Kinas gjeld har firedoblet de siste årene, fra rundt $ 7 billioner i 2007 til $ 28 billioner innen midten av 2014. Denne økende gjeldsbyrden kombinert med den siste økonomiske nedgangen tyder på en dystert utsikt for den kinesiske økonomien, for ikke å nevne resten av verdensøkonomien. Likevel har Kina også en av verdens høyeste besparelseshastigheter (neste bare til Kuwait og Bermuda) til 50% av bruttonasjonalproduktet fra 2013, ifølge de siste tallene fra Verdensbanken.

Langt fra å være paradoksalt, er høy gjeld faktisk å forventes i en økonomi med høy besparelse. Dette bør imidlertid ikke føre til konklusjonen om at Kinas gjeld ikke er noe å bekymre seg for; Faktisk kan det bare være en indikator på at kineserne sparer for mye. Det er riktig, høye besparelser er ikke nødvendigvis en god ting. Nedenfor undersøker vi disse paradoksetene og hvorfor Kina må kanskje redusere besparelsene for å redusere gjeld og drivstoffvekst.

Makroøkonomien til gjeld og spare

La oss begynne med å se på en enkel lukket økonomi uten eksport eller import. I standard makroøkonomisk teori kan totalproduksjonen av nasjonen uten internasjonal handel uttrykkes som:

Y = C + G + I

I Denne ligningen Y kan defineres som enten total produksjon eller totalinntekt, noe som er et resultat av forbruksutgifter ( C ), investeringsutgifter ( I ) og regjeringen utgifter ( G ). Omarrangere denne ligningen kan vi definere investeringer som en funksjon av total inntekt minus både forbruker og statlige utgifter:

Det er interessant her er at besparelser generelt er definert som inntekt minus. utgifter (dvs. det som ikke er brukt, er nødvendigvis reddet). Ved å bruke

S for å indikere lagring kan vi skrive: S = Y - C - G Som fører til at innsparingen er lik investering: S

= I Hva folk sparer, så lenge de ikke legger det under madrassen, vil bli brukt til å finansiere investeringsutgifter.

En persons besparelser er en annen persons gjeld Det er generelt to forskjellige kanaler hvor sparing blir omgjort til investeringsutgifter: egenkapital og gjeld. Så lenge besparelser er rettet mot egenkapitalfinansiering, vil økonomien ikke pådra seg noen gjeld. Imidlertid finansieres mye av investeringen gjennom banklån og obligasjoner, som utgjør gjeld. Således, i et enkelt lukket økonomi eksempel, er gjeld bare et resultat av en økonomi som omdanner besparelsene til investeringer. Nå, i en åpen økonomi er ting litt annerledes. Selv land med lav besparelse kan bygge opp betydelige mengder gjeld ved å låne fra resten av verden.Hvis innenlandssparing er mindre enn innenlandsk investering (

S

), må landet låne fra resten av verden for å finansiere investeringsutgiftene. USAs økonomi passer inn i kategorien lavsparing og høy gjeld, en posisjon opprettholdt av lån fra utenlandske nasjoner. (For å lese mer, se hvordan sparing sparer økonomien.)) Kinas totale gjeld pr. 2014 var 28 billioner dollar. Av den totale utlandsgjelden (penger lånt fra utenlandske nasjoner) nådde $ 0. 949 billioner ved utgangen av 2014. Det betyr at Kinas totale gjeld til utlendinger var bare ca 3,4% av totalgjelden. Dette viser at det meste av Kinas gjeld er finansiert av innenlands besparelser. Så hva er Big Deal?

Konvensjonell visdom om personlig økonomi tyder på at høye besparelser er gode. Hvis vi vurderer gjeld som en effekt av en økonomi som forvandler besparelsene til investeringer, bør Kinas gjeld ikke være noe å bekymre seg for. Likevel overfører ikke konvensjonell visdom på personfinansnivået alltid til makroøkonomisk nivå.

Så lenge det meste av Kinas gjeld er hjemmehørende og denominert i innenlandsk valuta, er Kinas nylig høye nivå av gjeld håndterlig. Men det er tegn på at til tross for lavt nivå av utenlandsk gjeld, er Kinas gjeld ikke helt sunt. Mellom 2007 og 2014 økte Kinas BNP-andel fra 158% til 282%, noe som tyder på at gjeldsveksten raskt overskrider BNP-veksten.

Grenseverdiene for investeringer og drivstoffvekst

Se på sammensetningen av Kinas gjeld etter sektor, avslører den virkelige kilden til landets gjeldsproblem. Mellom 2007 og 2014 økte statsgjelden med bare 13% og husholdningenes gjeld med 18%, mens bedriftsgjelden økte med hele 52%. Ikke-finansiell gjeld i bedriftssektoren, og nå 125% av total gjeld til BNP, var den viktigste skyldige i eksplosjonen i kinesisk gjeld. Dette bør ikke komme som en overraskelse så mye av Kinas raske økonomiske vekst de siste tiårene var basert på en investerings- og eksportledd vekststrategi. Høye besparelser i husholdningen gjorde det mulig for større investeringer og kapitalakkumulering som ble drevet av utenlandsk forbruk. Det som har blitt stadig tydeligere siden den globale finanskrisen er grensene for denne strategien. Det faktum at gjeldsfinansiert investering overstiger økonomisk vekst viser at økende investeringsnivå ikke overskrider større produktivitet. Videre har langsommere global økonomisk vekst en negativ innvirkning på Kinas eksport. Mens årlig vekst i vareeksporten i gjennomsnitt økte med 18% fra 1990 til 2014, vokste de bare med 6% i 2014 og falt med 1,9% i de første ni månedene av 2015.

En stor del av løsningen til Problem, rart nok, ligger i Kinas høye besparelsesrate. Investeringsutgifter fra kinesiske selskaper har rammet en vegg, en vegg som kinesiske forbrukere har midler til å bryte ned ved å tappe inn i besparelsene sine. Det store fondet for besparelser må omdirigeres fra investeringsutgifter til forbruksutgifter. Med økte forbruksutgifter kan Kinas selskaper bruke inntektene fra utgiftene til å betjene og betale ned gjelden, samtidig som de gir en ny retning for en mer bærekraftig økonomi drevet av forbruk enn eksport og faste investeringer.(For å lese mer, se "Kinas økonomi: Overgang til bærekraftig vekst.")

Bunnlinjen

Høye sparesatser er nyttige for å utvikle økonomier da de bidrar til større kapitalakkumulering, noe som gjør økonomien mer produktiv i langsiktig. Men høye sparingskurser kommer på bekostning av lavere forbruk. På et visst nivå av utvikling kan høye besparelser også føre til overinvesteringer. Det ser ut til at Kina befinner seg i denne situasjonen som den forsøker å overgå fra en utviklingsland til en utviklet nasjon. Hvis Kina kan få forbrukerne til å spare mindre og bruke mer, vil det ta byrden av å drive økonomisk vekst utenfor industrien og bidra til å lette gjeldsbyrden.