Investorer som begynner å handle eller følge gull- og sølvmarkedet, vil ikke gå lenge uten å lese eller høre om gull-sølvforholdet. Forholdet mellom gull og sølv er et uttrykk for prisforholdet mellom gull og sølv. Forholdet viser antall ounces sølv det tar å tilsvare verdien av en unse gull. For eksempel, hvis prisen på gull er $ 1 000 en ounce og prisen på sølv er $ 20 en unse, så er gull-sølvforholdet 50: 1. Fra juli 2016, med gullhandel på $ 1, 322 en unse og sølv handel på $ 19. 61 en unse, gull-sølv forholdet sto på 67: 1.

Ifølge fondschefen Shayne McGuire er gull-sølvforholdet den eldste kontinuerlige sporet valutakursen i historien. Den primære grunnen til at forholdet følges, er fordi gull- og sølvprisene har en så godt etablert korrelasjon. Siden 1968 har prisene på gull og sølv bare flyttet i motsatte retninger en gang i syv sammenhengende dager.

Historien om gull-sølvforholdet

Historisk sett har gull-sølvforholdet kun påvist vesentlig svingning siden like før begynnelsen av 1900-tallet. For hundrevis av år før den tiden var forholdet, ofte satt av regjeringer for pengestabilitet, ganske stabilt, som varierte mellom 12: 1 og 15: 1. Det romerske imperiet satte offisielt forholdet til 12: 1, og USAs regjering fastsatte forholdet på 15: 1 med Mint Act av 1792.

Oppdagelsen av massive mengder sølv i Amerika, kombinert med en rekke påfølgende regjeringens forsøk på å manipulere gull- eller sølvprisene, førte til betydelig større volatilitet i forholdet gjennom hele det 20. århundre. Da president Roosevelt satte prisen på gull på $ 35 en unse i 1934, begynte forholdet å klatre til nye, høyere nivåer og toppet seg til 98: 1 i 1939. Etter slutten av andre verdenskrig og Bretons Woods-avtalen fra 1944, som førte til valutakursene til gullprisen, gikk forholdet jevnt ned, nærmet seg det historiske 15: 1-nivået på 1960-tallet og igjen på slutten av 1970-tallet etter at gullstandarden ble forlatt. Derfra steg forholdet raskt gjennom 1980-tallet, toppet på 100: 1-nivået i 1991 da sølvprisene gikk ned til en lav på mindre enn $ 4 en unse.

For hele det 20. århundre var det gjennomsnittlige gullsølvforholdet 47: 1. I det 21. århundre har forholdet variert hovedsakelig mellom nivåene på 50: 1 og 70: 1. Det laveste nivået for forholdet var 32: 1 i 2011.

Det er stor uenighet blant markedsanalytikere og forhandlere om nåværende norm eller forventet gjennomsnittsnivå for gull-sølvforholdet. Noen analytikere peker på gjennomsnittlig forhold på det 20. århundre på 47: 1, mens andre hevder at et nytt, høyere gjennomsnittlig forholdsnivå er blitt etablert siden årtusenet.Andre analytikere fortsetter å argumentere for at forholdet i hvert fall skulle komme tilbake til mye lavere nivåer, rundt 17: 1 til 20: 1.

Betydningen av gullsølvforholdet for investorer

Øvelsen av handel med gullsølvforholdet er vanlig blant investorer i gull og sølv. Den vanligste metoden for å handle forholdet er at sikring av en lang posisjon i ett metall med en kort posisjon i den andre. For eksempel, hvis forholdet er historisk høyt, og investorer forventer en nedgang i forholdet som vil gjenspeile en nedgang i prisen på gull i forhold til prisen på sølv, bør investorer samtidig kjøpe sølv mens de selger kort en tilsvarende mengde gull, ser ut til å realisere et nettoresultat fra en relativt bedre prisutvikling av sølv sammenlignet med gull.

Fordelen med en slik strategi er at så lenge gull-sølvforholdet beveger seg i den retningen en investor forventer, er strategien lønnsom uavhengig av om gull- og sølvprisene generelt stiger eller faller.

Her er et eksempel som viser resultatet av en slik handelsstrategi: Fra begynnelsen av 2009 til begynnelsen av 2011 gikk gull-sølvforholdet fra 80: 1 til rundt 45: 1. I denne perioden ble prisen på sølv steg fra rundt $ 11 en unse til ca $ 30 en unse. Prisen på gull steg fra ca $ 850 en unse til $ 1, 400 en unse. Et 2009-kjøp på 80 ounces sølv mot en kort salg av en unse gull ville ha resultert i en fortjeneste på $ 1, 520 i sølv mot et tap på $ 550 i gull, for et nettoresultat på $ 970.