a:

Moderne porteføljeorientering (MPT) og dens forskrifter har stor innflytelse blant moderne porteføljeforvaltere. Teorien fastslår at risikoen blant samtidige eiendeler kan diversifiseres vekk ved å redusere positiv korrelasjon blant dem. Ledere bruker statistisk analyse av den historiske utviklingen av ulike eiendeler i et forsøk på å bygge porteføljer som har størst potensial for positiv avkastning, så lenge disse avkastningene ikke er korrelert for nært.

Korrelasjon og diversifisering

Korrelasjon er en metrisk som brukes i statistikk for å måle forholdet mellom to variabler. En sterk positiv korrelasjon viser at to variabler har en tendens til å stige og falle sammen samtidig. Sterke negative korrelasjoner viser at de to variablene har en tendens til å bevege seg i motsatt retning.

Dette enkle konseptet er nøkkelverktøyet bak porteføljediversifisering. En diversifisert portefølje kombinerer ulike investeringer for å redusere den samlede risikoen ved å finne avkastninger som ikke korrelerer tett. Det vanligste eksempelet på eiendeler med lav korrelasjon er aksjer og obligasjoner. Selv om aksjer og obligasjoner har gått gjennom perioder når de stiger og faller samtidig, har obligasjoner typisk utført mye bedre i nedmarkeder og mye verre i tider med høy vekst.

Korrelasjons- og investeringsporteføljer

Hvorfor forsøker fondforvaltere å redusere positiv korrelasjon mellom eiendeler i sine porteføljer? Forutsetningen er at en høy positiv korrelasjonskoeffisient indikerer at begge eiendomspriser er drevet av de samme markedskreftene. Det ville være risikabelt å investere helt i eiendeler som beveger seg sammen på samme tid; tilsynelatende kan en enkelt økonomisk begivenhet føre til at alle eiendelene mister mye verdi samtidig.

Det finnes flere teknikker som fondforvaltere bruker til å estimere potensiell fremtidig korrelasjon. Noen bruker korrelasjonsmatriser, som viser korrelasjonen mellom flere aktiva i tabellform. Andre er avhengige av verktøyene til MPT, for eksempel beta og R-kvadrat. Noen bruker mer komplisert økonometrisk regresjonsanalyse for å se både kovarians og sannsynligvis årsakssammenheng blant brede indikatorer. Endemålet er alltid det samme: redusere korrelasjonen for å redusere nedsatt risiko.