I etterkant av finanskrisen i 2008, pantsikrede verdipapirer eller MBS, var ikke akkurat igjen med et sterkt rykte. Når boligmarkedet kollapset, tok mange av investorene som hadde slike instrumenter, store tap, et fenomen som sendte sjokkbølger gjennom hele økonomien. Men bare noen få år senere har disse rentepapirene, som støttes av et boliglånspaket, gjort et godt tilbakeslag. I dag, med rundt $ 9 billion, utgjør de en av de største komponentene i det amerikanske obligasjonsmarkedet.

En del av denne veksten er drevet av individuelle investorer, som lettere kan trykke på MBS-markedet enn noen gang før. Det skyldes at de har tilgang til flere børsnoterte fond (ETF) som fokuserer utelukkende på boliglånspapirer. For de som søker diversifisering i sin portefølje - og er villige til å gjøre litt lekser - kan slike midler være verdt en titt.

MBS grunnleggende

Før du investerer i en av disse ETFene, er det viktig å forstå hva et pantsikret sikkerhet er. MBS er opprettet når et foretak kjøper et bunt av boliglån og så selger verdipapirer som gir investoren et krav på kontantstrømmen på disse lånene. De fleste MBS er "pass-through securities", som betyr at hovedstol og rentebetalinger hver måned går gjennom verdipapirutstederen til investor.

Hvis du tenker på å kjøpe aksjer i en ETF, er en av de første tingene du vil vite, hvor fondet kjøper boliglånsrelaterte verdipapirer fra. De fleste midler målretter verdipapirer fra en av tre byråer: Ginnie Mae, Fannie Mae og Freddie Mac.

Ginnie Mae-verdipapirer anses som den sikreste. Som et føderalt byrå støttes dets økonomiske forpliktelser av den amerikanske troens full tro og kreditt. De som selges av Fannie og Freddie, begge offentlig eide "statlig sponsede bedrifter", har ikke det samme beskyttelsesnivået. Likevel er de tenkt å komme med en implisitt støtte fra regjeringen.

Fordi ETFer har en tendens til å fokusere på disse "byrået" MBS, har kredittkvaliteten til de underliggende lånene også en tendens til å være ganske høy. Fannie Mae og Freddie Mac securitize kun konvensjonelle lån som samsvarer med deres relativt konservative retningslinjer. Ginnie Mae videreselger boliglån som er forsikret eller garantert av den føderale regjeringen, inkludert boliglån og boliglån fra Federal Housing Administration og Veterans Affairs. Så ETF-investorer kan ta hjerte: Det er lite sannsynlig at du finner de risikofylte subprime- og "Alt-A" -lånene som så mye ødela da boligboblen kollapset.

Noen banker, meglerhus og boligbyggere verdsetter også boliglån. Fordi disse ikke kommer med en garanti fra regjeringen, tilbyr disse "private label" boliglånspapirene vanligvis litt høyere avkastning for å lokke investorer.Imidlertid har disse en tendens til å omfatte en meget liten prosentandel av ETF-beholdninger.

Hvorfor investere?

En del av klagen med ETF er at de gjør det mye lettere å få tilgang til det obligasjonsbaserte obligasjonsmarkedet, noe som kan være et godt supplement til andre rentepapirer.

Det er verdt å merke seg at MBS har en litt annen risiko / belønningsprofil sammenlignet med andre instrumenter som amerikanske statsobligasjoner. Boliglånsbaserte verdipapirer har en tendens til å tilby beskjedent høyere avkastning, men på bekostning av noe som kalles forskuddsrisiko. Si at du kjøper en sikkerhet støttet av konvensjonelle 30-årige boliglån. Det er en god sjanse for at renten på et tidspunkt i løpet av den strekk vil falle, og villaeiere vil ønske å refinansiere. Investoren får derfor tilbake sin rektor tidlig og må reinvestere det i verdipapirer som gir lavere avkastning. Denne egenskapen gjør det vanskelig å identifisere den faktiske avkastningen til forfall for MBS, og derfor handler de til et spredt over avkastningen på Treasuries.

Figur 1. Følgende diagram viser historisk spredning, eller differanse i avkastning, mellom låneobligasjoner, amerikanske statsobligasjoner og bedriftsobligasjoner.

Kilde: Vanguard-konsernet

Investering i disse verdipapirene gjennom en ETF gir noen konkrete fordeler. Å kjøpe en MBS direkte fra utstederen vil vanligvis kreve en forpliktelse på $ 10 000 eller mer. Med børsnoterte fond kan du gi porteføljen noen eksponering mot disse verdipapirene med et mye mindre utlegg.

Heldigvis gjør ikke de mer kjente ETFene deg på pris heller. Vanguard Mortgage-Backed Securities ETF, for eksempel, bærer en liten 0. 12% kostnad avgift. IShares MBS ETF belaster 0. 27%, på nivå med mange andre passivt handlede midler.

I dagens lave rentemiljø, ikke forvent store utbytter, skjønt. Prisen på SPDR Barclays Mortgage Backed Bond ETF har steget omtrent 3,7% over en femårsperiode. Vanguardsfondet gikk opp rundt 3. 4% over samme tidsramme. Hvis du justerer for inflasjon, er det ikke en stor gevinst. Men hva du får er en fin hekk hvis børsen skal ta en suksess.

Hva å spørre

Før du trekker utløseren på et MBS-fond, gjør det aldri vondt å gjøre litt forskning på investeringsselskapet. Her er noen av spørsmålene du vil spørre:

• Hvor mye belaster fondet i gebyrer? Vanguard, iShares og State Street Global Advisors tilbyr alle boliglånsbaserte ETFer med et gebyr under 0,3%. Alt betydelig over det som skulle fremkalle noe forsiktighet.
• Hva er kilden til de underliggende lånene? De fleste av fondene på markedet fokuserer helt - eller nesten helt - på "byrå" verdipapirer. Disse tilbyr sterk kredittkvalitet og enten en eksplisitt eller implisitt støtte fra den amerikanske regjeringen.
• Hva er fondets "vektede gjennomsnittlige levetid"? Risikoen for forskuddsbetaling betyr at det er umulig å kaste ned median modenhetsdatoen for MBS i kurven med noen reell presisjon. Fondutstederen bør imidlertid publisere et estimat basert på sannsynligheten for at revisor blir returnert til investoren tidlig.

Bunnlinjen

Med fremveksten av nye ETFer de siste årene, er det lettere for hverdags investorer å legge til pantelånsobligasjoner i porteføljen. Bare vær sikker på at du forstår fordelene og potensielle risikoer før du dykker inn.