a:

Valutarisiko (VaR) er en av de mest kjente målingene i risikostyringen. Risikostyring har som mål å identifisere og forstå risikoeksponeringer, måle denne risikoen, og deretter bruke disse målingene til å bestemme hvordan man skal takle disse risikoene. VR oppnår i hovedsak alle tre; Det viser en normal fordeling av tidligere tap - for eksempel en investeringsportefølje - og det beregner et konfidensintervall om sannsynligheten for å overstige en bestemt tapsterskel; Den resulterende infoen kan da brukes til å ta beslutninger og sette strategi.

VR er bare et sannsynlighetsbasert estimat på minimum tapet i dollar vi kan forvente over en viss tidsperiode.

Fordeler og ulemper med verdi i fare

Det er noen fordeler og noen betydelige ulemper å bruke VaR i risikomåling. På plussiden er målingen allment forstått av fagfolk i finansindustrien, og som et mål er det lett å forstå. Kommunikasjon og klarhet er viktig, og hvis en VaR-vurdering førte oss til å si "Vi er 99% sikre at våre tap ikke vil overstige $ 5 millioner på en handelsdag," har vi satt en klar grense som de fleste folk kunne forstå.

Det er imidlertid flere ulemper ved VaR. Det mest kritiske er at "99% tillit" i dette eksemplet er minimum dollarfiguren. I 1% av tilfellene der minimumstapet overstiger tallet, er det ingen indikasjon på hvor mye. At 1% kan være et tap på $ 100 millioner, eller mange størrelsesordener som er større enn VaR-grensen. Overraskende er modellen designet for å fungere på denne måten fordi sannsynlighetene i VaR er basert på en normal fordeling av avkastningen. Men finansmarkedene er kjent for å ha ikke-normale fordelinger, noe som betyr at de har regelmessige ekstreme outlier-hendelser - langt mer enn normal fordeling vil forutsi. Endelig krever VaR-beregningen flere statistiske målinger som varians, kovarians og standardavvik. Med en to-aktivitetsportefølje er dette ikke for vanskelig, men blir ekstremt kompleks for en svært diversifisert portefølje. Mer om det nedenfor.

Hva er Formula for VaR?

VaR er definert som:

VaR = [Forventet vektet avkastning av porteføljen - (z-poengsum av konfidensintervallet * standardavviket til porteføljen)] * porteføljeverdi

Vanligvis er en tidsramme uttrykt i år. Men hvis det blir målt ellers (f.eks. Etter uker eller dager), deler vi den forventede avkastningen med intervallet og standardavviket ved kvadratroten av intervallet. For eksempel, hvis tidsrammen er ukentlig, vil de respektive inngangene justeres til (forventet avkastning ÷ 52) og (porteføljens standardavvik ÷ √52).Hvis daglig, bruk henholdsvis 252 og √252.

Som mange økonomiske applikasjoner lyder formelen enkelt - den har bare noen få innganger - men beregning av inngangene for en stor portefølje er beregningsintensiv. Du må estimere forventet avkastning for porteføljen, noe som kan være feilaktig. du må beregne porteføljens korrelasjoner og varians; og da må du koble det hele inn. Med andre ord er det ikke så enkelt som det ser ut.

Finne VaR i Excel

Utgitt nedenfor er varians-kovariansmetoden for å finne VaR [Vennligst høyreklikk og velg Åpne bilde i ny tab for å få full oppløsning av tabellen]: