Et innledende offentlig tilbud (IPO) er prosessen som et privat selskap blir børsnotert på. Når et selskap er offentlig, eies det av aksjonærene som kjøper selskapets aksje når det blir satt på markedet.

For mange investorer er den eneste virkelige eksponeringen de har for IPO-prosessen, noen uker før IPO, når mediekilder informerer offentligheten. Hvordan et selskap blir verdsatt til en bestemt aksjekurs, er relativt ukjent, bortsett fra de involverte investeringsbankene og de seriøse investorer som er villige til å helle over registreringsdokumenter for et glimt på selskapets økonomi. Denne artikkelen vil se på hvilke investorer som trenger å vite om IPO-verdsettelsesprosessen. (For mer, se Ups and Downs av innledende offentlige tilbud. )

- 9 ->

TUTORIAL: Grunnleggende IPO: Introduksjon

Kvantitative komponenter av IPO-verdivurdering
Som en eventuell salgsinnsats, lykkes et vellykket salg av etterspørselen etter produktet du selger - en sterk Etterspørselen etter selskapet vil føre til høyere IPO-pris. Sterk etterspørsel betyr ikke at selskapet er mer verdifullt - snarere vil selskapet ha høyere verdivurdering. I praksis er dette skillet viktig. To identiske selskaper kan ha svært forskjellige IPO verdivurderinger bare på grunn av tidspunktet for IPO i forhold til markedets etterspørsel. Et ekstremt eksempel er de massive verdivurderingene av IPOer på toppen av teknologien sammenlignet med lignende (og til og med overlegen) tekniske IPOer siden den tiden. De selskapene som gikk gjennom IPO i toppet mottok mye høyere verdsettelser - og dermed mye mer investeringskapital - bare fordi de solgte etterspørselen var høy. (Finn ut hvordan selskaper kan spare eller øke deres offentlige tilbudspris med disse alternativene. Se Greenshoe Options: En IPOs beste venn. )

Et annet aspekt av IPO verdsettelse er bransjens sammenlignbare. Hvis IPO-kandidaten er i et felt som allerede har sammenlignbare børsnoterte selskaper, kan IPO-verdivurderingen knyttes til verdsettelsesmultiplassene som blir tildelt konkurrenter. Begrunnelsen er at investorer vil være villige til å betale et tilsvarende beløp for et nytt selskap i bransjen som de for tiden betaler for eksisterende selskaper.

I tillegg til å se sammenlignbare, er en IPO-verdivurdering avhengig av selskapets fremtidige vekstprognoser. Vekst er en viktig del av verdiskapingen, og det primære motivet bak en børsnotering er å øke kapitalen for å finansiere videre vekst. Vellykket salg av en børsnotering avhenger ofte av selskapets planer og prognoser for aggressiv fremtidig vekst.

Kvalitative komponenter av IPO verdsettelse
Noen av faktorene som spiller en stor rolle i en IPO-verdivurdering, er ikke basert på tall eller økonomiske projeksjoner.Kvalitative elementer som utgjør et selskaps historie kan være like kraftige - eller enda sterkere - som inntekter og økonomi. Et selskap kan ha et nytt produkt eller en tjeneste som vil endre måten vi gjør ting på, eller det kan være på forkant av en helt ny forretningsmodell. Igjen, det er verdt å huske hype over internett-aksjer tilbake på 1990-tallet. Bedrifter som fremmer nye og spennende teknologier, fikk flere milliarder dollar verdivurderinger, til tross for at de hadde liten eller ingen inntekter. På samme måte kan selskaper som gjennomgår en børsnotering, gi opp seg historien ved å legge til industrieveteraner og konsulenter til lønn, noe som gir utseendet til en voksende bedrift med erfarne ledere.

Her hviler en hard sannhet om IPOer; Noen ganger legger de faktiske grunnleggende faktorene i virksomheten baksetet til markedsføringen av virksomheten. Det er viktig for IPO investorer å ha en solid forståelse av fakta og risiko involvert i prosessen, og ikke bli distrahert av en prangende bakhistorie. (For mer, se En titt på primære og sekundære markeder. )

Fakta og risikoer ved IPOs
Det første målet med en børsnotering er å selge det forutbestemte antall aksjer som utstedes til publikum til best mulig pris. Dette betyr at svært få IPOer kommer til markedet når appetitten for aksjer er lav - det vil si når aksjer er billige. Når aksjer er undervurdert, er sannsynligheten for at en børsnotering blir priset i den høye enden av serien svært slank. Så, før du investerer i en børsnotering, forstå at investeringsbankforetakene fremmer dem i tider når etterspørselen etter aksjer er gunstig. Når etterspørselen er sterk og prisene er høye, er det større risiko for at en IPOs hype overgår grunnleggende. Dette er flott for selskapet å skaffe kapital, men ikke så bra for investorene som kjøper aksjer. (IPO har mange unike farer som gjør dem forskjellig fra gjennomsnittlig aksje. For mer, se The Murky Waters of IPO Market. )

IPO-markedet døde i løpet av 2009-2010-resesjonen fordi lager verdsettelsene var lave over hele markedet. IPO-aksjer kunne ikke rettferdiggjøre en høyverdig verdivurdering når eksisterende aksjer handlet i verdier, så de fleste valgte ikke å teste markedet.

Bottom Line
Verdien av en børsnotering er ikke annerledes enn å verdsette et eksisterende offentlig selskap. Vurder kontantstrømmene, balansen og lønnsomheten i virksomheten i forhold til prisen betalt for selskapet. Sikkert, fremtidig vekst er en viktig del av verdiskapingen, men overpaying for den veksten er en enkel måte å miste penger på i å investere. (For relatert lesing, se Investering i IPO ETFs. )