andre ord, vil investor få rentebetalinger fra et premium-priset obligasjon som er større enn det de kan tjene i dagens markedsmiljø. Det samme gjelder for obligasjoner priset til rabatt; De er priset til rabatt fordi kupongrenten på obligasjonen er under gjeldende markedsrenter.

Avkastning forteller alt (nesten)
Et avkastning relaterer en obligasjons dollarkurs til kontantstrømmene. En obligasjons kontantstrøm består av kupongbetalinger og avkastning av hovedstol. Hovedmannen returneres vanligvis på slutten av et obligasjons sikt, kjent som forfallsdato.

Obligasjonsutbytte er diskonteringsrenten som kan benyttes til å gjøre nåverdien av alle obligasjonens kontantstrømmer tilsvarer prisen. Med andre ord, en obligasjons pris er summen av nåverdien av hver kontantstrøm. Hver kontantstrøm er til stede verdsatt med samme rabattfaktor. Denne rabattfaktoren er avkastningen.

Intuitivt, rabatt og premium prissetting gir mening. Fordi kupongbetalinger på obligasjoner priset til en rabatt er mindre enn på et obligasjonslån prissatt til en premie, hvis vi bruker samme diskonteringsrente for å prise hvert obligasjon, vil obligasjonen med mindre kupongbetalinger få en lavere nåverdi (lavere pris ).

I virkeligheten er det flere forskjellige utbyttberegninger for ulike typer obligasjoner. For eksempel er det vanskelig å beregne avkastningen på en callable obligasjon fordi datoen da obligasjonen kan bli kalt (kupongbetalinger går bort på det tidspunktet) er ukjent.

For ikke-konverterbare obligasjoner som USAs statsobligasjoner, er utbyttebeløpet som er brukt, imidlertid et rentebærende løpetid. Med andre ord, den eksakte modenhetsdatoen er kjent og utbyttet kan beregnes med sikkerhet (nesten). Men selv utbytte til modenhet har sine feil. En beregning av forfall til forfall utgjør at alle kupongbetalinger reinvesteres til avkastning til forfallstid, selv om dette er svært lite sannsynlig fordi fremtidige priser ikke kan forventes.

En obligasjons avkastning beveger seg i motsetning til prisen
Obligasjonsutbyttet er diskonteringsrenten (eller faktoren) som tilsvarer obligasjonens kontantstrømmer til den nåværende dollarkursen. Så hva er riktig diskonteringsrente eller omvendt, hva er den riktige prisen?

Når inflasjonsforventningene stiger, stiger renten, slik at diskonteringsrenten brukes til å beregne obligasjonens prisøkninger, noe som gjør obligasjonens prisnedgang. Det er så enkelt. Det motsatte scenariet ville være sant når inflasjonsforventningene faller.

Slik fastslår du den riktige rabattkursen
Vi har fastslått at inflasjonsforventning er den primære variabelen som påvirker diskonteringsrenten investorer bruker til å beregne en obligasjons pris, men du vil se i figur 1 at hver statsobligasjon har et annet utbytte og at jo lengre forfall av obligasjonen, jo høyere utbyttet.Dette skyldes at jo lengre obligasjonens løpetid er, desto større er risikoen for at det kan være fremtidige økninger i inflasjonen og jo større dagens diskonteringsrente som kreves / brukes av investorer til å beregne obligasjonens pris, vil være. På denne tiden bør du gjenkjenne denne høyere diskonteringsrenten som et høyere utbytte.

Kredittkvaliteten (sannsynligheten for at obligasjonens utsteder vil bli standard) vurderes også når fastsettelse av riktig diskonteringsrente (avkastning); Jo lavere kredittkvalitet, jo høyere avkastning og jo lavere pris.

Obligasjonspriser og økonomien
Inflasjon er en bånds verste fiende. Når inflasjonsforventningene stiger, stiger rentene, obligasjonene øker og obligasjonsprisene faller. Til dette formål er obligasjonspriser / avkastninger, eller prisene / yieldene på obligasjoner med ulike løpetider, en utmerket forutsetning for fremtidig økonomisk aktivitet. For å se markedets forutsetning for fremtidig økonomisk aktivitet er alt du trenger å se på avkastningskurven. Rentekurven i figur 1 antyder en svak økonomisk sakte nedgang og liten renteendring mellom månedene seks og 24. Etter måned 24 gir avkastningskurven oss beskjed om at økonomien skal vokse i et mer normalt tempo.

Bunnlinjen
Forståelse av obligasjonsrenter er en nøkkel til å forstå forventet fremtidig økonomisk aktivitet og renter, noe som er viktig i alt fra aksjeselskap til å bestemme når man skal refinansiere et boliglån. Bruk avkastningskurven som en indikasjon på mulige økonomiske forhold som kommer.